国(ggrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译uó)内“五一”假期来(lái)了(le)，但海外市场风险依(yī)旧不容忽视(shì)。在(zài)美国多项重要经济数据出炉后(hòu)，美联储也将召开(kāi)5月议息(xī)会议(yì)，市场普遍预(yù)期(qī)将(jiāng)继续加(jiā)息25BP。在利好(hǎo)利空(kōng)消息交织下(xià)，节后市场走势将如何演绎？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行股价已累计(jì)下跌90％以上(shàng)

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国(guó)第一(yī)共和银行的(de)股价(jià)收跌(diē)43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌(pái)，原因是(shì)达(dá)成救助协议以维(wéi)持该(gāi)银行(xíng)运营的希(xī)望(wàng)在变得(dé)渺茫(máng)。该股今年(nián)已下跌(diē)90％以上。消(xiāo)息人士称(chēng)，该银行很(hěn)有(yǒu)可能(néng)会被美国联邦(bāng)储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据美(měi)媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一季度存款(kuǎn)下降40.8％至1045亿美元后(hòu)，该银行(xíng)股价(jià)在接下来的两天(tiān)内下(xià)跌超过60％，创下历史(shǐ)新低。目前(qián)包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政(zhèng)部(bù)和(hé)美联储的官员正在与其他(tā)银行进(jìn)行协调会议(yì)，为第(dì)一共(gòng)和银行制定(dìng)救助计(jì)划。

　　美联储反(fǎn)省硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭，寻求大范(fàn)围加(jiā)强银行规管

　　在当地时间4月(yuè)28日公布的内部审查报告中，美联储承认，对于上月硅谷银行(xíng)的倒(dào)闭案，美联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行(xíng)自(zì)身风险管理薄弱，也和美联储的审查督导(dǎo)行动拖沓(dá)有关(guān)。

　　美联储认为，银行业审(shěn)查员未能(néng)采取有(yǒu)力行动解决硅谷银行越来越多(duō)的问(wèn)题。美联储负责金融业监(jiān)管的(de)副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审(shěn)查(chá)员未能充分(fēn)认识(shí)到，随着硅谷银行的规模扩大、复杂性增加，该行变得有多么(me)不(bù)堪(kān)一击(jī)。他(tā)们的(de)确发现了风险，却没(méi)有采取足够(gòu)的措施，保证(zhèng)该行足(zú)够迅速地解决问(wèn)题。

　　报告中(zhōng)，巴尔总结(jié)硅(guī)谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和美联(lián)储监管不力有(yǒu)关。他说，美联储监管(guǎn)者的错误部分源(yuán)于，特朗普执政时的金融业改革普(pǔ)遍放松了对中等(děng)银行的规(guī)管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储的文化转变似乎(hū)导致联储的(de)监(jiān)管变得更宽松。这些变化(huà)体现在(zài)降低标准(zhǔn)、增加复杂(zá)性，以及监(jiān)管方式不(bù)够(gòu)自信果断，它们阻碍了有效(xiào)的监管(guǎn)。

　　美联(lián)储(chǔ)认为，其(qí)银(yín)行业审查(chá)员已经确定(dìng)了(le)硅谷银(yín)行存(cún)在导致其倒闭的一大问(wèn)题——利率相关风险，但美联储自身的流程(chéng)“过于审慎(shèn)”，侧重在采取(qǔ)行动以前累积过多的(de)证据(jù)。

　　美联(lián)储的数据显示(shì)，截至倒闭(bì)时，硅谷银行(xíng)收到(dào)31项监管(guǎn)机构(gòu)的公开(kāi)审(shěn)查报告(gào)或(huò)警告(gào)，数量是其他银(yín)行的三倍。报(bào)告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了(le)范(fàn)围(wéi)更广(guǎng)的问题，比如该(gāi)行多年(nián)来(lái)一(yī)直突破(pò)内(nèi)部风险(xiǎn)限制，其(qí)采(cǎi)用(yòng)的流动性指标却(què)显(xiǎn)示，存(cún)款(kuǎn)基(jī)础稳定，其利(lì)率相关风险(xiǎn)还被评(píng)为令人满意(yì)。

　　巴(bā)尔透(tòu)露，美联储(chǔ)将重(zhòng)新审查，适用于资产超过(guò)千亿美元银行的一系(xì)列规定(dìng)，包(bāo)括压力测(cè)试和流动性要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样监(jiān)督(dū)和监管一家银(yín)行对利率流(liú)动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔(ěr)说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭(bì)表明，需要(yào)对范围更广泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考(kǎo)虑，让更大范(fàn)围的银行适用标(biāo)准和的流动性(xìng)规(guī)定。他呼吁，重(zhòng)新评估(gū)，对(duì)于超过25万美(měi)元联邦保险(xiǎn)上限的银行存款，监管方的处理方。

