个人养老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人养老金开始进入为期(qī)一年(nián)的试点，在(zài)全国选取了36个(gè)试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和社会保障部数(shù)据显示，截至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数(shù)量达到3324万，市场(chǎng)空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道(dào)之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与投资者的深度了解，在养老基金销售方面已(yǐ)有多方实(shí)践。时(shí)值个(gè)人养老金(jīn)业务试点推(tuī)行半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者深入(rù)多家(jiā)券商(shāng)，了解个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势(shì)

　　券(quàn)商(shāng)深耕(gēng)个人养老金市场

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年(nián)以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更多证券公司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券商(shāng)获得代销(xiāo)资格。截至今年(nián)3月31日，证监(jiān)会更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信(xìn)证券（山东）、中信证券(quàn)华(huá)南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通过精心布局(jú)产品及渠道，与基金投顾服务结合，试(shì)点券商充分发挥财富管理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局(jú)：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养(yǎng)老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品名录(lù)显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类(lèi)产品(pǐn)、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品(pǐn)、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下，证券(quàn)公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券(quàn)商将(jiāng)视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批(pī)个人养老金(jīn)基(jī)金(jīn)销(xiāo)售资(zī)格，完成全部40家基(jī)金管(guǎn)理公司共计126只个(gè)人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上(shàng)线，基(jī)本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募基金产品(pǐn)全覆(fù)盖。

　　中信(xìn)建投(tóu)个人养老金业务负责(zé)人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信(xìn)建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基(jī)金等(děng)发(fā)行养(yǎng)老基金(jīn)管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东(dōng)方证券亦表示(shì)，目(mù)前已(yǐ)基本实现了养老(lǎo)公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业务负责人(rén)指出，从(cóng)客户服务办(bàn)理的角度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富(fù)的(de)机(jī)构办理个(gè)人养老金(jīn)业务。因此(cǐ)在服务体系的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益(yì)多(duō)元的产品货架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布(bù)局的“全面”是个人(rén)养老金(jīn)业务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对(duì)于金融产品的特征和策略的认知、对自(zì)身投资(zī)能(néng)力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛选“合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)”，就成为服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引入(rù)个人养(yǎng)老金可(kě)投资的产品(pǐn)类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每类产品的特性；结合存量客户的(de)个(gè)性化(huà)画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切(qiè)实可行的产品(pǐn)评(píng)估(gū)体系和养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。

　　实际上，对于个人投资(zī)者来说，当(dāng)前阶段认(rèn)可(kě)并开通(tōng)个人养老金账户(hù)的(de)理(lǐ)由，一(yī)是来自开户渠道的多重福(fú)利(lì)动员，二是个人(rén)养老金带来的个(gè)税抵扣(kòu)优惠(huì)。但不可(kě)否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养老(lǎo)金退(tuì)休(xiū)后才能取出，这每(měi)年12000元自然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但(dàn)如何投资(zī)也令(lìng)不少投资者犯难：买什么(me)、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品的选(xuǎn)择已(yǐ)令(lìng)投(tóu)资者目(mù)不暇(xiá)接，如何让投资者选择到适合(hé)自(zì)己的(de)产品，证券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有近万名(míng)高素质的投(tóu)资顾问，帮助(zhù)客户甄选(xuǎn)适合自(zì)身的养老产品，做好养老规划(huà)和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中(zhōng)信建投采取(qǔ)线上线下相结合的方式，注重交流和体(tǐ)验，为(wèi)客户提(tí)供有(yǒu)温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结(jié)合个(gè)人养老金基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养老(lǎo)金(jīn)基金评价标准”，综合基金公(gōng)司治理水平、投研能力(lì)、业(yè)绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金基金；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家(jiā)”、“投研(yán)大咖”、“风(fēng)险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等特色(sè)养(yǎng)老金基金产品清单(dān)，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造(zào)“一站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内(nèi)并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年(nián)报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)229.16万户，位列全行业(yè)第三位(wèi)，市(shì)场占有率超10％，仅次于建设银行和(hé)工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者通(tōng)过其(qí)渠道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办(bàn)个(gè)人(rén)养老金业务的(de)银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业务(wù)。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和渠道优势相比，证(zhèng)券公司个人养老金业务的(de)规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽(suī)然网(wǎng)点数(shù)量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前(qián)表示，其个(gè)人养老金业务从(cóng)引(yǐn)导客户形成科(kē)学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供从产品策(cè)略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配(pèi)置的全周(zhōu)期专业(yè)资(zī)配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦(yì)推(tuī)出个人养老金投资一站式解决方案“信养计划”，为客(kè)户提供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全(quán)方位服务投资者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券(quàn)商开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的(de)解决方案。东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向(xiàng)记者介绍(shào)，东方证(zhèng)券基(jī)于对个人养(yǎng)老(lǎo)金目标客群的深入研究，将(jiāng)开(kāi)发大中(zhōng)型企业作为个人(rén)养老金客户拓展的重点方向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国广度”的推广计划(huà)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人(rén)养老金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养老(lǎo)金上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业(yè)务路上(shàng)花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了(le)超过(guò)100场的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务活动，覆盖企(qǐ)业员工近万(wàn)人。

