5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市(shì)新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅(fú)明(míng)显(xiǎn)，纷纷(fēn)创下历史新高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要跟随(suí)国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互(hù)联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额(é)增(zēng)幅明(míng)显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅(fú)不(bù)仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二(èr)。而易方达、富国基金等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高(gāo)，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不(bù)过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负(fù)，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股(gǔ)市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分(fēn)内地互(hù)联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月(yuè)份日本(běn)正(zhèng)式出台了制造设(shè)备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市(shì)场对(duì)于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动(dòng)较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复(fù)苏(sū)有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好(hǎo)的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经济(jì)复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动(dòng)性的角度来看，张昳(dié)泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中(zhōng)国经济向上，美(měi)国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在这个过(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名guò)程中(zhōng)的波折就(jiù)对应着人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下(xià)跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰(jié)表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和主要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持(chí)续回(huí)调，整(zhěng)体表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得(dé)到改善，结合当前(qián)的低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些波(bō)动较大且回调(diào)较多(duō)的细分(fēn)板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参(cān)与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符(fú)合(hé)未来市场的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展的(de)确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动(dòng)性(xìng)持续承压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国际宏(hóng)观(guān)环境背景下，短期港(gǎng)股或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具(jù)备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关(guān)注运(yùn)营商等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更(gèng)进一(yī)步强(qiáng)化(huà)，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消(xiāo)费品(pǐn)的(de)业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成(m开头的姓氏都有哪些，m开头的姓氏中文名chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏，预计盈利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏上较难判断(duàn)，但往未来看(kàn)是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我(wǒ)们(men)认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人(rén)占比较高(gāo)，受国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港股市(shì)场。

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