　　巴尔认为(wèi)，美联(lián)储应(yīng)要求更广泛的银行(xíng)考(kǎo)虑到可出售(shòu)证(zhèng)券的未实现损(sǔn)益，以便让银行的资本(běn)要求更好地(dì)匹配(pèi)其(qí)财务状况和风险。他暗示(shì)，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足的公司，美联储可(kě)能增(zēng)加资本(běn)或流(liú)动性的要求，或者限(xiàn)制股票(piào)回(huí)购、股息支(zhī)付或(huò)高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)批准(zhǔn)内华达州(zhōu)和佛罗(luó)里达州重大(dà)灾难声明

　　据(jù)央视新闻消息，根据美(měi)国(guó)白宫(gōng)当地时(shí)间4月(yuè)28日的声明，美国总统拜登批(pī)准内华达州重大灾难声明，他下令为3月(yuè)8日(rì)至3月19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外(wài)，拜登还于27日(rì)晚批准佛罗里达(dá)州重大灾难(nán)声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风(fēng)暴影响(xiǎng)的地(dì)区提供联邦援助。

　　联邦援助资(zī)金(jīn)可在成本分担的基础上提供(gōng)给州政(zhèng)府和(hé)符合(hé)条件(jiàn)的地方政府(fǔ)以及某些私人非营利组织，用(yòng)于受(shòu)灾害影响(xiǎng)地区的应急和修复工作。

　　欧盟与波兰等(děng)五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达成(chéng)原则性协议(yì)

　　据(jù)央视新闻消息，当(dāng)地时间(jiān)28日，欧盟委员(yuán)会执行副主席东布(bù)罗夫斯基斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加(jiā)利亚(yà)、匈牙利、波兰、罗马尼亚和斯洛伐克就(jiù)乌克兰农产品相关事宜达成原则性协议。

　　东布(bù)罗夫斯(sī)基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采取行动解决欧盟成员国和乌(wū)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译克(kè)兰农民的(de)担忧。具体(tǐ)措施包括(kuò)推动波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加(jiā)利亚等国撤回(huí)针对乌农产(chǎn)品(pǐn)的单(dān)边(biān)措施(shī)。从(cóng)欧盟层面对(duì)小麦(mài)、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花籽(zǐ)等4种农产品实(shí)施保障措(cuò)施。为5个(gè)受(shòu)影响的成员国(guó)农民(mín)提供(gōng)1亿欧元(yuán)的一(yī)揽子支持。此(cǐ)外，欧盟将继续推进包括葵花籽油(yóu)等(děng)产品的倾销(xiāo)调查(chá)。欧盟将进一步确保乌克(kè)兰农(nóng)产品(pǐn)通过欧盟通道出口到其他国家。

　　美国滞胀困境：经济(jì)继续放缓，通(tōng)胀依旧高(gāo)企

　　4月(yuè)28日，美国(guó)商(shāng)务部(bù)最新公(gōng)布的数据显示，美(měi)国3月核心PCE物价指数(shù)同比上升4.6％，预(yù)估(gū)为4.5％，前值为4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数(shù)环比上涨(zhǎng)0.3％，与市场预期及前(qián)值持平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数是美联储青(qīng)睐(lài)的(de)通胀指(zhǐ)标(biāo)之一。此次公布的数据再度(dù)印证了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下(xià)，这加大了美联储(chǔ)5月再次(cì)加息的可能性。报告公布(bù)后，美国短期利率期货小(xiǎo)幅(fú)下跌，反映(yìng)出5月份加(jiā)息25BP的可能性约为90％。

　　就(jiù)在(zài)此前一天，美国商(shāng)务(wù)部公布(bù)的一季度(dù)美(měi)国宏(hóng)观经济(jì)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，美国一季(jì)度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及(jí)市场预期(qī)的2％，且增速较前值2.6％显著放缓。而同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初(chū)值升至4.9％，超出市场预(yù)期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属(shǔ)分析(xī)师(shī)张晨向期(qī)货日报记者表示，上(shàng)述数(shù)据显示出美国经济放(fàng)缓但通(tōng)胀水平依旧高企的滞胀特征。不(bù)过(guò)，从美国GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的(de)增速较(jiào)去年(nián)四(sì)季(jì)度0.9％的增速出现(xiàn)明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，显示出美国(guó)经(jīng)济虽有放缓(huǎn)，但韧性(xìng)尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美(měi)国经(jīng)济衰退(tuì)的忧虑，再加上目(mù)前欧美银行信用危机的尾(wěi)部效应持续存在，金融不稳(wěn)定叠加经济景气(qì)下(xià)滑，一定程度上(shàng)削(xuē)弱了(le)美联储货币政策的紧缩预(yù)期，同(tóng)时增加了下半年美联储(chǔ)降息的(de)预期。”中信建投(tóu)期货宏(hóng)观(guān)贵金属分grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译析师罗亮(liàng)认(rèn)为(wèi)。

