5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士(shì)对此表示(shì)，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具(jù)备一(yī)定的(de)投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等(děng)细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再(zài)创历(lì)史新(xīn)高。其中(zhōng)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市(shì)场规模华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看，5月(yuè)港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢(shū)朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶段(duàn)；另一方面，海(hǎi)外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大部(bù)分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有(yǒu)较高的预期(q华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约ī)，“从春(chūn)节(jié)前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较(jiào)好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内(nèi)经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息(xī)的节奏(zòu)出现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市(shì)场，而(ér)流(liú)动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但实际结(jié)果中(zhōng)美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内持续下跌，但多位(wèi)业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机(jī)会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘(liú)杰表示，受欧美银(yín)行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且(qiě)回调较多的细(xì)分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的细分(fēn)赛道(dào)，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增(zēng)加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据(jù)对港股(gǔ)资金面会产生较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱(ruò)的(de)国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济(jì)下(xià)滑(huá)比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中任(rèn)一情景发生甚至同时(shí)发生时(shí)，我们可能就会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基(jī)本面(miàn)角度来(lái)说，他(tā)们(men)认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经(jīng)济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的(de)预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大(dà)概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，市场整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取基金定投的(de)方式投资于港股市场。

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