财联(lián)社(shè)4月30日讯(xùn)（编辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继上周五开(kāi)始止(zhǐ)跌企稳四(sì)个交易日后价格连续两(liǎng)日上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现(xiàn)强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋锂业和天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是上海车展(zhǎn)有望带动购车需求预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将(jiāng)让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国泰君(jūn)安表(biǎo)示，此前(qián)车(chē)企大(dà)幅降价导(dǎo)致消费者对电动车的(de)观望心(xīn)态有望逐(zhú)渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期5月需(xū)求回(huí)暖。

　　有电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定(dìng)，且在谈价(jià)策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可(kě)能进行降价。但未来(lái)，止跌信号(hào)能否持续稳定，受多(duō)方(fāng)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂商清库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库(kù)存水平有望逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑作用。

　　据鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企业5月(yuè)份(fèn)的排产预计将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由(yóu)于(yú)前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上(shàng)。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始会全面恢复生产，排(pái)产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大(dà)势所趋。

　　另有(yǒu)观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目(mù)前(qián)仍(réng)难以判断。“一方面需(xū)要观(guān)察下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方(fāng)面还需要看(kàn)终端需求是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上从去年四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去(qù)库存举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所反映。

　　不(bù)过进入(rù)4月中旬(xún)以后(hòu)，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已恢复至健康水(shuǐ)平，此前(qián)暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特(tè)别(bié)是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将(jiāng)根据公(gōng)司规划，逐(zhú)步进行补(bǔ)货。作为锂(lǐ)电产业的风向(xiàng)标，宁德(dé)时代(dài)一季度报告显示，其库存(cún)金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库存(cún)已经退(tuì)回到2022年第一季度的水平。材料价格和(hé)库存(cún)水平，两项关键的(de)指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向(xiàng)的关键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健康，将带(dài)动锂电产业恢复稳(wěn)定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创(chuàng)新(xīn)联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车(chē)工(gōng)业(yè)协(xié)会(huì)常务副会(huì)长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动力电池行(xíng)业(yè)仍然存在一些问题，包括(kuò)电池产业链分(fēn)工，价值链分配问(wèn)题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大(dà)幅(fú)下降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为教训，保(bǎo)证价值(zhí)链的合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财(cái)联社不完全(quán)梳理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人(rén)士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走(zǒu)势(shì)进行预判并(bìng)阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐(guǎi)点或已经到来。分析人(rén)士(shì)指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛(tòng)期，主要在于(yú)下(xià)游车市短(duǎn)期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来(lái)增长(zhǎng)空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集(jí)体进入清库存阶段。从上游(yóu)材料价(jià)格变化来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先(xiān)实现反弹(dàn)。更值得注意的(de)是，在锂电产业链，包(bāo)括六氟磷(lín)酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料价(jià)格也出现企(qǐ)稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商的库存也(yě)已经逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部(bù)分(fēn)电池厂(chǎng)商(shāng)暂停的生产(chǎn)线已经重启生产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企已(yǐ)陆续重启订(dìng)单，带动产业需求回暖。从终端新能源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪(xù)主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体(tǐ)一(yī)季度(dù)新能源汽车销量数(shù)据(jù)来看，其月销量逐步攀升并且回(huí)暖速度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度到来，车(chē)市逐渐(jiàn)转入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带(dài)动锂电产业中上游的订单需求(qiú)。加上5月(yuè)份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判(pàn)，行(xíng)业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间，但幅(fú)度(dù)不可(kě)能(néng)太大，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人士(shì)表(biǎo)示，因为经历(lì)本(běn)轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳(tàn)酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价(jià)格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上(shàng)游锂矿厂(chǎng)商的议(yì)价权。电池回收端(duān)，邦(bāng)普、格(gé)林美(měi)、天奇(qí)股份、华水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用友钴业等(děng)企业(yè)持续(xù)推进电(diàn)池回收布(bù)局，来自(zì)终端材料回(huí)收的产能也(yě)在稳步爬坡(pō)。相关(guān)数据显(xiǎn)示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游(yóu)，电池厂商都已完(wán)善在(zài)锂矿端的布局(jú)，包括宁德(dé)时(shí)代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调(diào)整过程之后，整个锂电(diàn)产(chǎn)业的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式变得更为平(píng)滑。从(cóng)原材料到电池(chí)，再到下游车(chē)企，产业(yè)链各个环节的价格以及供(gōng)需变化也将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方则(zé)认(rèn)为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端(duān)稍有好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并(bìng)不(bù)是一个下游获(huò)利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单(dān)故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格(gé)下跌(diē)过快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元(yuán)不到，价格跌去(qù)近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击(jī)的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业(yè)。根(gēn)据(jù)藏格矿(kuàng)业一季(jì)度数据(jù)，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量(liàng)也(yě)从2022年(nián)第四(sì)季度的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂矿企(qǐ)业已经出现(xiàn)主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分化(huà)，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格(gé)下降周期中(zhōng)获(huò)得更多市场份额，行(xíng)业将变得更集(jí)中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价下降(jiàng)中发(fā)生(shēng)过的事。而同环节的大量中小企业，尤其是(shì)最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的(de)新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个宁(níng)德时代、1.23个(gè)比(bǐ)亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，这一轮(lún)价格下降长期利(lì)好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋(fēng)锂业。它们去年(nián)的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最大的(de)新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚(hòu)的血，使他们(men)更(gèng)能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的未(wèi)来(lái)亏损。这两家公(gōng)司也有行业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采(cǎi)成本普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味着，这(zhè)两家公司能以低(dī)于5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格(gé)也需要通过(guò)长(zhǎng)协确(què)定(dìng)，按市价定(dìng)期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两家大企业更能(néng)容(róng)忍低价，并能(néng)在(zài)上游因(yīn)降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下(xià)降带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个(gè)下游获利，上游承(chéng)压的简单故事(shì)。作为碳酸锂的(de)下游，宁德(dé)时(shí)代(dài)理论(lùn)上会受益(yì)，但锂价(jià)的超预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的(de)三年长单。另一(yī)层影响是，宁德时代今年5月计划(huà)投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能(néng)一开采就亏(kuī)损。

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