财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题终于(yú)尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触(chù)发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de)赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官(guān)网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成的委员会(huì)一致投票通(tōng)过了上述决议(yì)。值得一(yī)提(tí)的是，瑞信本来也(yě)是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的(de)市场参(cān)与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约(yuē)所依据的参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到期的(de)瑞信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有(yǒu)发生(shēng)“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和(hé)担保条件，次级(jí)债的持有人(rén)是相较于(yú)AT1债(zhài)券的优先债(zhài)权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定(dìng)义了“排除义务(wù)”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引(yǐn)发(fā)了大量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者也(yě)在(zài)市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信(xìn)贷(dài)违约掉期(qī)的作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的(de)信贷衍生品决定委员会(huì)，负责决定(dìng)在这个(gè)地区是否发(fā)生了信(xìn)贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多e-height: 24px;'>绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多国流入哪个国家的境内最多信集团债务(wù)相关(guān)的CDS名(míng)义总量(liàng)超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区(qū)分优先级债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估。在(zài)本周二提交给美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信(xìn)预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由(yóu)一笔“负347.77亿(yì)美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收购资(zī)产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远远低于(yú)资产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评(píng)估瑞信的状况(kuàng)，并在今年2月得(dé)出“不(bù)宜(yí)收购(gòu)”的决定(dìng)，但最后仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳(nà)将(jiāng)在合(hé)并交易完成后加(jiā)入瑞银集团(tuán)的(de)董事(shì)会，同时(shí)在“可预见的未(wèi)来”，瑞信(xìn)的品牌仍(réng)将(jiāng)独立(lì)运营。

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