用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服(fú)务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年(nián)一季(jì)度(dù)，用友网(wǎng)络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑(huá)。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持(chí)续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公(gōng)司股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上(shàng)市(shì)以来单季最大(dà)亏(kuī)损(sǔn)。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的历史最高(gāo)点之奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色后，用友(yǒu)网(wǎng)络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从(cóng)股价来看，在2020年(nián)7月(yuè)创下历史新高(gāo)之后，用友网络(luò)股价就总体上呈下降趋势(shì)。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增吸引了不少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络(luò)披露定增结果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇(pǒ)为(wèi)活跃(yuè)的(de)私募大佬葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季(jì)度(dù)业绩(jì)更(gèng)是连续爆(bào)雷(léi)：一季报净利润-3.932亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比(bǐ)下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的高(gāo)点，最低(dī)跌至(zhì)2022年(nián)9月(yuè)的16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年一(yī)季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东，在此(cǐ)期(qī)间，其(qí)减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来(lái)，用(yòng)友网络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服(fú)务(wù)转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络(luò)的发展历史(shǐ)上，其1.0阶段是通过财(cái)务软件(jiàn)服(fú)务企业(yè)的会计电(diàn)算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通(tōng)过ERP软件服务企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企业的(de)数智化(huà)。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云(yún)服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基于(yú)互联(lián)网架(jià)构的企业互联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力(lì)云等云(yún)产品得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友(yǒu)云”面世、云平台及领域(yù)服务(wù)快速发展，第二个阶段的统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模研发和(hé)持续迭代(dài)，用友的奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来看，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务(wù)转型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务(wù)业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比(bǐ)重(zhòng)为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要(yào)收入来源并继续扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有(yǒu)多(duō)大突破。《2021年中(zhōng)国工业软(ruǎn)件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率超(chāo)过70％，其(qí)中用友(yǒu)市占率达到40％。但在(zài)高端(duān)ERP市(shì)场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国外巨(jù)头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市(shì)场(chǎng)曝出(chū)华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软件之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高(gāo)端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价上，在(zài)用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利润(rùn)也在同奶茶色口红适合什么肤色的人，肉桂奶茶色口红适合什么肤色时逐年增长，且(qiě)增幅远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络3.0转型的(de)第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今，其营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长(zhǎng)，几(jǐ)乎可(kě)以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润(rùn)却大幅下跌，股价也因此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段(duàn)，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用友(yǒu)3.0的第(dì)二(èr)阶段，道(dào)阻且(qiě)长。

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