近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿(yì)元且净(jìng)利润67.96亿元的兴发集团，其(qí)旗(qí)下(xià)子(zi)公司兴福电子公布(bù)科(kē)创板IPO申报稿。

　　兴福电子的主(zhǔ)要产品是磷酸(suān)、硫(liú)酸(suān)等，其电子级磷酸产品是半导体(tǐ)加工(gōng)过程中的关(guān)键材(cái)料，公(gōng)司客户(hù)包括长江存储、华虹集团、中(zhōng)芯国际(jì)等，也获得大基金二(èr)期入股。

　　不过有意(yì)思(sī)的是，兴福电子(zi)第二大客户竟然是可口可(kě)乐，这也无意间透露了一个(gè)冷知识(shí)——可口可乐生产过程中(zhōng)使用的磷(lín)酸，原来不只是常规的(de)食品级磷酸，还用到了更高纯(chún)度的电子级磷酸。

　　另外，兴福(fú)电子间(jiān)接控(kòng)股股(gǔ)东还与第二大股(gǔ)东有可复活的(de)对赌(dǔ)协议。且其中一(yī)条比较少(shǎo)见，即在兴福(fú)电子正式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合(hé)格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子(zi)主要从事(shì)从事湿电子化学品(pǐn)业务，公(gōng)司(sī)产品包括(kuò)磷酸、硫(liú)酸等。公(gōng)司(sī)磷酸产品(pǐn)按(àn)照纯(chún)度(dù)等(děng)级分为电子级磷酸、食品级磷酸(suān)，电子级磷酸可(kě)分(fēn)为IC级磷(lín)酸和面(miàn)板级磷酸。各磷酸产品的纯度等级(jí)由高到(dào)低分(fēn)别为：IC级磷酸(suān)＞面板(bǎn)级(jí)磷酸＞食品级磷(lín)酸。

　　申报稿显示(shì)，兴福电(diàn)子(zi)在生(shēng)产电子级磷酸(suān)、电子级(jí)硫酸的同(tóng)时会产(chǎn)生部分食品级磷酸、工业级硫酸等产品。其中2022年食品级磷酸的(de)主营业务收入为1929.29万元。

　　主营业务收入摘要，数据来源：申报稿

　　这里有个点(diǎn)值得一看(kàn)，兴福电子2022年第二大客户为可口可乐(lè)，金额(é)为6924.1万(wàn)元(yuán)，申(shēn)报(bào)稿显(xiǎn)示的主要(yào)销售内容为磷酸产(chǎn)品。这(zhè)个销售(shòu)金额比兴福(fú)电子当年(nián)食品级磷酸的主营业务收入(rù)多出(chū)了(le)4994.81万元。原(yuán)因是，兴福电子电子级磷酸产品除销(xiāo)售(shòu)给集成(chéng)电(diàn)路行业、显示(shì)面板行业客户外，还销售给可口可乐公司、化工品贸易商等(děng)其他行业客户。由于可口可乐公(gōng)司(sī)对磷酸产品的品质要求高于一般(bān)的(de)食品级磷(lín)酸，公司销售给可(kě)口可(kě)乐公司的磷酸(suān)产品等(děng)级实(shí)际为符合(hé)食品级要求的面板(bǎn)级(jí)磷酸(suān)。

　　申报(bào)稿显示(shì)，兴福(fú)电子2020年至2022年(nián)（下称“报告期”）的营业收入分别为(wèi)2.55亿(yì)元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利(lì)润分别为-0.22亿元(yuán)、1亿元(yuán)、1.91亿(yì)元。

　　这里有(yǒu)三个(gè)看点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计差错更正及追溯调整，比如兴福电子原报(bào)表2020年(nián)净利润为-744.2万元，调整后为-2167.05万元，变动不小。

　　第二个点为，兴福电(diàn)子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会(huì)计师事(shì)务所合伙(huǒ)人(rén)对记(jì)者表示，非经常性(xìng)损(sǔn)益是(shì)指(zhǐ)公司发生的与经营业务无直接关(guān)系，或是虽与经营业务相(xiāng)关，但由于其性(xìng)质、金额(é)或发生频率，影响了真实、公允(yǔn)地反映公司正常(cháng)盈(yíng)利能力的各项收(shōu)入、支出。

