金(jīn)融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利(lì)的(de)原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行(xíng)、国际金融组(zǔ)织、主权(quán)财富(fù)基金运用人(rén)民(mín)币投资银行间市场有关事宜(yí)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投(tóu)资者投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券市(shì)场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可(kě)根据《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手(shǒu)方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或(huò)其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议(yì)。境(jìng)内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议(yì)、签(qiān)署协议类型等(děng)事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也(yě)可供境(jìng)内外投资者(zhě)选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行间市(shì)场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民币利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需(xū)求加入(rù)其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投资者开(kāi)展人民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北向(xiàng)互换通”参照“山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022债券通(tōng)”相关(guān)安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即(jí)“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商名单可在中国外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境内电子交易平台(tái)达成，交易一(yī)经达成即视为交(jiāo)易(yì)已确认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可(kě)的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内电子交易(yì)平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会认(rèn)可的(de)境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银(yín)行间市场(chǎng)清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上(shàng)海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的(de)境(jìng)外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为香(xiāng)港交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外结算有(yǒu)限公司（以下简称场外结算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境(jìng)外投资者(zhě)需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委(wěi)托(tuō)场(chǎng)外结算公司综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公(gōng)司(sī)综合清算会员签订客户清算协议。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入集中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公司或其综合(hé)清算会员完成保证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的(de)交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境外与境内参与者达成的交易(yì)在经过上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司的集(jí)中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司于当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外参与山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022者与场外(wài)结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境(jìng)内参与者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开(kāi)立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安(ān)排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资(zī)金的本息和(hé)费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安(ān)排。双方向(xiàng)“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金(jīn)、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员机构的违约损失分摊。上海清算所向资(zī)源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名义于(yú)境(jìng)外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义(yì)于(yú)境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互(hù)换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银(yín)行办理人民币或外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境(jìng)内资(zī)源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及双边结算补偿金的，相关境(jìng)内结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人民币收支信息报送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部(bù)境外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即(jí)上海清(qīng)算(suàn)所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的(de)人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包(bāo)括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务(wù)的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售(shòu)业务范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅(tīng)关(guān)于加强境外金(jīn)融机构进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售业务境外参加行和境外清算行进入银行(xíng)间外汇(huì)市场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，沿(yán)用现有境外清算行和境外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则上应当通过香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地银(yín)行(xíng)间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外(wài)汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初(chū)期，境外投资者可选择(zé)一家香港(gǎng)结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资(zī)者办理外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于(yú)“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投(tóu)资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互(hù)换通”交易报(bào)告(gào)有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设(shè)施应当向中国(guó)人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外(wài)，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要(yào)向基础设施(shī)调取与境(jìng)外投资者投资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办(bàn)法(fǎ)》发布(bù)后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将制订配套的业务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安(ān)排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便利高效的(de)风险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

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