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　　美(měi)联储(chǔ)布(bù)拉德：利(lì)率可(kě)能(néng)需要(yào)进(jìn)一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行长布拉德表示(shì)，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率(lǜ)以给通胀降温，但他补充称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定6月应该(gāi)采取何种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的(de)道路(lù)上。” 布拉德表(biǎo)示(shì)，需要看到(dào)“通胀实质性下(xià)降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必(bì)要加息。

　　布拉德(dé)还表示，他认为美联储仍(réng)然可以实现软着陆，在(zài)不触发经(jīng)济严重下滑的情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可(kě)能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我(wǒ)认为基线情境(jìng)是经济增长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容拉(lā)德是美(měi)联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换市场互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作（即 “互换通(tōng)”）的(de)各(gè)项准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期先行开通“北向互换(huàn)通”，“北向互换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间在交(jiāo)易(yì)、清算(suàn)、结算等方面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为(wèi)人民(mín)币。

　　参(cān)与“北(běi)向互换通”的(de)境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海清(qīng)算所利(lì)率(lǜ)互换集中清算业务的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民银行要(yào)求并完(wán)成内地(dì)银(yín)行间(jiān)债券(quàn)市场准入备(bèi)案的境外(wài)机构(gòu)投资者，并经外(wài)汇交易中(zhōng)心开(kāi)通(tōng)“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续可根据市场情况适(shì)时调整额度。

　　罕(hǎn)见(jiàn)大乌龙(lóng)，上交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨日早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘中(zhōng)一度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实(shí)施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月(yuè)5日盘(pán)后(hòu)，上交所发布关于嵘泰(tài)转债停(tíng)牌及相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情(qíng)况的公告。公(gōng)告称，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业(yè)股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称公司(sī)）在上(shàng)交所(suǒ)网站发(fā)布关(guān)于实施“嵘泰转债”赎回暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后(hòu)一个交易(yì)日(rì)为2023年(nián)5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交(jiāo)易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提示性公(gōng)告(gào)。2023年5月5日早(zǎo)盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配(pèi)成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据(jù)《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交易规则》第一(yī)百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交收。嵘(róng)泰转债的转股和赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂市(shì)场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日，棕(zōng)榈(lǘ)油主力(lì)合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容>

　　“‘五一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储(chǔ)继续(xù)加息(xī)预期以及(jí)欧美银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加息，也可(kě)能是本轮紧缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时(shí)，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现(xiàn)反(fǎn)弹，油(yóu)脂价格(gé)在假期开盘走(zǒu)弱后也(yě)迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮上涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂，产地(dì)供给(gěi)偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支(zhī)撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随其(qí)后，而豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨幅相对有(yǒu)限。

　　在光大期货研究所油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师侯(hóu)雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的(de)强力(lì)反弹是(shì)由基本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量(liàng)上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数据显示，假期前三天日均(jūn)发(fā)送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消费亮眼，假期(qī)后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很(hěn)长一段时间，餐(cān)饮端将持续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的(de)重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月(yuè)上旬仍出现(xiàn)不同程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市(shì)场现货供应仍有偏紧(jǐn)张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油(yóu)方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比(bǐ)下降(jiàng)15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产(chǎn)量(liàng)425万吨，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预(yù)期马来西亚棕榈油4月产量环比增(zēng)0.9％至130万(wàn)吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推(tuī)算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海(hǎi)外(wài)市场方(fāng)面，受(shòu)到马(mǎ)来西亚棕榈油库存减(jiǎn)少的预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场情绪略(lüè)显悲观。但在价格持续(xù)下跌后，利(lì)空(kōng)落地效应以及机构(gòu)对于4月马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存预估(gū)超预期下降的乐观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马(mǎ)来西亚国内消费需求的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带(dài)动(dòng)内盘油(yóu)脂价(jià)格上行(xíng)，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和(hé)基(jī)本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周(zhōu)五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全球(qiú)第(dì)二大棕榈(lǘ)油生产国——马来西(xī)亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油(yóu)库存料降至11个月(yuè)以来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加(jiā)。受访的(de)九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三个(gè)月减少并触及2022年5月以(yǐ)来最(zuì)低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕(zōng)榈油库存也由(yóu)升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第17周末，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其(qí)中24度(dù旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容)及以(yǐ)下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库(kù)存(cún)都在下(xià)降，但原因各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自(zì)于产(chǎn)量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口(kǒu)政策限制(zhì)导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年(nián)初(chū)国内疫情防控措施优化(huà)调整带来的餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同时(shí)豆棕现货价差高位运行导致棕榈油(yóu)替代性能大大增强(qiáng)，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消(xiāo)费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但(dàn)由于印尼(ní)5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策出现(xiàn)调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月出(chū)口数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球主要(yào)的棕榈油进口国，虽(suī)然库存都不同程(chéng)度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高(gāo)水平(píng)，若棕榈(lǘ)油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处于(yú)年内低位，无法满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒(dào)挂以及(jí)需求(qiú)国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出(chū)口需求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产量绝对水平低是去库的(de)主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双重推动的结果。随着产地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万(wàn)吨左右。更为重要的是，国(guó)内(nèi)油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制减少，棕(zōng)榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油(yóu)要想重新累库，需要进口(kǒu)增加，也就(jiù)是说进口利润打开(kāi)，产地让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地(dì)库存压力明显恢复才有可能。因此(cǐ)，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存(cún)在(zài)节奏差(chà)。

　　“从(cóng)目前的市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利(lì)多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上(shàng)涨缺乏可持续(xù)性。不过，从更长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进入中期(qī)企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密(mì)切(qiè)关(guān)注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士(shì)看来(lái)，今年(nián)仍是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对(duì)于大宗(zōng)商品的影响仍然起到主(zhǔ)导(dǎo)作(zuò)用。那么，对于油脂(zhī)市场来说(shuō)是这样吗？

　　“美联(lián)储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲央行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场情绪出(chū)现反弹。不过，随着(zhe)美联储(chǔ)会议(yì)的结(jié)束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何可能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来说，目前基(jī)本面仍(réng)然多(duō)空交(jiāo)织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力(lì)持(chí)续存在，5—6月(yuè)进口大豆大量到港的预期对豆系品种带来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕(zōng)榈油整体库存(cún)偏高也(yě)使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难以表(biǎo)现得特(tè)别强势。不过(guò)，油脂的估(gū)值在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景(jǐng)下，又显得处于偏低水平。在此情(qíng)况下，油脂似乎难以(yǐ)表现出独立走势(shì)，单(dān)边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被(bèi)宏观因素主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而(ér)在贾晖看来(lái)，由于(yú)美(měi)联储加息(xī)已(yǐ)经在(zài)市场预(yù)期当(dāng)中，因此(cǐ)对大宗(zōng)商(shāng)品市场(chǎng)的利空影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不(bù)低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以(yǐ)上(shàng)，欧(ōu)盟(méng)工(gōng)业(yè)消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及宏观市场的波动，而(ér)出现生物柴油产量(liàng)的大幅(fú)波动(dòng)，加上油脂食用作为(wèi)消费必(bì)需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自身基本面对(duì)价(jià)格波动仍(réng)然将起(qǐ)到主导作用。

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