在投(tóu)资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才(cái)和净值一样(yàng)”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险(xiǎn)，目前折溢价率已经大(dà)幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门(mén)板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但(dàn)部(bù)分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达(dá)基(jī)金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大。截至5年(nián)22日(rì)，两只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投资者关注(zhù)二级市场交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可(kě)能遭(zāo)受(shòu)重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产(chǎn)品的表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今(jīn)年以来涨幅都超过(guò)了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只(zhǐ)产(chǎn)品溢(yì)价率都回(huí)落到(dào)4％以内，投资者的追(zhuī)捧(pěng)热情在风险提示后有所降温，正在(zài)回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产(chǎn)品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年(nián)以来资金(jīn)净流入2.42亿(yì)元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱(qián)效应(yīng)。

　　目(mù)前，四只产品跟踪的(de)指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后(hòu)），从该指数表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅(fú)在亚(yà)太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求(qiú)的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二(èr)级市(shì)场(chǎng)价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢(yì)价。而高溢价(jià)回归(guī)的过程，就(jiù)会(huì)产生二级(jí)市场价(jià)格的(de)下(xià)跌，因(yīn)此，建议(yì)投(tóu)资者(zhě)不(bù)要盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市(shì)表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大(dà)关，达到1990年泡(pào)沫(mò)经济(jì)破裂以(yǐ)来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券认为(wèi)，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一(yī)是(shì)随着(zhe)美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩(suō)预(yù)期上升(shēng)，吸引国际资本回流(liú)日本市(shì)场；二(èr)是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是(shì)今(jīn)年东京交易所提出将改革公司治理(lǐ)监督(dū)机制。在这(zhè)一(yī)改革(gé)下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能采(cǎi)取股票回购等(děng)方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消息带动(dòng)市场情(qíng)绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资(zī)者，海外投资可能会(huì)涉及(jí)相(xiāng)关(guān)的(de)汇率(lǜ)风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度不高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指继(jì)续受青(qīng)睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场(chǎng)最新风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市场728只股(gǔ)票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新(xīn)增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日(rì)净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区间(jiān)成(chéng)交均价测算，净流(liú)入(rù)资金(jīn)微增(zēng香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗)3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行(xíng)业(yè)前(qián)列。另外(wài)，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等(děng)净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金(jīn)关注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方达创业(yè)板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前列。

　　而(ér)今年景气度回升(shēng)的(de)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及(jí)创(chuàng)业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回(huí)调，当前估值已(yǐ)来(lái)到30倍(bèi)的历史低位区间，且一季报显(xiǎn)示成分股(gǔ)净利润同比增(zēng)长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大(dà)新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储(chǔ)能等设(shè)施建设和配套电网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用人工智能发展(zhǎn)，营造创(chuàng)新生态，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将是(shì)经(jīng)济转型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于(yú)政(zhèng)策红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为(wèi)安”

　　而从资金净流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相(xiāng)对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当(dāng)日基金份(fèn)额流失(shī)4亿份，资(zī)金净流(liú)出(chū)超过11亿(yì)元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的(de)资金净流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的(de)资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿(yì)元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超40％的(de)传(chuán)媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建(jiàn)50ETF等也(yě)出(chū)现越涨越(yuè)卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流(liú)出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出(chū)现流出，但部分机构仍建议从中长期角(jiǎo)度(dù)，观察各类板块的(de)投(tóu)资(zī)机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近(jìn)期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智(zhì)能(néng)与央(yāng)企相关品种，中期在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏(sū)趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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