　　扣(kòu)除非经常性(xìng)损益后，兴福(fú)电(diàn)子2022年归母净利润(rùn)由(yóu)1.91亿元降至1.46亿(yì)元。

　　调(diào)整摘(zhāi)要，数(shù)据来源(yuán)：申报稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩(jì)增长与主(zhǔ)营(yíng)业务毛利率提升有关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其(qí)中兴福(fú)电子2021年和2022年的有关毛利率，已经(jīng)超过(guò)申(shēn)报稿列举的(de)同行(xíng)业可比公司平均水平。对此(cǐ)，兴福电(diàn)子在(zài)申报(bào)稿中表(biǎo)示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众多集成(chéng)电路客户的产品认证(zhèng)及批量供货，毛利(lì)率水平较高的集成电(diàn)路用湿电子化(huà)学品销(xiāo)售(shòu)收入占比持续提升，且公司(sī)根据部分(fēn)产品原材料价格上(shàng)涨(zhǎng)情况适时调高了产(chǎn)品销(xiāo)售(shòu)价格(gé)，使得2021年(nián)和2022年毛(máo)利率维持在较高水平。

　　那么，在此情(qíng)况下，兴福电子未来毛利率还有多(duō)少(shǎo)上升空间(jiān)？如果不靠(kào)涨价，兴福电子未来(lái)是否还(hái)能持续提高业绩？

　　从(cóng)股权结(jié)构来看，兴(xīng)福电子控股股东(dōng)为上(shàng)市公司兴发集团(tuán)，其直接持有(yǒu)兴福电子 55.29％的(de)股份。兴(xīng)福电子的(de)间接控股股(gǔ)东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电(diàn)子(zi)第二大股东为国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期，持股(gǔ)比例(lì)为9.62％。需要指出的是，兴福电子间接控(kòng)股(gǔ)股东宜昌兴发(fā)与国(guó)家集成电路基(jī)金(jīn)二期之(zhī)间存(cún)在对(duì)赌协议。虽(suī)然(rán)随(suí)着兴福电(diàn)子IPO，相关协议已经终(zhōng)止，但回购权和随售(shòu)权存在可以“复活(huó)”的条件，且其中一(yī)条比较少见，即(jí)“兴福(fú)电子正式(shì)申报(bào)IPO后的18个月内仍未实现合(hé)格IPO”。

　　这里有个疑惑，合(hé)格IPO是指通(tōng)过上市委(wěi)审议(yì)，还是指拿到证监会批文(wén)？

　　如果是指通过上市委审(shěn)议(yì)，虽(suī)然申报IPO后的18个月内没有上会结果(guǒ)的(de)企业比较少，但(dàn)不是没(méi)有例外(wAVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思ài)。比如，截至2023年(nián)5月10日(rì)，上交所科(kē)创板栏目显示，处于正常待审(shěn)核阶段的合合信息(xī)和(hé)先正达，受理日期已经超过18个月。

　　如果是指拿到证监会(huì)批(pī)文，也(yě)有企业超过。比如，截至2023年5月10日，上交所科创板栏目(mù)显示(shì)，20家提交注(zhù)册的企业中有2家(jiā)受理日(rì)期(qī)已经过去18个(gè)月。

　　那么，兴(xīng)福电子合格IPO是指(zhǐ)哪个？如果18个(gè)月后，彼时兴(xīng)福电子处于正(zhèng)常IPO流程中(zhōng)，又会演绎怎么样(yàng)的剧(jù)情(qíng)？

　　对赌协议(yì)摘要(yào)，数据来源：申报(bào)稿

　　另外，兴(xīng)福(fú)电子(zi)此次IPO拟募资15亿元(yuán)，发行不(bù)超过1亿股(gǔ)，占发(fā)行后总股份的27.78％。以(yǐ)此(cǐ)计算，兴(xīng)福(fú)电(diàn)子达到的目标估值为54亿元。值得(dé)一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福(fú)电子增资时，公司(sī)的(de)投后估(gū)值为(wèi)24.96亿元。考(kǎo)AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思虑稀释作用(yòng)后，15家战略投资(zī)者的增值率(lǜ)为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第一(yī)季度业绩如何(hé)？