　　个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制(zhì)度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬(xún)，券商代销(xiāo)个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质的(de)机构正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场(chǎng)。如今，个(gè)人养老金制度(dù)实施已有半年(nián)，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老(lǎo)诉求等问题，持续成为(wèi)市场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同时(shí)又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹配的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不(bù)断完(wán)善(shàn)客(kè)户服务体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多(duō)层次金融需(xū)求，促(cù)进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会根据国(guó)家政策选择社保(bǎo)关系在先(xiān)行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受(shòu)税优且对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认(rèn)知(zhī)的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户(hù)会随着试点扩(kuò)大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单(dān)位(wèi)员工，特别是大(dà)中型(xíng)城市具有一定(dìng)经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投资意识和财务认知；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休(xiū)有一(yī)定(dìng)的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是一(yī)个增量市场，对证券公(gōng)司而(ér)言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆(fù)盖。证券公司可(kě)以通过投(tóu)研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更(gèng)多养老投(tóu)资(zī)场景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏(piān)好，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮(bāng)助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金(jīn)投资计(jì)划。此外，证(zhèng)券公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾问(wèn)服务(wù)，帮助客(kè)户有效应对投(tóu)资组合净值的(de)波动，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年(nián)龄结构(gòu)和不同(tóng)资金(jīn)体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化(huà)养(yǎng)老策略。比如对每年享税优的1.2万个人(rén)养(yǎng)老金，为居民(mín)（无需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求(qiú)的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交(jiāo)易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的(de)“安养(yǎng)计划plus”养老金融服务(wù)，包括(kuò)养老计算器、个性化的补充养(yǎng)老解决方案(àn)、定期(qī)的养(yǎng)老(lǎo)方案(àn)跟(gēn)踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服(fú)务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需(xū)要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承担起构建养老金(jīn)第(dì)三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一(yī)，在(zài)获客及投(tóu)教(jiào)方面，应(yīng)加(jiā)大资源投(tóu)入，通过教(jiào)育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人(rén)养老金(jīn)的(de)认知。走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和(hé)客户，举办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会和投资(zī)教育活(huó)动，帮助客户了(le)解个人养老金的重要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激(jī)发客户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和(hé)参(cān)与(yǔ)度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立内容丰富的一站式(shì)个人养老金专区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓(cāng)查询等基(jī)础功(gōng)能，提供丰富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯和(hé)实用养老工具（如(rú)节税计(jì)算器），加强与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在(zài)金融科技(jì)应用方面，引(yǐn)入智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能(néng)力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休(xiū)年限，定制化推荐(jiàn)养老金产品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资组合跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好地(dì)实(shí)现(xiàn)养老(lǎo)投资保值(zhí)增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关(guān)业务负(fù)责人(rén)则(zé)表示(shì)，可以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系统的基础上，可以针对(duì)不同养(yǎng)老诉求的客(kè)户达成“千(qiān)人千面”的个性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与(yǔ)线(xiàn)下结合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合(hé)，为不同生命周期和年龄阶段的(de)客户提供专业的、一对一的养(yǎng)老配置服务。

　　运行半(bàn)年七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半(bàn)年，产品收益(yì)和回撤率大不大？产品能不能满足真(zhēn)正(zhèng)的养老诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全市场149只公募养老(lǎo)基金产品，近七成收益告负(fù)。其中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金自成立以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰稳健养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资金“只(zhǐ)进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从(cóng)中(马斯克会加入中国国籍吗zhōng)长期保值增值(zhí)同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力争(zhēng)为(wèi)客户保值增值，否则将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达(dá)到‘养老(lǎo)目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个(gè)人(rén)养老金可投资(zī)的4类产品风险收益特点明(míng)显(xiǎn)，有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)本金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资(zī)产增值；但同时(shí)，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉(diào)该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低(dī)波低回撤对于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者(zhě)比较合适，性价比高(gāo)的中(zhōng)波(bō)动(dòng)中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退休的投(tóu)资者也是可以选择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动态适配(pèi)的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险收益比等）、能公平、公正地(dì)对同(tóng)类或者(zhě)同(tóng)策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和(hé)目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的(de)客户可选择目标日(rì)期(qī)型中的稳健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位降低(dī)产(chǎn)品波动，带给客户相对稳健(jiàn)的收益(yì)。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目前我国城镇(zhèn)职工(gōng)养(yǎng)老金替(tì)代(dài)率尚有(yǒu)不足，根(gēn)据国际经验(yàn)，如(rú)果(guǒ)退休后的(de)养老金替代率大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休(xiū)前的生(shēng)活水平，养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)的(de)增(zēng)值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可以达到几十年，能(néng)够承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配(pèi)置一定高比例(lì)资金(jīn)在权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保(bǎo)值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠(huì)金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保(bǎo)值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资(zī)产角度，想(xiǎng)要实现(xiàn)长期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回报，资产(chǎn)配置(zhì)不可(kě)或缺。通过投(tóu)资不(bù)同品种、不同(tóng)收益特征、低(dī)相关性的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的养老(lǎo)投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务高(gāo)质(zhì)量发(fā)展

