5月以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持续(xù)下跌，最近(jìn)一(yī)个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然(rán)多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新(xīn)高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激(jī)增(zēng)16倍(bèi)、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显(xiǎn)，且(qiě)再(zài)创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅(fú)不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的(de)高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不(bù)过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波(bō)动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部分内地互联(lián)网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需求(qiú)出现(xiàn)了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市(shì)场(chǎng)对于国内经(jīng)济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币汇率也在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关(guān)口(kǒu)。港(gǎng)股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟随国内市(shì)场，而流动(dòng)性与海外流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期(qī)中国经济向(xiàng)上(shàng)，美(měi)国经(jīng)济进(jìn)入(rù)衰退，所以港(gǎng)股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是(shì)会(huì)发生的(de)，在(zài)这个过程中(zhōng)的波折就对应着(zhe)人民币汇率和(hé)港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)认(rèn)为，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的(de)投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(几近是什么意思，几近什么意思拼音yǐ)来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到(dào)改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波(bō)动较大且回调较多的细(xì)分板块或许是值得(dé)关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新(xīn)药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建(jiàn)议投资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机(jī)会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或(huò)许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能(néng)应(yīng)用(yòng)或(huò)利好科(kē)技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细分赛道(dào)，对比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新(xīn)药(yào)占(zhàn)比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济(jì)总量数据回暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展几近是什么意思，几近什么意思拼音的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和(hé)外(wài)资为主导的市场，因此海外经济数(shù)据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的(de)国际(jì)宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强或者美国经济下滑比预(yù)期更快这二者中任一(yī)情景发生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能就会(huì)看到人民币汇率的走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为(wèi)消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢(màn)复苏(sū)，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联网、医药等(děng)板块(kuài)仍然(rán)值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市场。

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