金融界(jiè)5月12日消息 国内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌(diē)超5％，沪锡(xī)、液化石油(yóu)气跌超4％，SC原油、纯碱跌超(chāo)3％，沪(hù)铜、PTA、苯(běn)乙烯(xī)、棕榈等(děng)跌超2％。豆系品种(zhǒng)大幅反弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn)2％。

　　光大(dà)期(qī)货：白银深跌，贵金属(shǔ)做多(duō)逻辑(jí)变了？

　　白银跟随(suí)大(dà)宗商品跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根据昨夜(yè)公布(bù)的数据，美国(guó)4月生(shēng)产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同比(bǐ)上涨(zhǎng)2.3％，环比增(z不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思ēng)0.2％，皆低(dī)于预期，反映(yìng)出(chū)生产(chǎn)物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合此前发(fā)布(bù)的美(měi)国4月CPI数(shù)据，6月(yuè)美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑来看，一(yī)方面，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种共识，因此本周在美联不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思储越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下，预(yù)计从加息(xī)结束到降(jiàng)息周期开启，仍有近(jìn)一个季(jì)度的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将(jiāng)面临(lín)经济和政策的不确定(dìng)性，贵金(jīn)属(shǔ)部分回吐前(qián)期超(chāo)涨的(不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思de)幅度。另一方(fāng)面，上(shàng)周初请(qǐng)失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市场正在降温(wēn)。同时(shí)国(guó)内社(shè)融超预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大幅(fú)下(xià)跌，在(zài)情绪修复之前难言企稳，后(hòu)续还需关注海外衰(shuāi)退(tuì)预期的发酵情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期货：经济衰退预期与有色(sè)金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰退预期角度出(chū)发，有色金属将会走弱(ruò)，白(bái)银连续上涨后会面(miàn)临调整行情(qíng)，当前逐步兑现；宏观经(jīng)济(jì)衰退(tuì)预期将(jiāng)会继续影响有色金属与贵金(jīn)属行情。

　　尽管(guǎn)美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政策转向宽松(sōng)预期以及经济风险依然利好贵金属(shǔ)，但是(shì)美(měi)元指数大(dà)幅上升使得贵金属承压(yā)回(huí)落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强(qiáng)的(de)白银走势(shì)，白银(yín)表现弱(ruò)于黄金。

　　经济衰(shuāi)退预期与有色金属大幅回落等(děng)因素(sù)综合影响(xiǎng)下，白银高位回落(luò)，下方仍有一定的空(kōng)间，首(shǒu)先关注(zhù)24美元/盎司整数关口（5400元/千克）支撑；若有效(xiào)跌破该位置将会(huì)测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克）关键支撑；上方关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千(qiān)克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏(piān)弱行(xíng)情仍未走完(wán)，建(jiàn)议继(jì)续(xù)等(děng)白银行(xíng)情企稳(wěn)再低位做多。美欧银(yín)行业危(wēi)机引(yǐn)发(fā)避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速(sù)转向，美元美(měi)债走(zǒu)势(shì)偏(piān)弱，贵(guì)金属持续走强(qiáng)，当前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松转向(xiàng)、经(jīng)济(jì)下(xià)行(xíng)风险、银行业风险与债务(wù)上限风(fēng)险、央行购金(jīn)持续等(děng)宏观因素下，黄金将会(huì)不断刷新历史新高，贵金属逢低(dī)做多(duō)配(pèi)置依然是(shì)核心建议。

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