大家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这(zhè)个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一下重大消息，以(yǐ)及(jí)券商老师(shī)们的最(zuì)新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议(yì)，分析研究当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领导(dǎo)下，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国(guó)内国际两个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协同发(fā)力，需(xū)求(qiú)收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运(yùn)行(xíng)好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不(bù)足，经济转(zhuǎn)型升(shēng)级面(miàn)临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量(liàng)发(fā)展仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展(zhǎn)。同时，会议还提(tí)出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳(wěn)步(bù)推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局消(xiāo)息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第(dì)一共和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示(shì)，监管机构已接(jiē)管(guǎn)了第一(yī)共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长70.83％，按(àn)可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至(zhì)2019年(nián)同期(qī)的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨(chén)，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚(wǎn)两架无人机瞄(miáo)准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试(shì)图(tú)发(fā)动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在(zài)克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的(de)新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的(de)时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定(dìng)是为了(le)防(fáng)止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与”对克(kè)里姆(mǔ)林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书(shū)谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于(yú)袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒(méi)体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军(jūn)对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图使用无人机(jī)袭击克宫(gōng)的(de)回应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续(xù)不断改善，投(tóu)资者对(duì)经(jīng)济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场依(yī)然处(chù)于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多窗口，财报(bào)季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段(duàn)，配置(zhì)思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续(xù)改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明(míng)确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性(xìn每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办g)亮点(diǎn)日(rì)益(yì)清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后(hòu)，预(yù)计5月A股仍(réng)处(chù)于(yú)今年(nián)第(dì)二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向(xiàng)平(píng)稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药、数(shù)字经济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他(tā)板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望(wàng)相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主(zhǔ)要基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)需要(yào)密(mì)切关注，如若(ruò)应对(duì)得当(dāng)，对A股影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位，A股节后两个交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影响可能(néng)有所波(bō)动(dòng)，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前(qián)位置市场机(jī)会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心(xīn)等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增(zēng)速等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境(jìng)下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风(fēng)险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会(huì)；短期结构上关(guān)注在(zài)低(dī)位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定(dìng)或好于预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点(diǎn)关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民(mín)生(shēng)策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外(wài)映(yìng)射的科技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑(jí)的回(huí)归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出成为未来(lái)经济(jì)增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域(yù)消费；以“宁组合(hé)”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国(guó)内复苏延续，支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产(chǎn)表现(xiàn)来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商(shāng)品走弱，美债收益率(lǜ)下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度经济(jì)增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银(yín)行业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈使(shǐ)得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使美联(lián)储(chǔ)更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强(qiáng)调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结(jié)构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全(quán)球产业催化(huà)和国每天晚上都要弄我，天天晚上想弄我怎么办内政策(cè)驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡(dàng)下(xià)行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束(shù)后，指数(shù)的第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中(zhōng)的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月(yuè)，由于经济比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市、债市和商品市场的表(biǎo)现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的(de)判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的经济(jì)回升可能不(bù)会持(chí)续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少(shǎo)Q2可能不(bù)会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第一个季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担心等(děng)因素，可能(néng)会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美(měi)联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途(tú)较(jiào)为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机(jī)构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重(zhòng)点关注上证50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股(gǔ)息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖(gài)的高股息央(yāng)国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一(yī)步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极(jí)大地(dì)利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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