一度被(bèi)称为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在新发基金(jīn)中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词(cǐ)表示(shì)，在基(jī)金行业ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显(xiǎn)著，ETF交易(yì)工具优势被投资者(zhě)逐渐(jiàn)认(rèn)知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来(lái)看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有利(lì)于投资者分散风险，提(tí)高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露的个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年(nián)以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出(chū)现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认知，从而使个人(rén)股票占比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象(xiàng)，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续(xù)回(huí)暖，投资者情绪比较积(jī)极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也(yě)越来(lái)越(yuè)受(shòu)到个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个(gè)人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充(chōng)最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌，最灿烂的烟火总是先坠落是什么歌的歌词道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向(xiàng)于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个(gè)人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年(nián)数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年(nián)个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落(luò)只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这一数(shù)据更(gèng)代表了机构投资者对行业或(huò)主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分(fēn)投资者都会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合(hé)配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮助投资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在(zài)2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和(hé)主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风(fēng)险偏好也(yě)随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业(yè)和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投资者入(rù)市(shì)规(guī)模激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情(qíng)风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的(de)2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运作透明度(dù)较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提升(shēng)，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投资者(zhě)会基于大(dà)势选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，2019年(nián)至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易活(huó)跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增(zēng)长18％。

　　多(duō)位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度(dù)，长远可(kě)提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资(zī)者发(fā)现ETF快捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以更(gèng)好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择(zé)通过ETF来参(cān)与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长远(yuǎn)来(lái)看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更容易受到(dào)市场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金(jīn)管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的(de)要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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