本轮新股中(zhōng)，有不少风口的企业，但基本面都非常垃(lā)圾，虽然表(biǎo)面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发(fā)现大(dà)都是垃(lā)圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合(hé)集成主要从事半导体(tǐ)晶圆(yuán)生(shēng)产代工(gōng)服务(wù)，为(wèi)客户(hù)提供150-55nm不同制程工艺，成立5年就成长(zhǎng)为中国(guó)大(dà)陆(lù)收入第三(sān)大、12英寸晶圆代工(gōng)产能第(dì)三(sān)大(dà)的纯(chún)晶圆(yuán)代(dài)工企业(yè)。2015年(nián)，合肥市政府根据(jù)集(jí)成电(diàn)路产业发展规划及(jí)“芯屏器合”的产业发展战略，拟引进国(guó)际知名企业合(hé)作设立晶圆代工(gōng)厂，此后(hòu)，晶合集(jí)成正式筹划(huà)建(jiàn)设。成(chéng)立(lì)至今，晶合集成已成为国内面板(bǎn)显示驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企(qǐ)业，疫情后业(yè)绩爆发，利润此前一直大(dà)幅(fú)亏损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但23年开(kāi)始下游面板行(xíng)业需求(qiú)大幅下滑，公司选择了(le)业(yè)绩(jì)最好的时(shí)候上(shàng)市，此(cǐ)后走下(xià)坡路是必然的，23Q1公司首(shǒu)付大幅下滑60％，产(chǎn)能(néng)大幅闲置(zhì)后利润(rùn)重回亏损（预计(jì)-3.5亿(yì)）。

　　二、三(sān)博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学科(kē)为龙头，强(qiáng)专科、小综合的发展模式(shì)，形成覆盖全国核心区域的(de)医疗服务网。服(fú)务病种涵盖神经学科各类(lèi)脑(nǎo)肿瘤、脑血管(guǎn)、功(gōng)能神经外(wài)科(kē)、脊髓脊柱(zhù)、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿(ér)科、内科、外科、疼痛、全科等疾(jí)病。

　　专科医院(yuàn)，业绩一般般，民营(yíng)医院里(lǐ)毛利率(lǜ)算比较低的那一(yī)档，未来主(zhǔ)要看(kàn)扩张，也要小(xiǎo)心政策的影响，个人感觉比如几个国企医院（不论(lùn)是收入(rù)增速还是估值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯(sī)特（301325）

　　曼恩斯特是一家拥有高精(jīng)密(mì)狭缝式(shì)涂(tú)布模头产品的设计(jì)、研发和(hé)生产(chǎn)及涂布技术产(chǎn)业(yè)化整体解(jiě)决方(fāng)案能力的高新(xīn)技术企业。高精密狭(xiá)缝式涂布模头为锂电池生(shēng)产涂布(bù)机的核心(xīn)部件，涂布是(shì)继制备正负(fù)极(jí)浆料完成(chéng)后(hòu)的下一道工(gōng)序(xù)，是(shì)锂电池(chí)生产前段工序的(de)核心(xīn)环节，目的是将正(zhèng)负极浆料(liào)均匀地涂覆(fù)在铝铜箔上。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂离(lí)子(zi)电池涂布(bù)、半(bàn)导(古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好dǎo)体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳能电池涂布(bù)、氢燃(rán)料电池电极涂布、液晶显示中的薄膜晶(jīng)体(tǐ)管(guǎn)涂布等。

　　锂电池(chí)产业链公司，业绩在21年爆发(fā)，22年业绩更(gèng)进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游锂矿价格(gé)大幅下滑，且公(gōng)司(sī)只是生产过程中很小的一(yī)块市场，天花板非常低，公(gōng)司未来业(yè)绩压力巨(jù)大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯(xīn)集成(chéng)成(chéng)立于2018年(nián)3月，总部位于浙江绍兴，是一家专注于功率、传感和(hé)传输应用(yòng)领域，提(tí)供模(mó)拟芯片(piàn)及(jí)模(mó)块封装的代工服(fú)务的(de)制造商。中芯(xīn)集成以晶(jīng)圆(yuán)代工(gōng)为起(qǐ)点，向下延伸到模组封(fēng)装，为国内外客(kè)户提供一(yī)站式代工解决(jué)方案，为功率、传感和传输等(děng)领域的半导体(tǐ)产品公司提供完整生产制(zhì)造平台，支持客户(hù)研发以及大规模量产。

　　晶(jīng)圆代(dài)工(gōng)企业，中(zhōng)芯国际关(guān)联企业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段，但(dàn)由(yóu)于规(guī)模(mó)扩(kuò)大(dà)太快，折旧研发(fā)投入初期(qī)非常高，因此利润大幅(fú)亏(kuī)损，好不容易快熬出头了（资本(běn)支出高(gāo)峰在22年结束），公司也预期23年底会转为(wèi)盈利，但下游需求在23年(nián)大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是要比那些已经规模化完成(chéng)有利(lì)润的公司(sī)大得多，且(qiě)公(gōng)司(sī)过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同(tóng)业(yè)竞争而收回许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的IPO了，不太乐观未来的走势。

　　五、万(wàn)丰股份（603172）

　　万(wàn)丰股份主要从事分散染料及(jí)其滤饼的研发、生产及销售，产品(pǐn)以中高端(duān)分(fēn)散染料(liào)为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和(hé)印花，经分散染(rǎn)料印染加(jiā)工的化纤纺织(zhī)品，色泽艳丽，耐洗牢度优(yōu)良，用途广泛。其中部分(fēn)终(zhōng)端应用品(pǐn)牌包(bāo)括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达斯、耐克、优衣(yī)库、迪(dí)卡侬等。

