昨天深夜，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫(gōng)代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久就突然离开。格(gé)雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三大美(měi)股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有望(wàng)暂停加16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长息的鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能(néng)影响联储的利率(lǜ)路径，若源于银行业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易员似乎更受(shòu)债务上限事态发(fā)展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前景(jǐng)敏感(gǎn)的(de)两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数刷新(xīn)日低，加速(sù)跌(diē)离周四(sì)所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债收益率逐步(bù)回(huí)升，全(quán)天攀升收官，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五(wǔ)高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收(shōu)跌近1％，热门中概股(gǔ)走势分化(huà)，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金(jīn)属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近116英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本(běn)周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄(huáng)金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判(pàn)代(dài16英寸是多少厘米，16英寸是多少厘米长)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登(dēng)推动(dòng)的(de)增加政府开支行动。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美(měi)国财政部(bù)财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京(jīng)时(shí)间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小(xiǎo)组讨论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我(wǒ)们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危机导致的信(xìn)贷条件收(shōu)紧，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于信贷压(yā)力可能(néng)对(duì)经济(jì)增长、就业和通(tōng)胀造成(chéng)的(de)负面影响，可(kě)能无需(xū)（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成(chéng)功打(dǎ)压(yā)通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政(zhèng)策立场(chǎng)现在是对经济增长具有(yǒu)限(xiàn)制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们(men)面(miàn)临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不确定性(xìng)。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔(ěr)也强调(diào)季(jì)度经济预测的(de)准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上(shàng)述提到的(de)观点及其能实现(xiàn)的程度(dù)也都(dōu)存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策应进一(yī)步收紧多少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径(jìng)信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业压(yā)力(lì)将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货(huò)2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费(fèi)标准调整(zhěng)为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃(lí)作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的(de)原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较(jiào)大(dà)跌幅(fú)。除(chú)此之外，本(běn)周(zhōu)检(jiǎn)修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上(shàng)周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格(gé)松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑(huá)。在现货(huò)松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面在大量新增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这(zhè)是市场早已预期(qī)的，市场也已(yǐ)充分计价，这(zhè)一点从9月(yuè)合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这(zhè)一(yī)点从近(jìn)月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到(dào)验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平(píng)均为73％，华东地区产销(xiāo)数(shù)据平(píng)均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较弱，主要(yào)是高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退(tuì)预(yù)期、国内经济复苏不及预(yù)期的背景(jǐng)下(xià)，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货(huò)价格(gé)短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商(shāng)品(pǐn)格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向过(guò)剩，而短期检修(xiū)的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需求是(shì)否存(cún)在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗(hào)前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市关注(zhù)在需(xū)求存(cún)在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单(dān)是否依(yī)旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持(chí)仓的变化，短线资金离场或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可(kě)重点关注远(yuǎn)兴能源的(de)后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也或将(jiāng)维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端(duān)需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单(dān)数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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