北京时(shí)间(jiān)5月7日(rì)，备受(shòu)关注(zhù)的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的(de)老搭档芒格在(zài)5个半小时的提问(wèn)环节(jié)中，回答了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了来自全(quán)球(qiú)各地的投(tóu)资者。“来(lái)自中国(guó)的(de)投资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己(jǐ)在股东大会(huì)的现场见闻。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲(fēi)特都(dōu)会谈(tán)到中(zhōng)国经济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都具有竞争力，都能达(dá)成繁荣发展的(de)前景。中国将会成为更好(hǎo)的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴菲特说道(dào)。此前，他也曾多次公开(kāi)表(biǎo)示(shì)十(shí)分看(kàn)好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署(shǔ)，不过投资(zī)对象均为(wèi)中国公司(sī)的(de)H股。根(gēn)据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今(jīn)年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会(huì)上(shàng)，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国(guó)是没有问题的(de)。相较于投资(zī)美国(guó)而(ér)言，投资中国可以让(ràng)你(nǐ)用便(biàn)宜的价格(gé)买到(dào)一(yī)些更(gèng)好(hǎo)的(de)公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素(sù)的(de)影响，也(yě)是(shì)值(zhí)得的。”

　　那么，按照(zhào)巴(bā)菲特(tè)的投资(zī)标准，A股哪些股(gǔ)票(piào)可(kě)能会(huì)得(dé)到他的青(qīng)睐？

　　时代财经根据(jù)巴(bā)菲特提出的“净(jìng)资(zī)产收益率不低(dī)于(yú)20％而且(qiě)能(néng)稳定增长(zhǎng)”的最(zuì)低标准，加上其投资特点，对A股(gǔ)5167家上市公司进行了梳理，选出了(le)相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资逻(luó)辑的(de)18只股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费(fèi)仍(réng)占据三分之一，其中(zhōng)酒企(qǐ)表现尤为出色；而从近3年(nián)的净资产收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成(chéng)“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出于对公司的价值(zhí)判断而不是价格(gé)判(pàn)断，选择(zé)的是加权平均(jūn)（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，排名第(dì)一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物(wù)行业公司。

　　其(qí)次，时(shí)代财经参考(kǎo)了上市公司(sī)最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平均(jūn)值(zhí)进行对(duì)比，又从100家公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出了估值相(xiāng)对(duì)行业(yè)平均值偏低(dī)的67家(jiā)公司。

　　最后(hòu)，时代(dài)财经通(tōng)过(guò)巴(bā)菲特的持仓(cāng)变(biàn)动发现(xiàn)，巴(bā)菲(fēi)特一如既往(wǎng)偏爱快消领(lǐng)域，同时(shí)也在重金押注(zhù)能源领域，如西(xī)方(fāng)石油(yóu)、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银(yín)行股，包括(kuò)2006年入手的合众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别(bié)减持约90％和60％，甚至在2022年一季(jì)度清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍有(yǒu)一定比重(zhòng)。

　　因而(ér)，时代财经(jīng)又(yòu)进行(xíng)了(le)行业筛选，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前商品信誉受(shòu)过不(bù)良影响(xiǎng)的公司进行了剔(tī)除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标准的公司(sī)。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网(wǎng)。时代(dài)财经制图

　　如上(shàng)表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多(duō)个领域(yù)，其中(zhōng)饮料行业约有(yǒu)5家，占比近(jìn)三分之一。而在(zài)近五年(nián)内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净利润复合年增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合(hé)年(nián)增长率高达32.29％。

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　　实际上，在A股(gǔ)市(shì)场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率为(wèi)正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其所(suǒ)属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以或还需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的(de)18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫(wèi)电器的浙(zhè)江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相(xiāng)比(bǐ)起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从公(gōng)司与(yǔ)行业市(shì)盈率之差来看(kàn)，差(chà)距最(zuì)大的是主营集成电路设(shè)计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露(lù)杏仁(rén)露(lù)的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差距最小的是公牛(niú)集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新市盈率(lǜ)仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看(kàn)，2018年(nián)1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华利(lì)集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企(qǐ)业(yè)股价(jià)均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前(qián)三名仍是酒企(qǐ)，分别是重庆(qìng)啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司(sī)分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股。

　　2019年，时代财(cái)经也曾筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投(tóu)资逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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