“非农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农新(xīn)增就业33.9万人，几(jǐ)乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美(měi)国国(guó)债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更敏感的(de)两年期美债收益率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合约定价显示，投资者预期(qī)的美联储(chǔ)7月(yuè)加息几率(lǜ)增(zēng)加，预计未来两次会议(yì)期间将加(jiā)息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大美(měi)国(guó)股指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼(qióng)斯工业平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指(zhǐ)数连(lián)续两日(rì)集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来(lái)收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹(píng)果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个月低谷，但未能抹平全周(zhōu)跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄金在美元和美债收(shōu)益率(lǜ)反弹的打击下持续(xù)下行，创两周(zhōu)多来最差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生(shēng)品研究院分(fēn)析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就(jiù)业(yè)人数而言，美(měi)国劳动力市(shì)场存在韧性(xìng)。可(kě)以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人(rén)，同时4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体来看，5月(yuè)新增就业主要集中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万(wàn)），信息行业就(jiù)业人数减少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地产(chǎn)市(shì)场的反弹一致(zhì)，建筑业新增就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产(chǎn)连续三个月就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业(yè)报(bào)告也显示出(chū)就业市场边际降(jiàng)温(wēn)的更多(duō)迹象，5月失(shī)业人(rén)数增(zēng)加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市(shì)场预(yù)期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁(cái)员人(rén)数的增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率水(shuǐ)平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在(zài)失业率回升至4％之前，预计还不会引发市(shì)场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳动(dòng)参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经(jīng)有所缓(huǎn)解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨(zhǎng)压(yā)力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速环比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符合市场预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工资对通胀的助推作用缓解后(hòu)，核(hé)心通胀压力减弱，美联储进一(yī)步加(jiā)息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵(bīng)不动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关(guān)注后续公布(bù)的(de)5月美国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可以支(zhī)撑在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息(xī)。美联储利率会议(yì)落地(dì)前，市(shì)场步(bù)入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美(měi)元指数在105附近(jìn)偏强运(yùn)行，随(suí)着美国政府(fǔ)债(zhài)务上限问(wèn)题落地，美(měi)债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价在(zài)1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周(zhōu)日（6月(yuè)4日(rì)）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进一步减(jiǎn)产(chǎn)，以(yǐ)提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而(ér)此前有(yǒu)报道(dào)称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定(dìng)进(jìn)一步(bù)削减石(shí)油产能(néng)。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更(gèng)多的(de)不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明(míng)朗。眼下欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等(děng)国(guó)家还在蚕食该集(jí)团的市场份额，这也(yě)让分析师们(men)左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩(pèi)克+成员(yuán)国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始(shǐ)自愿(yuàn)减产，不过这些(xiē)行动(dòng)都未(wèi)能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步减产，他告诫投机者要(yào)“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯(sī)副总(zǒng)理诺瓦克则(zé)与沙特能源大臣(chén)唱(chàng)了反调，这位俄罗斯官员表示，他(tā)认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油价可(kě)能会(huì)在年(nián)底前自行回(huí)升至(zhì)每(měi)桶80美元(yuán)。

　　数(shù)据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在(zài)欧(ōu)佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该低(dī)估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油市场稳(wěn)定(dìng)，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何(hé)决定，以使市场更加平(píng)衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国(guó)石油部(bù)长们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内(nèi)从(cóng)逾140美(měi)元(yuán)跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合新闻发布会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌(wū)克兰(lán)不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成(chéng)员(yuán)。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为(wèi)不(bù)想，而(ér)是因为目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作(zuò)伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员(yuán)国(guó)之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需要把(bǎ)这些保障都写在(zài)纸上，直到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资格成(chéng)为北约成员(yuán)。

