今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估”板块又将迎(yíng)来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月(yuè)末刚刚获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日(rì)正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发(fā)行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性”来形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述(shù)ETF设置(zhì)了发(fā)行上限，加上部分(fēn)券商近期对(duì)于基金(jīn)的(de)发行导向转为(wèi)保有量(liàng)考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国(guó)新央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多维度服务央企，强(qiáng)化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进(jìn)央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支(zhī)持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央企上市公司实(shí)现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正式(shì)发(fā)行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时对(duì)外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正式发(fā)售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置(zhì)20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也(yě)稍(shāo)有差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上(shàng)看，认购份(fèn)额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为0.8％；认购(gòu)份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管(guǎn)行方面，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇添富(fù)中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则是中信(xìn)建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估值回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价值(zhí)发(fā)现，推动央企(qǐ)估值回归(guī)合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出(chū)席会(huì)议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易(yì)所将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(suǒ)、券商、基金(jīn)工商(shāng)各方(fāng)对此也比较重(zhòng)视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但目(mù)前市(shì)场上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主(zhǔ)题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在券商会(huì)参与其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发(fā)行工(gōng)作，但(dàn)并不(bù)会过度冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我(wǒ)们近期(qī)已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金公司上(shàng)报(bào)的(de)中证国新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机(jī)构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市(shì)场上(shàng)非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积(jī)极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资(zī)本市场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申报(bào)了(le)21只央国企主题基金，易方(fāng)达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨头(tóu)都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主、被动两只(zhǐ)产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之(zhī)外，此前(qián)，易方达、南方、银华还同时(shí)上报了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企(qǐ)ETF也有望(wàng)尽(jǐn)快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行(xíng)。

　　伴随(suí)着这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置央企特(tè)色指数、分享(xiǎng)改革红利(lì)的(de)便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会(huì)主席(xí)易(yì)会(huì)满提出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系对于资本市(shì)场的(de)价值发现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体(tǐ)经济发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础(chǔ)。因此，看(kàn)准“中(zhōng)国特色(sè)估(gū)值体系”背景(jǐng)之下，央国企(qǐ)估值重塑的机遇，行业(yè)对这一(yī)领(lǐng)域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题(tí)基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立(lì)具有中国特色的估值体系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对(duì)国有上市企业的关注度，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发(fā)展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策的支持(chí)与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍(réng)是(shì)A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国特(tè)色(sè)现(xiàn)代(dài)资本市场下，预计(jì)国(guó)资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为(wèi)央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已超(chāo)过其他类型企业，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市央企(qǐ)营业总收入同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来，央国(guó)企上市(shì)公司质(zhì)量的提升或将成为央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的(de)角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场(chǎng)整体而言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备较高(gāo)的长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，或更符(fú)合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需求(qiú)。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系的(de)推进过程中，央企股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数，指数由国新投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国(guó)务院国资委下属现 金分(fēn)红或回购总额占总市(shì)值比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设(shè)备等，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较(jiào)好的盈利水平(píng)和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答(dá)：产品募(mù)集日基本(běn)是5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购(gòu)和(hé)网(wǎng)下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集规模(mó)上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募(mù)集规模超过20亿元(yuán)，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物的(de)措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何(hé)？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只(zhǐ)产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续(xù)做(zuò)市商如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后续(xù)将安(ān)排做(zuò)市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力(lì)派”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中(zhōng)广(guǎng)发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为(wèi)广发(fā)基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化(huà)回报12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央(yāng)企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市值(zhí)优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略(lüè)发展主力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升(shēng)空间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属(shǔ)性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质(zhì)量发展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概(gài)念已(yǐ)经涨过一轮(lún)了，板块持续性(xìng)如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证(zhèng)央企指数市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企指(zhǐ)数估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较(jiào)，央企整体估值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构(gòu)的(de)对(duì)外(wài)观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一投(tóu)资(zī)主线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经(jīng)济(jì)+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和(hé)中(zhōng)国特(tè)色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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