来源：海通宏观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济形势和经(jīng)济工作。今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，经济(jì)增长好于预期。不过当前经(jīng)济恢复性(xìng)好(hǎo)转(zhuǎn)，内生(shēng)动力还不强(qiáng)，需求仍然不(bù)足。所以，稳增长基调(diào)延续，短期政策不(bù)太可能(néng)转向收紧，但是(shì)面对(duì)高质量发展要(yào)求，也(yě)没增量刺激政策。未来扩(kuò)大需求主要依靠自发修复消费(fèi)，主(zhǔ)动稳定投资。此外，产业政策方面强调“实体经济”支撑，防(fáng)风险仍然(rán)是重点任务(wù)。整体看两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了，二季度经济修复速度或(huò)将放缓(huǎn)，政策相对克(kè)制(zhì) 。

　　1

　　政(zhèng)策不转向(xiàng)

　　本(běn)次(cì)会(huì)议首先(xiān)强(qiáng)调(diào)了今年的(de)成绩(jì)，即(jí)“经济增长好于(yú)预期”，“市场需求逐步恢复(fù)，经(jīng)济发展呈现回升向好态(tài)势”。从(cóng)一季度公(gōng)布的数据看，确实好(hǎo)于去(qù)年四季度时的(de)预期。但(dàn)随后会议(yì)也提到“经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”。这也(yě)使得经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力(lì)，推动(dòng)高(gāo)质量发展仍需要克服(fú)不少(shǎo)困(kùn)难挑(tiāo)战。

　　我(wǒ)们(men)的理解是，一季(jì)度GDP同比(bǐ)增速为4.5％，相比(bǐ)去年四(sì)季度有(yǒu)明(míng)显改善，但距离疫情(qíng)之前2019年(nián)的6％附(fù)近的增(zēng)速，还有(yǒu)较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是一(yī)季(jì)度降(jiàng)准后，就业压力仍然存在(zài)，我(wǒ)们认(rèn)为政策短期不(bù)会(huì)转(zhuǎn)向收(shōu)紧。“恢复和(hé)扩大需(xū)求”是当(dāng)前经(jīng)济持续回升向好的关键所在。

　　2

　　稳(wěn)增长(zhǎng)：也没(méi)增量刺激

　　面对(duì)高质(zhì)量的发展要(yào)求(qiú)，会(huì)议强调经济要(yào)实现“质的有效提升”和(hé)“量的合理增长”。这一(yī)点(diǎn)和去年经济工(gōng)作会议(yì)精神一(yī)致(zhì)。这也意味着稳增长不会通过强刺(cì)激(jī)的方式，而是(shì)统筹(chóu)推动“经济运(yùn)行持续好(hǎo)转”、“内生动力持续增(zēng)强”、“社会预期持续改(gǎi)善”、“风险隐(yǐn)患持续化解”。

　　对(duì)于稳增长(zhǎng)的方式，会议要求“把(bǎ)发(fā)挥政策效力和激发经营主(zhǔ)体活力结(jié)合起来”。我(wǒ)们(men)的(de)理解是(shì)，下一阶段更(gèng)多通过激发市场(chǎng)化的力量去推动经济修(xiū)复(fù)，通过改革开(kāi)放(fàng)的(de)方式激(jī)发(fā)高质量的增长。所以(yǐ)会(huì)议指出，要坚持“两个毫不动(dòng)摇”，破除影响各类所有(yǒu)制(zhì)企业公平竞争、共同发展的(de)法律法规(guī)障碍(ài)和隐性壁垒。各类企业都(dōu)要(yào)依法(fǎ)合(hé)规经(jīng)营。要下决(jué)心从根本上解决企业账款拖欠问题(tí)。总(zǒng)体而(ér)言，政策刺激空间有限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)还(hái)是以提振信(xìn)心(xīn)和预期(qī)、激发活力为主要(yào)手(shǒu)段(duàn)，让经济自发(fā)的内生修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自发修复消费，主动稳(wěn)定(dìng)投资(zī)

　　会(huì)议提出，积极的财政(zhèng)政策要“加力提效”，稳健的货币(bì)政(zhèng)策要“精(jīng)准有力”，延(yán)续了去年12月会议的表(biǎo)述(shù)。对(duì)于政策的要求(qiú)，本(běn)次会议强调“形成(chéng)扩大需求的(de)合力(lì)”，而去(qù)年12月会议(yì)的相关表述是“加强各(gè)类政策协调配合”，这说明扩大需求是未来的政策重心(xīn)。

　　一方面，自发修复消(xiāo)费。“要多渠(qú)道增加城乡(xiāng)居民(mín)收入，改(gǎi)善(shàn)消费环(huán)境，促进(jìn)文化旅游(yóu)等服务消费”。提高(gāo)消费，主要还是靠(kào)居民(mín)劳(láo)动收入的自然修复。另一(yī)方面，主动稳(wěn)定(dìng)投资(zī)。尤其是(shì)基建投资(zī)，是政府(fǔ)主动稳增长的(de)重(zhòng)点。会议(yì)提到，在超大特(tè)大城市积极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改(gǎi)造(zào)和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此 外， 会议强(qiáng)调，要(yào)把吸引外商投资放在更(gèng)加重要的位置，稳(wěn)住外贸外资(zī)基本(běn)盘。要支(zhī)持有(yǒu)条件的自贸试验(yàn)区和(hé)自由贸易(yì)港对(duì)接国(guó)际高标准(zhǔn)经贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4<两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了/p>

　　产业(yè)发展：看重实体经济

　　会议强调，加快建(jiàn)设现代化产业体系要以“实体经济”为(wèi)支撑(chēng)。我(wǒ)们(men)的理(lǐ)解是(shì)，产业政策的(de)重点是“实体经(jīng)济”，这里的实体经济(jì)并不是(shì)整(zhěng)个(gè)GDP，而是和“虚拟(nǐ)经济”相对应的。

　　会议明确“要夯实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动(dòng)能”；“要巩(gǒng)固(gù)和扩大新(xīn)能源汽车发展优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配套电网(wǎng)改造”。会(huì)议指(zhǐ)出“要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态”，也(yě)提到了“重视防范风险(xiǎn)”。我(wǒ)们认为(wèi)，人工(gōng)智能(néng)发(fā)展到一定程度，监(jiān)管措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互联(lián)网(wǎng)领域，要推动平台(tái)企(qǐ)业规范健康发展，鼓励头部(bù)平台企业探索创(chuàng)新。

　　5

　　防风险也是重点

　　会议提出，“统筹(chóu)做好中小银行、保险和信托(tuō)机构改革化险工作”；再次强(qiáng)调房(fáng)住(zhù)不炒，“做好保交楼、保民(mín)生、保稳定工作”；“要加强地方政府债(zhài)务管(guǎn)理，严(yán)控(kòng)新增隐性债务”。我们(men)认为(wèi)，房地(dì)产(chǎn)产(chǎn)业链(liàn)、中小金融机构的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所以(yǐ)今年(nián)和去年最(zuì)大(dà)的不同是(shì)疫情影响减弱，其他方面的经济问题依然(rán)是存(cún)在的。

　　整(zhěng)体看，二季度(dù)经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了