北京时(shí)间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答了来自全球投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互(hù)动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分(fēn)享了投资、成功以及长寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关(guān)注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人(rén)”等热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果(guǒ)让(ràng)消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位(wèi)置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能(néng)够(gòu)在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油(yóu)站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一(yī)个(gè)阶段价(jià)格很好，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去(qù)年(nián)优异(yì)的业绩(jì)对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的(de)额外权益(yì)，这将使我们的所有(yǒu)权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务(wù)报表(biǎo)中(zhōng)充分整(zhěng)合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分销(xiāo)渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个(gè)具备沃尔(ěr)玛(mǎ)一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过(guò)很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年(nián)的历史，虽然(rán)有自(zì)己的(de)魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营(yíng)难(nán)题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪士(shì)尼(ní)，芒格说(shuō)，电影行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行业，是（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影院(yuàn)不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已(yǐ)经做得非常(cháng)出(chū)色(sè)了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔(ěr)出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写(xiě)明(míng)了(le)。至于微软，我认为他(tā)们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关(guān)部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行了合作，但这并不代(dài)表他们最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴雪(xuě)有任何(hé)的(de)缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司。他说，“苹(píng)果公(gōng)司在(zài)我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能(néng)源业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的(de)股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者(zhě)选(xuǎn)是放弃买手机还(hái)是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车(chē)。”

　　“我们(men)不知道(dào)未(wèi)来趋(qū)势会如何(hé)发展，但我们知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确的价格，我们(men)可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一定(dìng)的(de)预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车(chē)和买(mǎi)iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃买车

　　有投资者(zhě)对于(yú)苹(píng)果占伯克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为这(zhè)已经(jīng)接(jiē)近(jìn)了危(wēi)险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜(xǐ)好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元(yuán)买第二辆车。我(wǒ)认为，如果(guǒ)他们要么(me)放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台(tái)积电(diàn)是世界范(fàn)围内管(guǎn)理最完善且最(zuì)重要的(de)公(gōng)司之一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提(tí)高美(měi)国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目(mù)前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司拥有非(fēi)凡的(de)领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲(fēi)特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己(jǐ)，但他很有才(cái)华(huá)。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的(de)很聪明，我想他的智商(shāng)可(kě)能会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成(chéng)一些(xiē)（伟(wěi)大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简(jiǎn)单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间(jiān)内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行(xíng)业太(tài)艰难了(le)。例(lì)如福特汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的(de)年度报告，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美(měi)国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌(pái)只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉(lā)利(lì)就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大获成(chéng)功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑(yí)态(tài)度

　　在回答(dá)新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如(rú)果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工厂去看(kàn)一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能(néng)并不能(néng)取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽然可以做(zuò)一些令人(rén)惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我(wǒ)去(qù)看微软(ruǎn)的(de)产品，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话。发(fā)明AI的初衷是(shì)好的(de)，但很多事(shì)情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全(quán)世界(jiè)，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低(dī)，

