本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消耗殆(dài)尽。乐观来看(kàn)，A股下行更多(duō)是受中概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四(sì)，兔年股市(shì)走(zǒu)过3个月行程，期间(jiān)沪指仅上涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹(tàn)。其实，4月(yuè)下旬行情看(kàn)似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下跌的风险输入。作为同(tóng)股(gǔ)同(tóng)权的两(liǎng)地上(shàng)市指(zhǐ)数，恒(héng)生AH股A指数和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨(zhǎng)幅分(fēn)别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数(shù)过去3个月表现为全球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加息在即，市场避险(xiǎn)情(qíng)绪上升，国(guó)际资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国股票评级从(cóng)高配(pèi)下调为(wèi)中性。从宏观面(miàn)看(kàn)，今年首季，美国(gu导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗ó)GDP年化环(huán)比增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食品和能源的(de)核心PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观(guān)测器(qì)最新(xīn)数据显示(shì)，5月4日(rì)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险显现(xiàn)，美导管是什么意思 男生导管导多了会不孕不育吗国对策是：以(yǐ)1930年大萧(xiāo)条以来最快速度紧缩货币供应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经(jīng)季节(jié)性调整）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)4.05％，为(wèi)历史最大降幅，且是(shì)连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性折价效应加剧，在全球金(jīn)融(róng)市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估(gū)受追捧(pěng)

　　助涨中(zhōng)字头个股

　　美国银(yín)行业又一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应的(de)总市值(zhí)为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机(jī)构不再(zài)抱(bào)团银行股，银(yín)行部分龙头股招行(xíng)等承压(yā)，相(xiāng)较而言(yán)，工(gōng)商银行兔(tù)年(nián)以(yǐ)来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价(jià)上(shàng)涨9.5％。

　　招行和宁波银(yín)行股价(jià)兔年颓势，一是(shì)二者虎年最后(hòu)3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支了盈利增速；二是“中国特色估(gū)值体系”开始风行，市场风格转换。但二者市净率远高于行业均值(zhí)，难以赋予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连(lián)阳(yáng)。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼(wā)地，而沪(hù)深京三市A股的(de)市盈率和市净(jìng)率中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政策面来看，让(ràng)央企国企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国(guó)家(jiā)资本新战略。国(guó)家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低(dī)。”类似表态(tài)无(wú)疑是为中字头股票(piào)点赞(zàn)。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的(de)中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月(yuè)预期下跌空间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月(yuè)21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大(dà)涨4.64％，科技股(gǔ)主(zhǔ)导的(de)行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的(de)年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年(nián)的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期(qī)间5月(yuè)和全(quán)年同步飘红(hóng)4次，5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下，自从2008年(nián)以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其余年份(fèn)皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月(yuè)份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科(kē)技股为主(zhǔ)题的(de)红(hóng)五月行情能否(fǒu)再现？关键在要看(kàn)两点：一是年内上涨(zhǎng)逾53％的互联网指数能否维(wéi)持强势行情。二(èr)是(shì)作为A股第二大行(xíng)业指数，电(diàn)气(qì)设备板块能(néng)否(fǒu)企稳。该指数年(nián)内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩(suō)水35.5％，占全市场权重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四(sì)收盘较周(zhōu)三低位上涨一成，或是否(fǒu)极(jí)泰来。

　　进入4月以来，沪深两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持在万亿元之上，市场人气并未(wèi)退潮，只是风格(gé)轮换在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重新回到W形(xíng)整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近(jìn)的半年线(xiàn)和年线关口，下跌空间亦不大。

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