　　道阻且长

　　在个人养老金(jīn)业务(wù)积极发展的(de)同时，与渠道网(wǎng)点和(hé)客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比(bǐ)，券商如何突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责(zé)人(rén)表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未来还有以(yǐ)下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是(shì)增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设(shè)，能在(zài)服(fú)务时效性上与(yǔ)银(yín)行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加(jiā)丰富(fù)，除特殊产(chǎn)品外，增加可为客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划(huà)业(yè)务(wù)合规性，为不同的客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案(àn)。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建投(tóu)个(gè)人养老金(jīn)相关业务负责(zé)人提出，当前的政策要求(qiú)下，客(kè)户如果想在券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端、个税(shuì)端进(jìn)行一系列(liè)前(qián)序操作(zuò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于(yú)政策(cè)对代(dài)销(xiāo)个人养老金产品的管(guǎn)理要求，券商暂时无(wú)法上线(xiàn)储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者(zhě)选择的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人养(yǎng)老金配置(zhì)方(fāng)案(àn)。未来期待能够从政策(cè)端(duān)进一步简化投资(zī)者(zhě)的办理流程，提升客户体验；给予券商在多样化个人养(yǎng)老金品种的(de)引入和(hé)研发上的政策支持，丰富(fù)客户多元(yuán)化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人所得税退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比去(qù)年多(duō)了不少(shǎo)，仔(zǎi)细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因(yīn)为(wèi)去(qù)年底(dǐ)开通了个人养老金业务(wù)，并入了金。这(zhè)一消息大大刺激(jī)了不少本来不想开户(hù)的年轻人(rén)。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数快速攀升(shēng)，但是个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)累计缴费(fèi)约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资(zī)管(guǎn)业(yè)协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来(lái)看，个人养老金(jīn)产品的(de)收(shōu)益率(lǜ)远低于(yú)预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因(yīn)。而选择(zé)开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开(kāi)户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何(hé)解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责(zé)人认(rèn)为(wèi)，这是一个(gè)专(zhuān)业(yè)活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较专业且综(zōng)合(hé)的服务能力。

　　也有(yǒu)部(bù马斯克会加入中国国籍吗)分投资者认为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需求，还(hái)需要结合(hé)其他商业产品等综(zōng)合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动性差(chà)，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品(pǐn)端改善“开户(hù)热投资(zī)冷”

　　虽然近半年来(lái)，个人(rén)养老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但(dàn)是“开(kāi)户热投资冷”的现象(xiàng)没有(yǒu)随之发生改(gǎi)变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管业(yè)协(xié)会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金(jīn)融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个人养老金试(shì)点效果(guǒ)呈“两(liǎng)低三(sān)不”漏斗(dòu)状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费(fèi)人数(shù)占建立账户人(rén)数(shù)比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不(bù)畅、民众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不(bù)均衡的问题(tí)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)出手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供(gōng)给。近日，国家金(jīn)融监督管理总局(jú)已(yǐ)向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发(fā)展(zhǎn)有关事项征求意(yì)见(jiàn)。根据(jù)征求意(yì)见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该项业务的(de)险企(qǐ)数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对接个人养老金制度的主要(yào)保险(xiǎn)产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人养(yǎng)老金保险产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型、进(jìn)取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客(kè)户选择。据各家保险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益(yì)率。