　　但(dàn)总会(huì)有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业、飞机以及能源(yuán)等领域都(dōu)有新(xīn)的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但还远(yuǎn)远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家公司(sī)，就(jiù)是希(xī)望能(néng)够帮助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能(néng)源(yuán)向新能(néng)源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入(rù)。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊(kān)公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希(xī)望2030年的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年(nián)相比(bǐ)降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现(xiàn)在正(zhèng)在(zài)经历能(néng)源行(xíng)业的变革，全球(qiú)都(dōu)是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我们希望能够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行整合。我们也(yě)将(jiāng)我们的目(mù)标(biāo)进行了同(tóng)步规(guī)划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们(men)在公共(gòng)事(shì)业(yè)方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容(róng)易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件引发(fā)的蝴(hú)蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦(bāng)存(cún)款(kuǎn)保险公(gōng)司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方式，就像他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样。他(tā)判断FDIC不会(huì)有人愿意公开(kāi)向美(měi)国公(gōng)众(zhòng)解释为什(shén)么只有25万美元有“存款”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问题会(huì)扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是会传(chuán)染的，我(wǒ)父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一(yī)年，有(yǒu)多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件(jiàn)非常(cháng)明智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不(bù)应该发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导(dǎo)致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都(dōu)知道(dào)，借了(le)很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性(xìng)，引发了严重(zhòng)的通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美(měi)联储(chǔ)失(shī)职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他(tā)们无法解决财政问(wèn)题，他们(men)正在履(lǚ)行其职能。现金(jīn)也(yě)不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价。我们每(měi)个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其(qí)他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业可(kě)以有各种各样的新发明，但(dàn)它(tā)需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发(fā)生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩(chéng)罚，打击那些制造问题的(de)人(rén)。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的(de)风险(xiǎn)，如果你要(yào)改变人们未来(lái)的(de)行为方式，风(fēng)险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行(xíng)投(tóu)资方法，不做别人做(zuò)的一(yī)些风险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一(yī)个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对(duì)货币失去信心(xīn)，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我(wǒ)看不(bù)到(dào)任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们(men)更(gèng)清楚(chǔ)，但是他(tā)也不能完(wán)全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道(dào)需要(yào)印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会(huì)对(duì)货币失(shī)去信心，他们的行为方式(shì)可能会完(wán)全(quán)不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知(zhī)道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上市公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险(xiǎn)已经是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是(shì)一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同时解释，盖可在(zài)技术方(fāng)面需要做(zuò)的(de)工(gōng)作要(yào)比想象(xiàng)的多(duō)很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因，首(shǒu)先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此外(wài)在远程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在(zài)回答有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损失(shī)情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否(fǒu)会在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但(dàn)美国和世界很(hěn)多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑(zhù)不会消失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运营指(zhǐ)标(b50克有多少参照物图片，50克有多少参照物iāo)，其中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一段困难时间(jiān)，但好在我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不(bù)过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复(fù)铁(tiě)路(lù)的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期(qī)专注于(yú)在20年内达到某一(yī)运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客户提(tí)供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出(chū)错误(wù)的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不(bù)想成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)，但肯定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或商业决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔(ěr)的所(suǒ)有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美(měi)元的(de)股东(dōng)权益和超过(guò)300亿(yì)美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们(men)收购(gòu)的(de)机(jī)会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答道，为(wèi)什(shén)么要派发现金(jīn)？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没(méi)有人能(néng)像(xiàng)我们(men)一(yī)样(yàng)达成交易(yì)。2008年我收购了一(yī)大(dà)堆(duī)公司，这种事(shì)情会再次(cì)发生。但问(wèn)题是，我们(men)收购(gòu)的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉的(de)时候(hòu)，我们需要(yào)足够(gòu)的资金。但(dàn)我们的股东可能会(huì)把股票卖得太便宜(yí)，而且(qiě)无(wú)法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正(zhèng)在用我们(men)所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费者的行(xíng)为

　　关于公司(sī)如何在短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们不关心季度预(yù)算是否达(dá)标，我们感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个(gè)美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但我们确(què)实(shí)找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货(huò)商店业务(wù)时，我们(men)学到(dào)的是，在(zài)奖品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢(chǔn)的事(shì)。我们一(yī)直(zhí)在试图洞悉的(de)是消费者的(de)行为，我们不能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资(zī)50克有多少参照物图片，50克有多少参照物人关注的(de)接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情(qíng)做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决(jué)定的那个(gè)人。未来我们还需要(yào)更多的优秀人才，去涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他(tā)们接(jiē)替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更换(huàn)经理人(rén)

　　查(chá)理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人(rén)，相(xiāng)对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能够做的更好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选出的(de)十(shí)大最佳(jiā)保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从(cóng)不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很享受与他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到访日本(běn)，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有(yǒu)长期合作(zuò)的机会。它(tā)们是一些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好(hǎo)的投(tóu)资(zī)机会。我很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特(tè)提出了一百年后伯(bó)克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾，并且为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认(rèn)为是(shì)一个国家(jiā)的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往记录(lù)已经(jīng)说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔的(de)资本还(hái)是会比大(dà)部(bù)分公司都要(yào)多，也仍然可(kě)以(yǐ)在(zài)国家的经济中投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔(ěr)的(de)股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他仍(réng)会做出与现在相同(tóng)的(de)股票(piào)回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦非保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道(dào)：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非(fēi)常优(yōu)秀的回购计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用(yòng)，因(yīn)为股(gǔ)票回(huí)购将同时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来临，我们会成为活跃的(de)股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关(guān)于(yú)遗产(chǎn)规划的问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观(guān)，重要(yào)的是(shì)：你要(yào)践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄(nòng)清楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写(xiě)一(yī)下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事(shì)已高但(dàn)没(méi)有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年事(shì)已(yǐ)高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的(de)建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣(xuān)告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何(hé)遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在他们(men)的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身(shēn)边有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运(yùn)气(qì)，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工(gōng)作，业务中没(méi)有困难

　　巴菲特说(shuō)，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路(lù)程(chéng)，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在投资(zī)上对他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书(shū)中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是错误的。我看了这本书(shū)（注(zhù)：即《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这(zhè)本(běn)书的(de)排名，它一直在(zài)畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一(yī)本书在(zài)其(qí)领域(yù)里具(jù)有这样持续的地(dì)位？”

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