美国银行业危机持(chí)续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银行大跌

　　美(měi)东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出(chū)售(shòu)，可能出售(shòu)所有业务或(huò)部分(fēn)业务。该(gāi)行已经为(wèi)此聘请多家顾(gù)问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出售(shòu)的消息。本周(zhōu)三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内(nèi)的战(zhàn)略(lüè)选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅(fú)接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布(bù)声(shēng)明确认(rèn)了周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和(hé)多位潜在的投(tóu)资者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第一(yī)共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出(chū)正常水(shuǐ)平的(de)存(cún)款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出(chū)售(shòu)资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此后，该行(xíng)股价跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以(yǐ)内(nèi)。西太平洋合众银行跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上(shàng)浇(jiāo)油(yóu)的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行收跌38％，第(dì)一地平线银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员会就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听证会。会上，银行(xíng)监管专家表示(shì)，管理不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国商会副主(zhǔ)席托(tuō)马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和(hé)第(dì)一共和(hé)银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名银行则(zé)有(yǒu)大量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听(tīng)证会上(shàng)，专家们明确将最近银行倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行(xíng)政管理不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰退。专家和议(yì)员们(men)也表示，美联储存在监管失误。

　　据(jù)外媒援引(yǐn)知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和州政府官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银行(xíng)股(gǔ)大(dà)幅波动背后存在“市场操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控“健康银(yín)行(xíng)面临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本周大(dà)幅(fú)下跌，西太平洋合众银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通过做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银行(xíng)获利(lì)3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且资本充足，近几日，做空活动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机(jī)构(gòu)越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛(luò)普(pǔ)民调(diào)显示，在美(měi)国银行体系动荡之(zhī)际，近一半(bàn)的(de)美国(guó)人担(dān)心他们(men)在(zài)银行(xíng)或其他金融机构(gòu)账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美(měi)国成(chéng)年人表示他们担(dān)心自己(jǐ)的(de)钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的(de)人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全(quán)。尽管盖(gài)洛普并未在银行业(yè)较为平静的时期(qī)测(cè)量过这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非(fēi)美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭(zāo)无(wú)人机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂遭到一架(jià)无人机(jī)袭击(jī)，并引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该(gāi)工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一(yī)储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过火面(miàn)积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没(méi)有造(zào)成(chéng)人员(yuán)伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当地时间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定(dìng)将欧元区(qū)三大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再(zài)融资(zī)利率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行(xíng)自去年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利(lì)率(lǜ)，以期(qī)阻止(zhǐ)通胀。不过(guò)专(zhuān)家预(yù)计，要(yào)将通胀(zhàng)率(lǜ)降(jiàng)至2％的目标还(hái)需(xū)要数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担(dān)忧压制，外盘(pán)原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前的利率(lǜ)峰值(zhí)。

　　截至周四(sì)收盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪的影(yǐng)响，原(yuán)油市场自身基本面变(biàn)化不(bù)大。