　　在增(zēng)加产品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构(gòu)呼吁(xū)从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资(zī)风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休(xiū)人群提供稳(wěn)定(dìng)安全有保障且(qiě)抗通(tōng)胀的收入补(bǔ)充(chōng)来源、对冲(chōng)长寿风险(xiǎn)、为高龄人群储备失(shī)能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群(qún)规划遗产、将养(yǎng)老投资与养老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融产品的设(shè)计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求出(chū)发；养老(lǎo)金融产品的(de)设计理念，必(bì)须紧密围绕承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多的让(ràng)利于民、普(pǔ)惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具(jù)、做艰(jiān)难但长期正确的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具有(yǒu)良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老产品取决于发行人（或管理(lǐ)人(rén)）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户(hù)需求设计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上(shàng)述(shù)负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到具体的产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其(qí)个人养老业(yè)务负责人建议，参(cān)考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层(céng)可投(tóu)标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资者的可选标的，更好地分散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正(zhèng)集团中国区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免“开(kāi)空账”。也就是(shì)说，参与者可以(yǐ)直接在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样(yàng)在开户(hù)的时(shí)候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针(zhēn)对(duì)参与(yǔ)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)能面临的(de)流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表(biǎo)示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人(rén)补充养老(lǎo)金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养(yǎng)老金账户(hù)以外的个人补充(chōng)养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品中心(xīn)副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告诉记者，目(mù)前，银河证(zhèng)券已根据在职(zhí)群体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求(qiú)的流动性、安(ān)全性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老配置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力(lì)争为居民提(tí)供持续卓越的养老规(guī)划与满足不同养老需求的(de)资产配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划(huà)”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰(fēng)富(fù)的养老(lǎo)型(xíng)年(nián)金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身(shēn)寿等(děng)不同品类产品，覆盖(gài)养老(lǎo)收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资(zī)产，满足(zú)客户多样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱(zhù)养老金业务(wù)中(zhōng)的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统。该系统可以通(tōng)过客户提(tí)供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基金(jīn)、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价(jià)与管理咨询服务(wù)，也计划结合机(jī)构条线(xiàn)业务规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎(lí)明告诉记者，公(gōng)司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的(de)年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服务，具有养老属性的综合(hé)金融(róng)服务体系(xì)均是(shì)公司(sī)积极响应(yīng)国家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第二、三支柱上的积极(jí)筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱(zhù)养老(lǎo)金业(yè)务，目前公司已初步(bù)建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融(róng)产品代理销售牌照和保(bǎo)险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有温度、有态(tài)度的个人(rén)养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚(hòu)

　　中国(guó)基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人在(zài)我们介绍之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感觉这(zhè)项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行(xíng)的客(kè)户经理林漪（化(huà)名(míng)）向记者表(biǎo)示(shì)。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱，或存(cún)了钱没有(yǒu)开始投资，主(zhǔ)要因为不知道(dào)如(rú)何选择产(chǎn)品或者(zhě)有其他顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种(zhǒng)情况下我们就会再用PPT或者是纸(zhǐ)质资料向客户进行详(xiáng)细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人养老金制(zhì)度正式落(luò)地(dì)，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛等36个先行城市(shì)（地(dì)区(qū)）启动实施。距离个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度落地(dì)已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展(zhǎn)情况(kuàng)如(rú)何？从业(yè)人员(yuán)在具体实操(cāo)过(guò)程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困(kùn)难？不同年龄段的(de)群(qún)体会(huì)怎样理解这项(马斯克会加入中国国籍吗xiàng)制度？

　　近日，本报记者实地探访上海(hǎi)地(dì)区几家银行网点和券(quàn)商营(yíng)业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更(gèng)在意退休后多(duō)一份(fèn)保障

　　根据人(rén)社部和国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共服务(wù)平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品种类、数量和参(cān)与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业部财富管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金业务热(rè)情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询(xún)的，还有很多是(shì)打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人养老金(jīn)业务的热情和(hé)关注度(dù)比“90后”更高，并且(qiě)除了个人咨询和开户外，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过(guò)企(qǐ)业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的朋(péng)友后发现，两人所(suǒ)关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同。

　　一位(wèi)在上海地(dì)区金融机(jī)构工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了个人(rén)养老(lǎo)金制(zhì)度后，就分一部(bù)分在个人养老金(jīn)账户中，这(zhè)部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量(liàng)，并且放进个人(rén)养老金账户是在(zài)基本养老保险之外多(duō)一份积累。

　　而另一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是(shì)买(mǎi)个人养老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接(jiē)考虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对(duì)上(shàng)述(shù)两种不同(tóng)的想(xiǎng)法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦(tǎn)言，他们在(zài)日常(cháng)介绍个(gè)人养老(lǎo)金业务的过(guò)程中确实会(huì)考虑(lǜ)到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休后(hòu)多一份保障”推广效果(guǒ)就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务取(qǔ)得进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业(yè)务(wù)的(de)民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资金(jīn)存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一些客户开(kāi)了户(hù)但没存储的主要(yào)顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用(yòng)钱时会(huì)很“棘手”；另外一些客户(hù)则是认为在个人养老金产品并非专门设计(jì)且(qiě)收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买的养老储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养(yǎng)老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老目(mù)标基金四类产(chǎn)品，即(jí)使(shǐ)不通过个人养老金账户也可(kě)以直接买，且(qiě)收(shōu)益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务(wù)过程中的“困境”。他(tā)表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法代销存款、银(yín)行理财(cái)、商业养老保险(xiǎn)，有些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公(gōng)募基金(jīn)难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离退(tuì)休(xiū)还较遥远的群(qún)体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但眼下的生活(huó)和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重(zhòng)要的。

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