分析人士称，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场货币市场(chǎng)基金数(shù)量上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基金管理(lǐ)人(rén)的产品体系(xì)结构(gòu)布局(jú)、调整(zhěng)也提出了(le)要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基金(jīn)监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模控制、申(shēn)赎(shú)管理等多方面对重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人士指(zhǐ)出， 《暂(zàn)行规定》将(jiāng)提高(gāo)货币(bì)基金的(de)风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会(huì)对部(bù)分追求高收益的投资(zī)者造(zào)成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是指因(yīn)基(jī)金资(zī)产规(guī)模较大或者(最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思zhě)投资者人数较多、与其(qí)他金融机构(gòu)或(huò)者金(jīn)融产品关联性较强，如发(fā)生(shēng)重大风险，可能对(duì)资(zī)本(běn)市场和金融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评(píng)估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满足(zú最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)下列任(rèn)一条件的，基金管理(lǐ)人应当在(zài)10个工作日(rì)内主动(dòng)向中(zhōng)国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交(jiāo)易日超过2000亿元；基金份额(é)持(chí)有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符(fú)合重(zhòng)要货(huò)币市场基金特(tè)征的其(qí)他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币(bì)、易(yì)方达易(yì)理(lǐ)财(cái)货币A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币(bì)A三只(zhǐ)基(jī)金规模(mó)超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至(zhì)2022年末，天弘余额宝(bǎo)货币持(chí)有人(rén)达(dá)7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有(yǒu)业内人(rén)士对(duì)记者表示，《暂行规(guī)定》实施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万个的(de)货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处(chù)置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品(pǐn)合规(guī)性，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和稳(wěn)定性，从而(ér)保护(hù)投资者的利益(yì)。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行(xíng)规(guī)定》与资管新规(guī)一脉(mài)相承，都是为了提升资管机构的(de)风(fēng)险(xiǎn)管理能力，实现风险分散(sàn)化，防止风险过度集中、对金融安全产生(shēng)不(bù)利影响。在提升风(fēng)控水(shuǐ)平(píng)的前提下，引导高收(shōu)益产(chǎn)品打(dǎ)破刚兑，高安全产品收益率(lǜ)回落至与其风(fēng)险相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落(luò)地(dì)，回归本源的(de)主(zhǔ)动类资管产品迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明确了重要货币市场基金(jīn)的(de)附加监管(guǎn)要求，指(zhǐ)出基金管理(lǐ)人(rén)应当遵循长期稳健的经(jīng)营(yíng)和投(tóu)资理念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危机应对等(děng)方面的能力水平与重要货币市场基(jī)金管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金规(guī)模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面(miàn)，基金管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不(bù)得直(zhí)接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面，也需(xū)要满(mǎn)足多项要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的(de)证券(quàn)市(shì)值不得超过基金资产(chǎn)净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人(rén)资格的同一(yī)商业银(yín)行(xíng)发(fā)行的金融工具占基金(jīn)资产(chǎn)净值(zhí)的(de)比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性(xìng)受限资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过基金资产净值的 5％；投(tóu)资(zī)组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆比例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购(gòu)申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申(shēn)购申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备(bèi)金(jīn)方面(miàn)， 基金管(guǎn)理人、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准(zhǔn)备金比例不得低于20％。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重(zhòng)要举措。部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金规(guī)模(mó)较(jiào)大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而(ér)动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可能(néng)会(huì)对金融市(shì)场(chǎng)的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比例、久(jiǔ)期(qī)、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高(gāo)流动性考虑(lǜ)，重要货(huò)币市场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效防止出现2016年部分货(huò)币市场基金类(lèi)似的(de)流动性(xìng)风险事件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防(fáng)控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也做出了明(míng)确(què)的规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合(hé)评估重(zhòng)要货币市(shì)场基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响，会同相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体共同制定合理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风险应对(duì)预(yù)案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监会(huì)对风险应对(duì)预案的(de)有效性、合理性(xìng)、可行性等进行评(píng)估。

　　重(zhòng)要货币市场基金(jīn)发生重大(dà)风(fēng)险的，由中国证监(jiān)会牵(qiān)头相关(guān)部门成立风险处(chù)置小组(zǔ)，督(dū)促基(jī)金管理人(rén)及相关市(shì)场主体(tǐ)依据风险应对(duì)预案等(děng)对重要货(huò)币(bì)市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者(zhě)有什么(me)影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有(yǒu)业内(nèi)人士对(duì)记者表(biǎo)示(shì)，《暂行规定》将提(tí)高(gāo)货币基(jī)金的风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投资者造成一定影响，例如可能会对一些追求高(gāo)收益(yì)的投(tóu)资者造成一(yī)定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些货币基金规(guī)模(mó)较(jiào)小的产品退出市场，投(tóu)资(zī)者需要注意选择合(hé)适的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)的投资者。相(xiāng)对于其(qí)他资管产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大的(de)货币(bì)规(guī)模(mó)基(jī)金如(rú)出(chū)现(xiàn)风险(xiǎn)事件，或将对(duì)社(shè)会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响。《暂行(xíng)规定》提升了重要货币(bì)市场基(jī)金的(de)资产(chǎn)安全要(yào)求，有利于(yú)保(bǎo)护投资者利(lì)益。”国(guó)信证券表示(shì)。

　　财信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，货币市场(chǎng)基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化、安全化程度将有提升(shēng)，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能是投资(zī)者选择考量(liàng)的潜在背书(shū)因素之一。预(yù)计全市场货(huò)币市(shì)场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一(yī)定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人(rén)的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

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