　　兴福(fú)电子重(zhòng)大经常性(xìng)关联采购主要系(xì)向关联方采(cǎi)购黄(huáng)磷、液体三氧化硫等(děng)原(yuán)材料(liào)、电力等能源以及(jí)建(jiàn)筑工程服务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的重大经常性(xìng)关(guān)联采购金额（不含(hán)建筑工程服(fú)务采(cǎi)购）分别为(wèi)1.22亿元(yuán)、2.06亿元和1.95亿元，占营业成本的比重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接(jiē)控股股东宜昌兴发的下属公司(sī)采购。

　　细(xì)项来看，兴福电子部分主要原材料的(de)关(guān)联采(cǎi)购占比较高。比如，报告(gào)期内，公司普通黄磷(lín)关联采购金额占(zhàn)同类产品采购总额的比例(lì)分(fēn)别为100.00％、91.79％和48.93％；报告期内液(yè)体三(sān)氧化硫(liú)关(guān)联采购(gòu)金额占同类产(chǎn)品采购总(zǒng)额的比例均为 100.00％。

　　另外申报(bào)稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)，在主营业务方面(miàn)，兴(xīng)福电子是(shì)控(kòng)股股东兴发集团合并报表(biǎo)范围内唯(wéi)一从事湿电(diàn)子化AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思学品相关业务的主体，与兴发集团及(jí)其控制的其他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴(xīng)福电子没有(yǒu)在申报稿中(zhōng)对2023年第一季度业绩进(jìn)行预测，但兴发集团2023年第一(yī)季(jì)度(dù)的业绩并不好。

　　兴发集团2023年第一季度营业(yè)收(shōu)入为65.71亿元，同比(bǐ)下降23.37％。兴(xīng)发集(jí)团归母净利润为(wèi)4.49亿(yì)元(yuán)，同比下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表示(shì)，归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润(rùn)较上年同期大幅降低，主要是受(shòu)市场供需变化影响，自(zì)2022年(nián)下半年以来(lái)，草(cǎo)甘(gān)膦(lìn)、有机硅DMC等周期性产品市(shì)场价(jià)格持续下跌，在(zài)今年一季度跌(diē)幅扩大，至一(yī)季度末，草甘膦价格已跌至行业成(chéng)本线(xiàn)附(fù)近，有机硅DMC已跌破行业成本线。在价格下(xià)跌过程(chéng)中，公(gōng)司上述产品产销量同比(bǐ)均出现大幅下滑。

　　兴(xīng)发集团也在公(gōng)告中谈及湿电子(zi)化学品，即公司(sī)湿电子化学品、特种化学品、食(shí)品添加剂等(děng)成长(zhǎng)性产品市场需(xū)求(qiú)总体良好，盈利能力保持稳定。

　　但(dàn)是兴发集团另一则(zé)公告显示，湿电子化(huà)学品2023年(nián)第(dì)一季度平均售价为(wèi)8250.4元/吨，相较(jiào)2022年第一季度(dù)的9873.34元/吨下降了16.44％。

　　由于兴发(fā)集团2022年第一(yī)季度统计(jì)口径不太一样，销量数据(jù)不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以(yǐ)不(bù)太好(hǎo)具体判断湿电子(zi)化学品相(xiāng)关(guān)收入的变化。

　　那么，在平均售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第(dì)一(yī)季度(dù)的业绩具体表现如何？

　　平(píng)均售价摘要，数据来(lái)源：兴发(fā)集团公告

　　违(wéi)法违(wéi)规方面，兴(xīng)福电子曾受到宜昌(chāng)市猇亭区城市(shì)管理执(zhí)法局(jú)的行政处罚(fá)，处(chù)罚金额(é)为28.16万(wàn)元。原(yuán)因是(shì)兴福电子无(wú)证建(jiàn)设房屋，总违法建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另外，兴福电子控(kòng)股股东兴发集(jí)团的副总(zǒng)经理赵勇于2023年4月被上交所予(yǔ)以监管警示的决定，原(yuán)因是(shì)赵勇交易兴发集团(tuán)可转债构(gòu)成短(duǎn)线交(jiāo)易。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 AVERAGE函数是什么意思，计算机average函数是什么意思