　　不过(guò)，他也表示，由于反映核心个人消费支出在内的一季(jì)度PCE通胀数据持续上升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公(gōng)布(bù)的3月核心PCE数据(jù)也(yě)偏强(qiáng)，因(yīn)此美联储5月(yuè)份加息基(jī)本不(bù)存在悬(xuán)念，此次GDP数据更(gèng)多影响的是年(nián)中美(měi)联储的政策变(biàn)化。

　　5月加息或“板上钉钉”，此次会(huì)议还需关注什么？

　　金瑞期货(huò)宏观(guān)贵金属分(fēn)析师吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政策面(miàn)临抑(yì)制通胀以及宏观审慎(shèn)两难的抉(jué)择。随着此前银行(xíng)业危机的(de)爆(bào)发以(yǐ)及一季度经济的回(huí)落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加，但是一季度(dù)核心PCE同样大幅超过(guò)预期，显示出核心通胀黏性(xìng)超预期。

　　“对于美联(lián)储来说，这意味着进(jìn)行政策选择时(shí)不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰(jié)预计，美联储(chǔ)5月大(dà)概率将会保(bǎo)持加息25BP的(de)节奏，但在记者会上鲍(bào)威尔(ěr)表态或将(jiāng)更加注重安抚市(shì)场情(qíng)绪，强(qiáng)调对宏观风险的把控(kòng)，且对未来加息的(de)态度或(huò)将更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎。

　　张晨认为，目前市场已经对美(měi)联储5月加息25BP作(zuò)出了充分的(de)计价。鉴于(yú)此次会议并无最新点(diǎn)阵图(tú)和经济展望公布(bù)，因此(cǐ)会议重点(diǎn)在于利率决议声(shēng)明及鲍威尔的(de)会后发言(yán)两方(fāng)面。其中，在(zài)决(jué)议声明方面(miàn)，可重点观察措辞调整变(biàn)化情(qíng)况，特别是能否出现(xiàn)“停止加息”相(xiāng)关暗示。而在会(huì)后的新闻发布(bù)会上，需要重点关注(zhù)鲍(bào)威尔对于经济与通(tōng)胀前景(jǐng)、后续货币(bì)政(zhèng)策以及银行业危机(jī)引发(fā)的(de)信贷收缩等方面的观点论述。特别(bié)是(shì)如(rú)果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品市场还是权益市场而(ér)言，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为(wèi)，此次美(měi)联储会议需(xū)要(yào)关注三个方面(miàn)：一是考虑(lǜ)到通胀的顽固性，美联(lián)储是否会透露其愿(yuàn)意容忍更高(gāo)水平的通胀；二是美联(lián)储对(duì)于目前金融(róng)以及经济风(fēng)险的(de)判断，到底是短(duǎn)期风(fēng)险(xiǎn)还是长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比如是否(fǒu)透露下半年(nián)将(jiāng)降息或者不降息。

　　他(tā)认为(wèi)，如果美联储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则预期风险资(zī)产将继续回调，美(měi)债利率曲(qū)线会加深(shēn)倒挂(guà)的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联储偏鸽派，那(nà)市场风险偏(piān)好会再(zài)度上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预(yù)计显著(zhù)下行，贵金属(shǔ)将领(lǐng)涨资产(chǎn)。

　　吴(wú)梓杰表示，由于当前市场对5月加息25BP已经计价(jià)较(jiào)为(wèi)充(chōng)分，预计加息结果不会引(yǐn)起市场(chǎng)较(jiào)大波动(dòng)，但是(shì)对于6月及(jí)以后偏鹰的政策预期交(jiāo)易(yì)依旧不足。因此，他认(rèn)为本次会议上需要重点关注美联储声明以及鲍威尔在(zài)记者会上对未来政(zhèng)策路径的展望。“尤(yóu)其是如果美联(lián)储(chǔ)意外偏鹰，比如(rú)表(biǎo)现出了6月(yuè)仍将(jiāng)加息的倾向，则市场或(huò)将面临(lín)较(jiào)大(dà)的冲(chōng)击，相关风险资产有意外下跌的风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨(zhǎng)跌两难局(jú)面

