随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季报中表示，看好半(bàn)导体、电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域投资(zī)机会(huì)。他认为AI 产业(yè)的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基金冯(féng)明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念(niàn)的(de)创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜(jiāng)诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均谈(tán)到了自己对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精(jīng)选、银华盛(shèng)世(shì)精(jīng)选A、银(yín)华大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银(yín)华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一季(jì)度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个(gè)百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华(huá)心(xīn)享一年持有、银华(huá)心兴三年持有A 则在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港(gǎng)股仓位从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至一季报，该(gāi)基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿元。一季(jì)度(dù)，该基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值(zhí)得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科，分别较去(qù)年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列第二、麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁四大重仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星(xīng)再次用“千字(zì)小作(zuò)文(wén)”表达了自己对市(shì)场的看法(fǎ)，基金君(jūn)为(wèi)大家做(zuò)了(le)些重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季(jì)报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏(hóng)观判断(duàn)依(yī)然是经济(jì)整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结(jié)构调整(zhěng)继续升级(jí)，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐恢复；我(wǒ)们判断由于国(guó)家自身实力的(de)不断增强(qiáng)，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命性(xìng)的技术，现(xiàn)象级(jí)应用推(tuī)出(chū)后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速(sù)入局。需要(yào)关注的是，AI 产业(yè)的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件先(xiān)行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中长(zhǎng)期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应(yīng)商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法(fǎ)边(biān)际转向积极，全球半导体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下 半(bàn)年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的力度，数(shù)据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会(h麻雀养大了认主吗，麻雀智商相当于几岁uì)。

　　新能源板块是一(yī)季度被市场抛(pāo)弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比(bǐ)和估值已经(jīng)处于历史偏低的(de)位置。只是市场对于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对(duì)于下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市(shì)场对(duì)于新能源(yuán)板块(kuài)的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对于一个下跌板(bǎn)块的应激式反(fǎn)应(yīng)。在去(qù)年的中报中，我们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域(yù)投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　冯明远继(jì)续加仓(cāng)新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基(jī)金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上(shàng)升(shēng)到今(jīn)年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科(kē)技创新一(yī)年定(dìng)开(kāi)A、信澳星奕A则不(bù)同程度(dù)小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为例(lì)，该基金一(yī)季度增(zēng)持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持(chí)有股数876.4万(wàn)股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍(réng)位列第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此(cǐ)外，还(hái)增持了科达利、中伟股份、宁德(dé)时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中(zhōng)伟股份(fèn)，今(jīn)年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度(dù)较去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情(qíng)复(fù)苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基于“强(qiáng)预(yù)期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金(jīn)的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导(dǎo)体 和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我们会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而(ér)上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部总监王睿在一季报(bào)中表示，宏(hóng)观(guān)经济目(mù)前处在一个温(wēn)和(hé)复苏(sū)的通道，在(zài)海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽(kuān)松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化调整了一部(bù)分科技持仓。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为例，该基(jī)金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报中表(biǎo)示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持(chí)谨慎乐观的(de)态(tài)度。首先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目(mù)前的(de)生产和生活方式带(dài)来重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们(men)投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的精(jīng)力去跟踪和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前(qián)还(hái)无法相(xiāng)对准确的(de)评估(gū)这项技术革(gé)命给(gěi)具体公司(sī)和行业(yè)格局带(dài)来的影响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一个相对清晰的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一(yī)些短期(qī)因素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出(chū)现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致(zhì)部分(fēn)个(gè)股(gǔ)出现了较(jiào)大回调，目前行业整体估(gū)值水平(píng)处于历(lì)史较(jiào)低位置，而这两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定(dìng)的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是(shì)AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度(dù)以及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又(yòu)让人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海量信息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是(shì)我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去(qù)猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一(yī)季度减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬(yáng)农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合(hé)没有大的变化，是(shì)因(yīn)为(wèi)长期(qī)观点(diǎn)没(méi)有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热(rè)点不断切换的市场中保(bǎo)持平和(hé)。但投(tóu)资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要保持学(xué)习，永远没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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