金(jīn)融(róng)界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范(fàn)开展内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制定了(le)《内地(dì)与香(xiāng)港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有关(guān)部门负责人表示，未来(lái)中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控(kòng)、对等互利的(de)原(yuán)则下，适(shì)时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》答记者问(wèn)

　　一(yī)、符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)要(yào)求(qiú)的境外(wài)投(tóu)资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央(yāng)行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一(yī)步(bù)做好境外机构投(tóu)资者投(tóu)资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号(hào)）和《内(nèi)地与(yǔ)香港(gǎng)债券市场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要求、完成银行间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备案的境外投资(zī)者等，可根据《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境(jìng)内外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前(qián)可以与(yǔ)交(jiāo)易对(duì)手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生(shēng)品主协议(yì)或(huò)其(qí)他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境(jìng)内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)、境内电子交易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模式(shì)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他(tā)受认可的电子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易平台(tái)为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者(zhě)开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资(zī)者进行交(jiāo)易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在(zài)中国(guó)外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交(jiāo)易一经达(dá)成即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投(tóu)资者可通(tōng)过中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易平(píng)台与(yǔ)境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算(suàn)机(jī)构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害的境外清算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结(jié)算有限公司（以下(xià)简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中清算的(de)主要流程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者需要申请获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清(qīng)算会(huì)员签(qiān)订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算公司或(huò)其(qí)综合清算(suàn)会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替代是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对手方针(zhēn)对已成交(jiāo)的交(jiāo)易(yì)充当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法(fǎ)律(lǜ)安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初(chū)始(shǐ)债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中(zhōng)，境外(wài)与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核(hé)后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司于当日(rì)将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集(jí)中清算，生成(chéng)为三个独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与者(zhě)与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司、场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)与上海(hǎi)清算(suàn)所、上海清算(suàn)所与境内参(cān)与者之间的合约。境外与境内参与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要(yào)通过人(rén)民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在(zài)境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人(rén)民银行规定的(de)其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上(shàng)海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之(zhī)间的(de)风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央(yāng)对手方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外(wài)开(kāi)立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁(huō)免(miǎn)跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过境内(nèi)外存管银行办理人民币(bì)或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履(lǚ)行报送义务。上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)和境内资源池存(cún)管银行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的(de)交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清(qīng)算(suàn)所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海清(qīng)算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期全市场(chǎng)每(měi)日交易净限额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司之间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场发展情况(kuàng)适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应(yīng)当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于(yú)明确跨境人民(mín)币业务相关问题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《洗面奶含皂基成分好不好，长期使用氨基酸洗面奶的危害中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于拓宽人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务(wù)宏(hóng)观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用(yòng)现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等(děng)相关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币购售业务管理规定，香(xiāng)港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其(qí)相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑(duì)换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上(shàng)应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外(wài)投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内(nèi)地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外投(tóu)资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核(hé)相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资(zī)金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当(dāng)通过香(xiāng)港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报(bào)告(gào)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心达成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)和相关监管部(bù)门可(kě)以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设(shè)施调(diào)取与境外投资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四(sì)、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资(zī)品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的(de)原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换通”。

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