　　据参(cān)考(kǎo)消息援(yuán)引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道(dào)，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知情(qíng)人士的话(huà)报道称(chēng)，乌克兰总统泽连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领(lǐng)导人明确表示，除非向基辅提供加入北约的路(lù)线图，否则他将不(bù)会出席7月举行(xíng)的维尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克兰已经做(zuò)好了(le)加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入(rù)北约一事(shì)，法国(guó)、德国等北(běi)约国家持(chí)反对意(yì)见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克(kè)当(dāng)地(dì)时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加北约外长(zhǎng)会期间表示，德(dé)国(guó)不认为北约应该(gāi)在近期内接纳乌(wū)克(kè)兰。此外，包(bāo)括法国(guó)在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国(guó)也不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是(shì)希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安全(quán)保(bǎo)障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下(xià)，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议(yì)院通过债(zhài)务上(shàng)限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可(kě)能(néng)出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市(shì)场(chǎng)避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一(yī)周低(dī)点，对风险资产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期(qī)的数(shù)据改善了市场情绪(xù)，同时(shí)市场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新(xīn)一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的(de)带动下，天然橡胶期(qī)货价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口(kǒu)。纵观本周(zhōu)，沪胶期(qī)货主力(lì)价(jià)格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支撑疲(pí)软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振(zhèn)荡(dàng)格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱灾(zāi)消息发酵，后(hòu)有收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品(pǐn)行情分析(xī)系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合(hé)来看，5月(yuè)天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行(xíng)，但市场(chǎng)供多需少，终究无(wú)力支撑，上行态(tài)势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直至5月月中(zhōng)，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该(gāi)消息始终未得到证实，市场影响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南(nán)干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心展开的新一季交割品博弈仍(réng)然(rán)激烈(liè)。中信建投期货(huò)能化分析师童(tóng)长征表(biǎo)示，天然橡胶此轮的上涨(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大zhǎng)与下(xià)跌，与收储这一传闻息(xī)息(xī)相(xiāng)关(guān)。他指(zhǐ)出，国储(chǔ)收储的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤(méi)炭并(bìng)称为四(sì)大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于全球来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要考虑到一个事实(shí)：中国的天然橡胶的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的(de)天然橡胶来说，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收(shōu)储传闻的收储量为10万吨，收储的对(duì)象是国(guó)产全乳胶（即期货交割品）。10万(wàn)吨的量(liàng)相对于整(zhěng)个天然橡胶的年产量(liàng)来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费(fèi)量(liàng)来说也(yě)只占1.7％。从(cóng)这个角度(dù)来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影(yǐng)响。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目(mù)前全(quán)年国产(chǎn)全乳的中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大(de)最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割品产量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征(zhēng)看来，如(rú)果国储轮储(chǔ)橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的(de)供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再(zài)结合历史上(shàng)收(shōu)储的影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的进程会(huì)非常缓慢(màn)，价格的(de)反(fǎn)应(yīng)不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)旺季到来，然而(ér)天胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏(fá)。

　　国投(tóu)安信期(qī)货(huò)能(néng)化分析(xī)师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国(guó)云南天(tiān)然橡胶产区加(jiā)速恢复(fù)开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全(quán)面开(kāi)割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已经(jīng)由差变(biàn)好。但是由(yóu)于目前天然(rán)橡胶上游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割胶积极性不(bù)高，加工厂利(lì)润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性(xìng)也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南(nán)产区大面积开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得到(dào)缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及下周预(yù)计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬埔(pǔ)寨产(chǎn)区已大面积开割，原料数量逐步增加(jiā)。同时根据(jù)历(lì)史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季(jì)节性的因素，降雨绝对数(shù)量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用(yòng)原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可(kě)。而内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各层级(jí)经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗(hào)前(qián)期库存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据(jù)显示，目前下游外(wài)贸订单(中国比俄罗斯强大吗，中国跟俄罗斯哪个强大dān)充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企(qǐ)业(yè)排产积极性不(bù)减(jiǎn)。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存压力，存适(shì)度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基本面处于供需两弱的(de)格局中，尤其是下游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主体(tǐ)预期不同，但是整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开(kāi)工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差(chà)。但是从汽车(chē)行业来(lái)看，由于汽(qì)车刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较(jiào)多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些人认为(wèi)是国内(nèi)需求(qiú)不行，但是(shì)其(qí)实是进口(kǒu)过(guò)多(duō)导(dǎo)致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来，目前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济复(fù)苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银(yín)行危机和(hé)美债上限(xiàn)问(wèn)题等。看(kàn)向下半(bàn)年，他认为天(tiān)然(rán)橡胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引，只有(yǒu)天气和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而宏(hóng)观面预(yù)计比上半年好(hǎo)，比如(rú)美联储(chǔ)加(jiā)息步伐暂缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡胶市(shì)场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明(míng)确方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导(dǎo)后市(shì)胶价走势(shì)的主要因素(sù)，随(suí)着(zhe)各产区开割后产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加，海外恢复速度仍(réng)然(rán)偏(piān)慢，预计干胶的数(shù)量并不(bù)会少，包括今年(nián)交割品的数量(liàng)。我们(men)中(zhōng)期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐(lù)则(zé)表示，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下半年来看，外需受(shòu)海外经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)短缺影响，预(yù)计难(nán)有起色。外需走弱也导致海外货源涌入国内(nèi)，对国(guó)内现货端构成(chéng)压力(lì)。内需(xū)方面，春节前市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情(qíng)，但节后市场从交易(yì)预(yù)期开始(shǐ)转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预(yù)期，胶价因此(cǐ)持续承压运(yùn)行(xíng)。整体来看(kàn)，她表示短期胶(jiāo)价基(jī)本面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格的绝对(duì)低位(wèi)才能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需继续关(guān)注天气端是否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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