近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的(de)行(xíng)为暂不接受。

　　记者注(zhù)意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道(dào)，5月(yuè)17日(rì)，河(hé)北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要求18日0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏观(guān)、产业(yè)等多因素(sù)共同作用(yòng)的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月(yuè)上旬(xún)美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏观(guān)强预(yù)期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的(de)大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水(shuǐ)产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计(jì)局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发(fā)了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业链(liàn)的负反馈(kuì)担(dān)忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并(bìng)不是(shì)自身的(de)供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤(méi)价自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材需求表现不及预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢厂利(lì)润收(shōu)缩(suō)，遂通过调降焦(jiāo)价将需求(qiú)压力向(xiàng)原材料端(duān)传(c先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别huán)导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期(qī)套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整(zhěng)体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省(shěng)焦(jiāo)企平均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下游钢材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能(néng)先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别否(fǒu)提涨成功(gōng)？冯(féng)艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内(nèi)蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产(chǎn)品较(jiào)少，整体产线的(de)经(jīng)济性一般(bān)，对降价(jià)的承受能力偏低，也(yě)因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场(chǎng)影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需(xū)求明(míng)显增先考与显考是什么意思区别，先考与显考有何区别加的情(qíng)况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复(fù)产，日均铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好(hǎo)，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策(cè)略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于(yú)往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤(méi)、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解自身高库存的压(yā)力(lì)。基于此种库(kù)存格局，煤(méi)焦(jiāo)的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面边(biān)际改善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接(jiē)近240万吨(dūn)的水平，在(zài)终端(duān)需求表现(xiàn)一般(bān)的(de)背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会(huì)得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和现(xiàn)货短暂劈叉(chā)。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他(tā)品种，估值相对偏低，这也使(shǐ)得继续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而估值修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复(fù)产将会再(zài)次加重其供(gōng)需压力，需求负反馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳(yàn)成(chéng)说，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波(bō)动剧烈，预计(jì)仍将以底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值回升后(hòu)仍将是(shì)板块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三条主线：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期(qī)如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松是(shì)大概率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可能(néng)因(yīn)素，因(yīn)此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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