大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国内旅(lǚ)游消(xiāo)费爆了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大(dà)消息，以及券商(shāng)老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中(zhōng)央总书记习(xí)近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各(gè)部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我(wǒ)国疫情防控取(qǔ)得重大决定性胜利(lì)，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好(h银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗ǎo)态势(shì)，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国(guó)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升(shēng)级(jí)面临新(xīn)的阻力，推动高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和(hé)改善性(xìng)住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗(lóu)、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会(huì)议还提出，在超大(dà)特(tè)大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造(zào)业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创(chuàng)新(xīn)部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共(gòng)和(hé)银行，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二大(dà)的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅(lǚ)游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击(jī)？

　　据俄新(xīn)社报道，当地(dì)时(shí)间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系(xì)统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭(xí)击目(mù)的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因(yīn)袭(xí)击(jī)受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机(jī)碎片也没(méi)有(yǒu)造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌(wū)克兰(lán)无人机(jī)试图发动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适(shì)的时间(jiān)和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗(luó)斯首都莫斯(sī)科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放(fàng)飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁(níng)表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍(ài)执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总(zǒng)统新闻(wén)秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信(xìn)息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国内的(de)经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者对经济的(de)预(yù)期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业绩驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需(xū)仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和(hé)高频数据验证；外部流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的(de)结(jié)构性亮点日益(yì)清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗口中(zhōng)，并(bìng)将(jiāng)步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块(kuài)中一季(jì)度业绩明显改善，且在(zài)二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有望延(yán)续稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期已过。3）海外(wài)风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的(de)事件性(xìng)因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当前(qián)位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等指标仍在探底(dǐ)，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国(guó)银行风险事件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升(shēng)。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在(zài)低(dī)位资产(chǎn)中寻(xún)找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初(chū)期，对比历史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩(jì)因素(sù)影(yǐng)响下，行(xíng)业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关(guān)注复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所影(yǐng)响。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待(dài)通胀逻辑的回归。重资(zī)产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长新(xīn)动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月(yuè)指数大多震(zhèn)荡(dàng)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资(zī)产波动以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈使得海外风险偏好有所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据，国内服务(wù)消费大幅(fú)回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造(zào)业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢复(fù)性的，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不(bù)大(dà)，企业(yè)盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构(gòu)上，政治局会议首提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字(zì)经济行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信达策(cè)略(lüè)

　　3月-4月万得(dé)全(quán)A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束(shù)后，指数的(de)第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年(nián)中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年(nián)中的(de)第一次战术(shù)性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束(shù)的(de)拐点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主跌(diē)阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市、债市和商(shāng)品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济回(huí)升可(kě)能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出(chū)现了(le)较为明显的下降(jiàng)。这一下降(jiàng)背后我们(men)认为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济(jì)数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成(chéng)大部分(fēn)，但由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的(de)迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。银川海拔高度是多少 银川有高原反应吗5月(yuè)的迷雾在(zài)增加：回(huí)落(luò)的PMI和长端(duān)利率(lǜ)、反复的美联(lián)储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期(qī)的坦途较为明确(què)：经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年(nián)内(nèi)结束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数(shù)集中(zhōng)覆盖(gài)的高股息(xī)央国企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机(jī)构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整，是进一步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完(wán)成(chéng)最后一次加(jiā)息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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