财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银(yín)与瑞信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与这次(cì)事件(jiàn)有(yǒu)关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市(shì)商(shāng)组成(chéng)的委员会一(yī)致投票通(tōng)过了(le)上述决议。值得一提的(de)是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有出现在投票(piào)的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参(cān)与者认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CD瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织S合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券(quàn)（次级(jí)债(zhài)）具(jù)有(yǒu)同(tóng)等(děng)地位(wèi)，并(bìng)以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和(hé)担保条(tiáo)件，次级债(zhài)的持有人(rén)是(shì)相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在(zài)2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了(le)“排除义务”。周三(sān)的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也引发了大(dà)量此类债(zhài)券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通常等(děng)于参考资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定委员会，负责(zé)决(jué)定在这(zhè)个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷事件。瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织p>

　　根据存管(guǎn)信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美元(yuán)，不过DTCC的数据并(bìng)未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预计(瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织jì)将造成170亿美元的损失，其(qí)中有40亿美(měi)元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负(fù)347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价值。

　　这份文(wén)件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞(ruì)银的(de)战略委(wěi)员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要求下出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也(yě)在上周(zhōu)宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇(qí)·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入(rù)瑞银集团的董事会(huì)，同时(shí)在“可预见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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