金融界4月28日消息 为规范开展内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行有关部门负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理工具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资(zī)者包括(kuò)哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关(guān)于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金(jīn)融(róng)组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资(zī)银(yín)行间市(shì)场有关事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行(xíng)间债券市场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互(hù)通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求(qiú)、完(wán)成银(yín)行间债券(quàn)市场准入(rù)备案(àn)的(de)境外投资者等(děng)，可(kě)根(gēn)据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投资者可以签(qiān)署(shǔ)的协议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国(guó)人民银行认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协议(yì)、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场交(jiāo)易商协会正在(zài)研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发(fā)布(bù)后(hòu)也可(kě)供境内外(wài)投资者选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围(wéi)是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子(zi)交易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他(tā)受认可的电子交易(yì)平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)为中国(guó)外汇交易(yì)中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展(zhǎn)人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外(wài)投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成(chéng)，交易一经(jīng)达成即(jí)视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，中国人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香港场外结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司(sī)清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理清(qīng)算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户(hù)清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清(qīng)算机构对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的(de)交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构(gòu)通(tōng)过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境(jìng)内外清(qīng)算机(jī)构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对(duì)已成交的交易充当买方的(de)卖(mài)方和卖(mài)方的(de)买方的(de)一种法律安排，并据(jù)此与买方(fāng)和卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外(wài)与境(jìng)内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司于当(dāng)日将(jiāng)交(jiāo)易进行合(hé)约替(tì)代，进入(rù)集中(zhōng)清算，生成(chéng)为(wèi)三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参与者(zhě)与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者(zhě)之间将不再存在(zài)合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资(zī)金流动如何(hé)管理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间的(de)跨境资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过(guò)人民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办理。同时，场(chǎng)外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规(guī)定(dìng)的其他收(shōu)入支出等(děng)。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务风控方案的(de)一部分，上(shàng)海清算所与场外(wài)结算公司将针对双方清算所之(zhī)间的风险敞口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源(yuán)池(chí)安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手(shǒu)方从各自清(qīng)算参与者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所(suǒ)向(xiàng)资源(yuán)池(chí)缴纳的(de)资金存放(fàng)在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于(yú)境内开(kāi)立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境债权债务(wù)登(dēng)记及(jí)额度(dù)管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银(yín)行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息；被撤销的(de)交易如涉(shè)及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所清算的(de)交易(yì)或资金(jīn)收付，由境(jìng)内(nèi)投资(zī)者等相(xiāng)关主体进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为(wèi)确(què)保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每(měi)日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者(zhě)通过(guò)“北向互(hù)换通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具(jù)体(tǐ)包括(kuò)哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行关于明(míng)确跨境人民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整兰州女人为什么戴头巾人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务范围(wéi)的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展人民币(bì)购售业(yè)务宏(hóng)观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完(wán)善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行和(hé)境外清(qīng)算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市(shì)场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市(shì)场平(píng)盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的业务模(mó)式、产品种(zhǒng)类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务(wù)管理规定，香港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸(cùn)时(shí)，应当确保与其相关的境外(wài)投资者在本机构(gòu)的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如(rú)何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香(xiāng)港结算(suàn)行办(bàn)理外汇(huì)资(zī)金兑换，香港结算(suàn)行由(yóu)此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港(gǎng)结算行办理业务。香港(gǎng)结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实(shí)性(xìng)审核(hé)相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其交易到期(qī)所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金融市(shì)场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报告“北向(xiàng)互换通”交兰州女人为什么戴头巾(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)是中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的“北向互(hù)换通”数据的交易报告库，在(zài)中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易，境内外(wài)投资者无需另行(xíng)报告(gào)。此外，中国人民(mín)银(yín)行和(hé)相(xiāng)关监管部门可(kě)以根据(jù)需要(yào)向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三(sān)、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关(guān)配套业务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布(bù)，境内电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投(tóu)资者(zhě)提供更加便利高(gāo)效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换(huàn)通”。

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