　　“近(jìn)期原油的走势(shì)更多体(tǐ)现的(de)是金融属性。一方面，美联储如期加(jiā)息(xī)25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息对经济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品代表(biǎo)受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健(jiàn)告(gào)诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中(zhōng)避(bì)险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外(wài)，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市(shì)场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提(tí)高债务上限，美(měi)国经济将面临严重(zhòng)后(hòu)果，在三种预(yù)期(qī)情形下，美国(guó)经济都将进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风(fēng)险资产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称(chēng)，目前美(měi)国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临(lín)期风险，宏观层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数(shù)是否会(huì)由日(rì)度(dù)级(jí)别演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如果这种情(qíng)况(kuàng)出(chū)现，风险资产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走势(shì)。近(jìn)期(qī)市场(chǎng)的(de)关(guān)注点集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一(yī)步动向(xiàng)，侧重留意避险(xiǎn)情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造(zào)业、服务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下(xià)的情(qíng)况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就(jiù)业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动力(lì)市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面(miàn)临的风险正(zhèng)在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力(lì)于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决(jué)于(yú)数(shù)据。美联(lián)储将从(cóng)通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货币政策路蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前(qián)高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在于美联(lián)储(chǔ)是(shì)否会在接下来的议息会议(yì)中暂(zàn)停加息，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较高的(de)相似性。高(gāo)健表(biǎo)示，共同点是(shì)在银行(xíng)业危机(jī)的(de)背(bèi)景下，宏观避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)引(yǐn)发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观(guān)避险还(hái)有一部分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加(jiā)成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状(zhuàng)态要好于(yú)3月(yuè)。综(zōng)合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参(cān)考性。3月下旬原(yuán)油止跌回(huí)升(shēng)，驱动(dòng)因(yīn)素是VIX指(zhǐ)数短线高(gāo)位筑(zhù)顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出(chū)长下影线。因此，近期原油盘面也(yě)要(yào)重点留意是否会重(zhòng)现(xiàn)以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面(miàn)看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不具备(bèi)持续(xù)大幅下(xià)滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国EIA原油库存(cún)减少(shǎo)约505万桶，已(yǐ)经连续(xù)五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将(jiāng)进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状态(tài)，以沙特为首的中东(dōng)产油国为稳定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际(jì)落(luò)地情况仍需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入供小于(yú)需状态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的逐(zhú)步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡为(wèi)主，价格的突破上行仍(réng)需其他利多(duō)因素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点(diǎn)，短线观察前低的支(zhī)撑力(lì)度。未(wèi)来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下，主要(yào)看避(bì)险情绪的(de)持续(xù)蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)出现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看(kàn)不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃森看来(lái)，美联储年内加(jiā)息基本全部(bù)落地，后期将不再存在加息对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的(de)影响仍(réng)需一段时间(jiān)观(guān)察，情绪的(de)底部(bù)可能(néng)已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目前原油(yóu)阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将进入(rù)一段(duàn)时间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假(jiǎ)期后(hòu)首(shǒu)个(gè)交易日大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至(zhì)7月(yuè)20日(rì)，稀(xī)释沥(lì)青(qīng)分流至欧洲和美国的问题(tí)依然存在(zài)，沥(lì)青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上涨(zhǎng)，从(cóng)而(ér)减缓(huǎn)了成本(běn)端原油价格(gé)下(xià)跌带来(lái)的冲击(jī)。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数据，供应提(tí)前(qián)发力，叠加终端需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月(yuè)，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额(é)炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥(lì)青产能利用(yòng)率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青装置(zhì)开工(gōng)率持续回升，尽管近(jìn)期(qī)随着利润(rùn)的压缩，沥(lì)青装置检修增加，但(dàn)当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)汤剑林称(chēng)，由(yóu)于(yú)沥青利润压缩(suō)限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题(tí)持续，5月(yuè)份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预期，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需(xū)仍处于季节性淡季(jì)，南方(fāng)开始进入雨季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍(réng)没有较好的表现。从下(xià)游行业的开(kāi)工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱，防水需(xū)求表现稍好但占比较小(xiǎo)，整(zhěng)体需求一般。5月份基(jī)建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计(jì)需求会继续回(huí)升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认(rèn)为，近期沥青(qīng)价格(gé)波动(dòng)的(de)主要逻辑在于成本端原油，短(duǎn)期(qī)供需端(duān)矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及(jí)衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润或(huò)将有所(suǒ)增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之(zhī)天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期(qī)价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期(qī)需(xū)关注沥青(qīng)原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格(gé)局难(nán)改

　　节后首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅也很明(míng)显，PTA盘面(miàn)大幅下挫，主力(lì)合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨(dūn)，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏(hóng)观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大期货研究(jiū)院能化组组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货(huò)市场基(jī)差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢(màn)发生改变(biàn)，PX与石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下(xià)滑(huá)，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提升10个(gè)百(bǎi)分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差开始(shǐ)回落，芳烃调油需(xū)求也不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高(gāo)达470美(měi)元/吨，盈亏(kuī)平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年(nián)内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值将有一个(gè)向下压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石(shí)化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察。而且，亚(yà)东(dōng)石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新产能释(shì)放，供应有小幅增(zēng)加预期(qī)，叠加(jiā)聚酯(zhǐ)负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存(cún)从(cóng)180万吨(dūn)回升至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美(měi)国汽(qì)油(yóu)库(kù)存(cún)进入4月后去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累(lèi)积，而且从年初(chū)开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在(zài)提前备货(huò)行为。同时，PXN维持在440美(měi)元(yuán)/吨(dūn)的偏高水(shuǐ)平(píng)，有助于带(dài)动部分(fēn)装置开工，且随着(zhe)集中检修将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率(lǜ)回升明(míng)显，而国内部分PX装置(zhì)负荷(hé)处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾芳烃(tīng)库存较高，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)情况及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求(qiú)旺季(jì)是(shì)否(fǒu)实质(zhì)发生(shēng)。若原油价格企稳、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期(qī)的(de)前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下(xià)跌和(hé)聚酯端开工(gōng)下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开(kāi)工率(lǜ)也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从(cóng)价格(gé)走势看，也(yě)很可(kě)能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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