在华尔街经济学家和央行官员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐等(děng)答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财(cái)经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的(de)专(zhuān)业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经济(jì)敏感的股票中撤(chè)出，转而投(tóu)资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济(jì)低(dī)迷时(shí)期(qī)被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国(guó)银行汇编的(de)数据显示，同时做多(duō)和(hé)做(zuò)空的对冲基金(jīn)已(yǐ)将其周期性股票与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的最低水平。对于只(zhǐ)做(zuò)多的(de)基金经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这些公司的(de)命运取决于(yú)商业(yè)周(zhōu)期的起(qǐ)伏)的(de)相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来的最低(dī)水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都(dōu)突显了主动投(tóu)资领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低(dī)点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言(yán)之(zhī)，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的(de)美国(guó)银行策略师表示，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对(duì)防御股的比例降至近10年(nián)低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏(piān)好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周(zhōu)期股(gǔ)。这一立(lì)场表明，人(rén)们相(xiāng)信美联储有能力通(tōng)过积极的抗通胀行动(dòng)实(shí)现软着陆。现(xiàn)在(zài)，这(zhè)种乐(lè)观(guān)情绪已经消散。

　　行业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美(měi)国银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号持在(zài)较高(gāo)水平(píng)，相对于(yú)股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙(huǒ)人John Flood上周表示(shì)，在(zài)市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下(xià)降，趋势追踪基(jī)金和波(bō)动性目(mù)标(biāo)基金等(děng)系统(tǒng)性资金管理公司(sī)近几个月(yuè)增加了股票(piào)持有量(liàng)。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量(liàng)化基金继续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁(cái)量投资(zī)者的敞(chǎng)口(kǒu)已降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将 2023 年(nián)股市反弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分归因于那些对价(jià)格不(bù)敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买(mǎi)入股票。看空者还警告称，持续数月的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由(yóu)于(yú)标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏(fá)动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并(bìng)退出股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济(jì)数(shù)据和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩超出(chū)预期(qī)，但(dàn)目前来看，这(zhè)还不(bù)足(zú)以让(ràng)美(měi)国企业重回增(zēng)长轨道(d湘d是湖南哪里的车牌，湘d是湖南哪里的车牌号ào)。就连美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采(cǎi)取防(fáng)御措施，最终可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的6个月内表现优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济(jì)衰退(tuì)到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的领先(xiān)地位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学家预计，美国经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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