　　传统染料公司，毫(háo)无亮点，业绩在19年后一路下(xià)滑，22年利(lì)润(rùn)只有19年的(de)一半都不到，下游(yóu)服(fú)装行业(yè)景气度(dù)也一般，不(bù)关注了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车(chē)成立于2003年，自设立(lì)以来，公司主(zhǔ)营业务一(yī)直聚焦于汽车(chē)行业营销与后市场服务领域，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)相(xiāng)关软件产品及服务。2010年(nián)被用友网(wǎng)络收购后，公司继续独立(lì)经营上述(shù)业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向汽车(chē)行业的整车厂、经销商、服务(wù)站(zhàn)等客户，提供营销(xiāo)与后市场服务领(lǐng)域的数智化解决方案、云服务、软件及专(zhuān)业服务。

　　用友集团旗下子(zi)公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是趋势(shì)，且随着人均保有量的增长，公司行业前景不算很差，但公司(sī)自身技术含量(liàng)较低，产品以车企营销系(xì)统为(wèi)主，基本没什么研发，都靠销售，且(qiě)汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七(qī)、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份(fèn)主(zhǔ)要(yào)从事电力工程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务(wù)收(shōu)入(rù)比重超过80％，是公(gōng)司主要(yào)收入和(hé)利润来源。电力工程(chéng)技术(shù)服务(wù)主要系为电网企业(yè)、工商(shāng)业企业电力(lì)相关工程提(tí)供规(guī)划(huà)咨询、设计、工(gōng)程建设等服务。

　　电网和地理(lǐ)信息设计咨询公司，主要是(shì)电力(lì)工程技术服(fú)务(wù)收入为(wèi)主，比较依赖(lài)内蒙和浙江地区的(de)国(guó)家电网，本(běn)质上是工程类(lèi)企业，设备施工(gōng)业务，所以应收款高，坏账多(duō)，现(xiàn)金(jīn)流差，不关(guān)注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网等领域(yù)提供射频前端的芯片设计公司，主营业(yè)务为射频前端芯片及模(mó)组(zǔ)的研发、设计和销售。慧智微具备(bèi)全套射频前端(duān)芯片(piàn)设计能力和集成化模(mó)组研发能力，技术体系以(yǐ)功率放大(dà)器（PA）的设计能力(lì)为(wèi)核(hé)心，兼具(jù)低噪声放大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源(yuán)器件滤波器(qì)（IPDFilter）等射频器件的(de)设(shè)计(jì)能力，产品系列覆盖的(de)通信频段(duàn)需求(qiú)包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等(děng)，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发射模组、接收(shōu)模组等(děng)。

　　射频前(qián)端芯片模组(zǔ)公司，下游(yóu)主要是消(xiāo)费电子(zi)，22年(nián)业绩大(dà)幅放缓，下游(yóu)砍单存货大幅增(zēng)长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主要是大量(liàng)研发投入，但高研发(fā)下，公司毛利率极低，远低于(yú)同行业公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上升到(dào)150亿，在IPO之前大量古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁(jìn)后都会成为抛售的(de)主力）。搞不(bù)懂这公司(sī)的价(jià)值在哪里，但现在风(fēng)口，很可能(néng)被炒(chǎo)作。

　　九(jiǔ)、航天南(nán)湖（688552）

　　航天南湖(hú)是一家主要从事(shì)防空预(yù)警(jǐng)雷达(dá)研(yán)发(fā)、生产、销(xiāo)售和服务的国(guó)家级高新技术和专(zhuān)精特(tè)新(xīn)“小巨人”企业。公司产品(pǐn)主要(yào)包括雷达及配套装备，重点供应(yīng)国(guó)内军方客户和军工集团。成立至(zhì)今，航天南湖已成(chéng)为(wèi)我(wǒ)国古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好防空预(yù)警雷达主要生产单位之一。

　　军工雷(léi)达企业，21年后业绩(jì)大(dà)幅(fú)下(xià)滑，22年(nián)虽然收入增(zēng)长较(jiào)快(kuài)，但利润远没有回到20年，且关联交易占比越来越高，对于这种客户(hù)不(bù)透明度极高(gāo)的(de)军工企业，实在无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网(wǎng)数字化(huà)虚拟商品综合(hé)服务提(tí)供商，主(zhǔ)要为移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)相关(guān)场景客户(hù)提供(gōng)移动互联网数(shù)字化(huà)虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运(yùn)营等综合(hé)运(yùn)营服务，为(wèi)物联网相关场景提供物联网(wǎng)流量(liàng)接入、硬件方案、场景应用等综合解决(jué)方案及云终端解决方案(àn)，并根据客户需(xū)求提供定制化的运营(yíng)支撑服务(wù)及技(jì)术(shù)服务。一家(jiā)售卖移动流量、话费、爱(ài)优芒会员卡等数字化虚拟(nǐ)商品的综(zōng)合型(xíng)中间(jiān)商(shāng)，其(qí)主(zhǔ)要盈利模式是获得购销差价或服务佣金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流(liú)量中间商，互联网卖流量的公司，主要是(shì)卖视频会员和(hé)其他(tā)通用流量，业绩过去几年看起来不错，但公(gōng)司(sī)现(xiàn)金流越来(lái)越(yuè)差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网(wǎng)公(gōng)司越来(lái)越不依赖买(mǎi)量来拓广业务，感觉上市就是业绩(jì)顶峰。

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