随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公募FOF最新持(chí)仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革三只(zhǐ)基金(jīn)是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权(quán)益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有的对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的行业(yè)做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利(lì)主(zhǔ)线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金旗(qí)下一(yī)季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融(róng)通健康产(chǎn)业并列(liè)首位。在此之前，则(zé)由海富通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均重点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包(bāo)括(kuò)平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养(yǎng)老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值(zhí)被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚固或出(chū)现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数(shù)据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三(sān)则被易(yì)方达(dá)信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市(shì)场整(zhěng)体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产(chǎn)和新能源(yuán)等板块(kuài)表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成(chéng)长风格偏(piān)移，也(yě)有部分(fēn)FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的(de)行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰(tài)平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产(chǎn)的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度(dù)降(jiàng)低价(jià)值(zhí)型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易等(děng)投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁(jìn)的(de)股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏(piān)离幅度(dù)已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一(yī)贯的(de)“略偏左侧”和“适(shì)度(dù)均衡”的配置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益(yì)和绝对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大(dà)重仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市(shì)场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰(xī)，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离(lí)，整体上比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向(xiàng)的明(míng)朗，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年(nián)全年股票市场的主要方向逐渐有(yǒu)了较明确的判(pàn)断，在操作(zuò)上(shàng)，本基(jī)金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值(zhí)价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优化，在一(yī)季度股票(pi全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案ào)市场整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但(dàn)行(xíng)业之(zhī)间(jiān)分化巨大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面(miàn)、行业景气(qì)度、估值、性价(jià)比等(děng)的(de)判(pàn)断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基(jī)于不同板块的基(jī)本(běn)面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一(yī)季报超预期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价(jià)值策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适度增加了偏成(chéng)长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在(zài)不同地域(yù)的投(tóu)资(zī)方(fāng)面(miàn)，在(zài)市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主要(yào)方(fāng)向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周期(qī)低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正(zhèng)常的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作(zuò)为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些风险和机会？如(rú)何寻找投(tóu)资(zī)主线？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在(zài)一季报中提到了(le)对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度(dù)过，国内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏预期进入验证阶段。中期维持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值(zhí)修复(fù)。从(cóng)确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和(hé)新(xīn)技(jì)术(shù)领域(yù)。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航(háng)空出行供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性(xìng)带(dài)来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分(fēn)领域配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积(jī)极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估(gū)值分位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资(zī)产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供(gōng)一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内需政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基建、信(xìn)创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对交(jiāo)易(yì)情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技(jì)术(shù)对经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关(guān)注度有望随着节日出行、消费数(shù)据(jù)改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养(yǎng)老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调(diào)。复盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方(fāng)面均能有所(suǒ)作为，基(jī)本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面(miàn)，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕(rào)各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季报超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶段，顺周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐(fěi)表示，未(wèi)来(lái)持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改(gǎi)革能否带来相关行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替(tì)代全都是泡沫下一句套路是什么，全都是泡沫的下一句套路答案(dài)的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注(zhù)的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行(xíng)业可能在下(xià)半(bàn)年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计(jì)算机行(xíng)业的景气度(dù)相较于去年也(yě)是大(dà)幅改善(shàn)。而(ér)人工智能等技(jì)术(shù)的突(tū)破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空(kōng)间(jiān)。

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