财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次事件有(yǒu)关的(de)一个重要问题终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约(yuē)掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和做市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致投票通(tōng)过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但(dàn)没有(yǒu)出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来说，提出这个(gè)问题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级(jí)债）具有同等地位，并(bìng)以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债作为(wèi)标(biāo)准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据(jù)AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和(hé)担保条件，次级债(zhài)的持(chí)有人是相(xiāng)较(jiào)于AT1债券(quàn)的优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件(jiàn)中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券是否(fǒu)构(gòu)成(chéng)借款(kuǎn)资金做出(chū)任(rèn)何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的紧急(jí)交(jiāo)易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举(jǔ)也(yě)引发了大量此类(lèi)债券持有(yǒu)人的诉(sù)讼。一(yī)些投机(jī)者也(yě)在市场(chǎng)上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场(chǎng)较为常见的金(jīn)融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷(dài)事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索赔，索赔的金(jīn)额(é)通(tōng)常(cháng)等(děng)于(yú)参(cān)考资产的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负(fù)责(zé)决定在这(zhè)个地(dì)区是否发生了信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今(jīn)年3月，与瑞信集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并(bìng)未区分优先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞信(xìn)的最新央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗评估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损(sǔn)失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的诉(sù)讼和罚款支出(chū)。不过这(zhè)部分的损失将会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资(zī)产的实际(jì)价值。

　　这份文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略(lüè)委员会(huì)就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得(dé)出(chū)“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出手(shǒu)。

　　瑞银也(yě)在上周宣央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完(wán)成后加入瑞银(yín)集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗(dú)立运营。

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