尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大(dà)跌幅xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤trong>已接近15％。

　　以史为鉴今(jīn)年(nián)大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢(féng)低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高(gāo)点出(chū)现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整幅度已经达到6.8％，截(jié)至2023年(nián)4月7日，计算机、通信、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由(yóu)于(yú)今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大型产(chǎn)业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收益(yì)，那么(me)今年演化为(wèi)TMT大年(nián)的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进(jìn)一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时间和幅(fú)度，可能(néng)这一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波明显的调整，时(shí)间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年四月份到(dào)九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下旬六月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底(dǐ)也比较早是4月初(chū)。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此(cǐ)，有(yǒu)业内(nèi)人士预计，基本在(zài)一季报披露结束(shù)后，假设按(àn)此速度再调整(zhěng)一段(duàn)时间，估计在(zài)5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的这(zhè)种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)或由计算机转电子(zi)（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子(zi)板(bǎn)块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业趋势以(yǐ)及政府(fǔ)支持力度进一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势，而往(wǎng)往(wǎng)这一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁(zào)动是计(jì)算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券(quàn)张夏认为按(àn)照历史经(jīng)验，要么计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策(cè)略(lüè)4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的(de)到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并建议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行业(yè)有望体现出(chū)相(xiāng)对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)4月17日(rì)研报(bào)指出(chū)，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn)练/推(tuī)理(lǐ)的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数据量和算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服务器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会(huì)。国海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力(lì)的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产(chǎn)替代(dài)速度加快。建议重点(diǎn)关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东北(běi)证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普(pǔ)通服务器的价值(zhí)量的(de)5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器(qì)的(de)需求日益增加，市场扩容在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技(jì)、联(lián)瑞新材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产品，广发策(cè)略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤g>XR、智能音箱、安防等(děng)终端(duān)设备打(dǎ)开新成长空间(jiān)。此外，东海证券(quàn)3月31日(rì)研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明(míng)确(què)，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费电子景气(qì)拐点。

　　对(duì)此，国(guó)信证券(quàn)4月17日研报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具(jù)备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括海康(kāng)威(wēi)视(shì)、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠(guān)科技、歌尔股份、创维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力需求爆发式增长的AI服务器产业链，包(bāo)括工业富联、沪(hù)电股份(fèn)、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科(kē)技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股(gǔ)等；3）创新产(chǎn)品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推荐歌(gē)尔(ěr)股份、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东(dōng)山精密(mì)等。

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