此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期(qī)来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是(shì)比较完备的：一(yī)是央企是实(shí)现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导(dǎo)；二(èr)是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企引(yǐn)领科技(jì)创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来(lái)在不断完善(shàn)中国特色现(xiàn)代(dài)资(zī)本(běn)市(shì)场下(xià)，预计(jì)国资央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央(yāng)国(guó)企(qǐ)的估值重塑提(tí)供了市场认(rèn)可的基础。从盈利能力方面来(lái)看，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创(chuàng)造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国(guó)资委(wěi)旗下上市央(yāng)企营业(yè)总收入同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部(bù)A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出央国企(qǐ)的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提(tí)升或(huò)将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也表示，从公司经营的角度看(kàn)，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分(fēn)红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需(xū)求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过(guò)程中，央企(qǐ)股东回报指数具(jù)备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报指数，指数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市(shì)公司证(zhèng)券(quàn)作为指数样(yàng)本(běn)， 以(yǐ)反映(yìng)央企股东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建(jiàn)筑材料、房(fáng)地产、机械设备等，前十(shí)大(dà)成(chéng)份股权重(zhòng)合计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股东回报指数(shù)前十(shí)大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分(fēn)红(hóng)与高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利(lì)水平(píng)和盈利稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)、网下现金认购(gòu)和网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿(yì)元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产品(pǐn)均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗(qí)下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富(fù)为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家公司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)没事就吃溜溜梅什么意思，你没事吧没事就吃溜溜梅什么意思基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担(dān)纲基金经(jīng)理。其(qí)中广发央企回报(bào)ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投(tóu)资部副总(zǒng)经理，而(ér)汇添(tiān)富央企回报(bào)ETF采取了双基(jī)金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股(gǔ)东回报(bào)指数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看待央企指(zhǐ)数的投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市(shì)值优势明显，具备(bèi)较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任(rèn)，是国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估(gū)值体系背(bèi)景下估值提(tí)升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念(niàn)已(yǐ)经(jīng)涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全(quán)市(shì)场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分(fēn)位(wèi)水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地(dì)位并不匹配，亟待改善，在政策支持下(xià)有望迎来重塑。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机(jī)构(gòu)的对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之(zhī)一(yī)就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革的投(tóu)资(zī)主线更为清晰；

　　光大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系推动下，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续并形成主线行情(qíng)。

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