　　近(jìn)期美(měi)元指数持稳，贵金属行情则表现乏力。张晨(chén)认为，4月以来(lái)，欧(ōu)美银行业风险(xiǎn)事(shì)件溢出影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转(zhuǎn)向的乐观预期出(chū)现一定修(xiū)正(zhèng)，贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)出现高位振(zhèn)荡调(diào)整，但总体(tǐ)回调幅度有(yǒu)限。

　　当(dāng)下来看，他认为贵金属市(shì)场在利多、利空(kōng)因素(sù)间来回拉扯。利多因素方面，美(měi)联储加(jiā)息临近(jìn)尾声，对贵金属价格的压制边际减弱(ruò)。同时(shí)，美国经(jīng)济(jì)前(qián)景黯淡，债务(wù)上(shàng)限(xiàn)悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险事件余波反(fǎn)复，不断激发市场避险情绪。从更为宏观(guān)的角度来看(kàn)，全球“去美元(yuán)化”方兴(xīng)未艾，各国央行(xíng)强化黄金资产储(chǔ)备功(gōng)能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上(shàng)述种(zhǒng)种因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑(chēng)。

　　而利(lì)空因素主(zhǔ)要是，市场和美联储对于后续(xù)货币(bì)政策之间的预期差，以及(jí)美国经济层面的韧性犹(yóu)存。“特别是就(jiù)业市场尽管过(guò)热态势有所缓和(hé)，但无论是新增非农就业人(rén)数还是(shì)失业率指标，还远未(wèi)触(chù)及经(jīng)济衰(shuāi)退以及美联储货币政策转向的阈(yù)值(zhí)区间(jiān)，这极有可(kě)能造成通胀回归波(bō)折反复，进而引发美联储货币政(zhèng)策前景预期摇摆。”他(tā)说。

　　他预计，在5月美(měi)联储议息会议落地后的一段时间内，市(shì)场(chǎng)仍然会延续上述(shù)的(de)修正走(zǒu)势，美联储还需在(zài)更多数据(jù)指(zhǐ)引以(yǐ)及(jí)银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)落地后，再相机作出政策调(diào)整，而(ér)在此(cǐ)之前预计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决策思路(lù)。而市(shì)场对(duì)于年内降息(xī)的乐观(guān)预期的(de)修正(zhèng)空间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市(shì)场(chǎng)的逻辑有两条主线(xiàn)：一是美国经济是否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰(shuāi)退，二是(shì)全球贸易结(jié)算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚定的是美债实际利(lì)率的变化(huà)，但是最近这种联系(xì)正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元(yuán)结(jié)算体系的变(biàn)化使得贵金属(shǔ)获得了越来越多的(de)金融溢价(jià)。”整(zhěng)体(tǐ)来看，他认为目前(qián)贵(guì)金属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没(méi)结(jié)束，且近期的表现也是易涨难跌(diē)。从资产配置的角度来看(kàn)，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头(tóu)配置。

　　“当前贵金(jīn)属市场已经表现出了(le)一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带(dài)来的避险情绪对贵金属价格仍有(yǒu)一定支撑，但边际减弱；另一(yī)方面，美国通胀(zhàng)高位带来(lái)的加(jiā)息(xī)预测，未能对贵(guì)金属形成(chéng)有力的回落压力。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位(wèi)振(zhèn)荡为主，在(zài)基准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易主线将(jiāng)回归(guī)通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美(měi)联储(chǔ)降(jiàng)息的(de)预期仍大(dà)幅(fú)领先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压(yā)力下(xià)，市场对降息预期(qī)的修正或将带(dài)来金(jīn)银价格的进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随(suí)着国内“五(wǔ)一”长假开启，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观(guān)市场(chǎng)关键数据(jù)较(jiào)多，导致市(shì)场情绪波澜起伏(fú)，同时基本面(miàn)因素也(yě)多(duō)空交织(zhī)，海外市场容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内(nèi)“五一(yī)”假期(qī)结束后，市场将(jiāng)直面美联储5月(yuè)利率决议落地，他预计美联储(chǔ)会议结果或(huò)将偏(piān)鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月美联储议息会(huì)议等(děng)重要事(shì)件，加之银行业危机及(jí)债务上限问题(tí)悬(xuán)而未决，投资者要防止过分押注引发(fā)的风险(xiǎn)。假期后(hòu)可关注贵金属(shǔ)回落企稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布局(jú)多单。”张(zhāng)晨表示。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由(yóu)于(yú)国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美联储会(huì)议这一关键时间节点(diǎn)，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有(yǒu)足够安全边际，以(yǐ)防“黑天鹅”事件(jiàn)带来冲击。他表示，节后(hòu)贵金属(shǔ)或将迎(yíng)来更加明(míng)确的方向性行情，可根据美(měi)联储议息会议给出的指引，对贵金(jīn)属进行相应布局(jú)。

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