在股(gǔ)市高点成立的(de)主动权益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)密集迎(yíng)来(lái)开(kāi)放日，近三(sān)个月(yuè)即三公分是多少厘米 三公分是多少毫米将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满(mǎn)两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业内人士表示，主动权益定开(kāi)基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时间(jiān)、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破(pò)净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也(yě)建议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局(jú)产品(pǐn)，克服短期(qī)盲目(mù)规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布局和发(fā)行。

　　近三月60只定(dìng)开权(quán)益基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基(jī)金(jīn)法、基金(jīn)运(yùn)作管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现触发(fā)基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有人大会(huì)。

　　根据公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登(dēng)记机构完成(chéng)每个开放期最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持有人数量(liàng)不满(mǎn)200人(rén)或者基金(jīn)资(zī)产净值低(dī)于五千万元(yuán)，基金管理(lǐ)人在履(lǚ)行相(xiāng)关监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基金合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以(yǐ)来两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金有60只(zhǐ)（份(fèn)额合并(bìng)计算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率(lǜ)最高的产品成(chéng)立两年(nián)来亏损(sǔn)超(chāo)43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震(zhèn)荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随(suí)着基金开三公分是多少厘米 三公分是多少毫米放日临近，为(wèi)了应对(duì)基金集中申(shēn)赎(shú)影响，基金的投资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构(gòu)负责人也分(fēn)析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月(yuè)份(fèn)到期(qī)的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份(fèn)破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高点避(bì)免(miǎn)盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分(fēn)基金破(pò)净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角度而言，权益市场(chǎng)高点时基金(jīn)发行相对(duì)容易，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有动力(lì)去做；但从投资者而言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不(bù)佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂(guì)平认(rèn)为，对基金公司(sī)而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举既可以保护投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基(jī)金公司(sī)良好口碑，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理规模提(tí)升(shēng)。

　　上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基(jī)金收益率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基(jī)金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来(lái)的灵(líng)活(huó)性限制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估(gū)值(zhí)虚高。过(guò)高的(de)管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布(bù)，也可能(néng)会增(zēng)加(jiā)错判的(de)风险(xiǎn)，对(duì)获取(qǔ)超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议基金公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点成(chéng)立的产(chǎn)品，如果通(tōng)过均衡和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取(qǔ)阶(jiē)段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能在中长期斩获一定(dìng)的超额(é)收益(yì)。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zh三公分是多少厘米 三公分是多少毫米ě)的(de)心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资者的投(tóu)资信心。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在基金经(jīng)理更好施(shī)展投资决策，有效阻止投资(zī)者频繁(fán)交(jiāo)易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创(chuàng)造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一(yī)是要避免高(gāo)位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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