“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家成(chéng)为主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带一路”国(guó)家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一(yī)带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年(nián)的出口(kǒu)增速转(zhuǎn)正。

　　从整(zhěng)体看(kàn)，3、4月份的数据再次验证，当前观(guān)察的(de)中(zhōng)国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其(qí)对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏(piān)向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和(hé)增速快(kuài)速上(shàng)升(shēng)，导(dǎo)致(zhì)港口数(shù)据(jù)与实际出(chū)口增速持续偏离(lí)，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一(yī)趋势，但(dàn)由于(yú)产(chǎn)品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以来(lái)两者产生较大背(bèi)离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国别(bié)方面，擘(bāi)画外贸(mào)蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一路(lù)”国家。除低基数影响(xiǎng)之外(wài)，4月(yuè)对(duì)俄出口的(de)高增反映(yìng)“一带(dài)一路”贸易(yì)持(chí)续活(huó)跃，沿路(lù)经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法(chí)稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属(shǔ)性(xìng)。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速较3月进一步加(jiā)快部分源(yuán)于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅(fú)则相较韩(hán)国(guó)更加“温和(hé)”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出(chū)口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链韧性仍(réng)可在一(yī)段(duàn)时间(jiān)内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口(kǒu)，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电路4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年(nián)底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济衰(shuāi)退的拖(tuō)累(lèi)，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要(yào)的作用(yòng)，那么如何去(qù)评估这一空间(jiān)有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量(liàng)博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景下，我国出口的(de)韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于存(cún)量的竞争——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口(kǒu)份额(é)，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国的(de)进口(kǒu)份额上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我们选(xuǎn)取“一带一路(lù)”沿线65国中，中国(guó)出口(kǒu)规模(mó)最大的10个国家(jiā)（约占中国(guó)对“一带一(yī)路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下(xià)的(de)进(jìn)口(kǒu)增速情况，同(tóng)时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的(de)年均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中约60％被(bèi)中国取代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中(zhōng)性条件下，“一带(dài)一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我国(guó)全年出口(kǒu)增(zēng)速可能(néng)略高于0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口增速(sù)预测，思路(lù)为在中国加入(rù)世界贸易组织(zhī)后(hòu)、历次全(quán)球经(jīng)济陷入衰退或是(shì)经济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段(duàn)中，选出(chū)具有参考意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作为参考。我(wǒ)们(men)对于(yú)2023年的基准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下半年陷入温和衰退，我们选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)）、2001（科(kē)网泡沫破裂(liè)，全球(qiú)经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日(rì)韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对其(qí)余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出(chū)口增速预(yù)测按照IMF对(duì)2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量(liàng)增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其余(yú)国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个(gè)百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

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　　测算存在(zài)低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来(lái)自于两个方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据(jù)和中国向各国出口的数(shù)据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一(yī)差异还较大，一般而(ér)言中国出(chū)口端的(de)增速会更(gèng)高(gāo)，这意味着我(wǒ)们基(jī)于(yú)“一(yī)带一路”国家进口数据的测算是低(dī)估(gū)的；外需方(fāng)面，欧美经(jīng)济陷(xiàn)入衰退的时点存(cún)在较大(dà)的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可能在明年(nián)，若(ruò)后者出(chū)现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风(fēng)险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济(jì)增长(zhǎng)不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动不(bù)足(zú)。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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