分析人士称，《暂行规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量(liàng)上(shàng)将有一(yī)定出清，对(duì)基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品(pǐn)体系结构布局、调整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　5月16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险管理(lǐ)、人员及系统配置、投资(zī)比例、交易行为、规模控制(zhì)、申赎管理等多方面对(duì)重要(yào)货币市场基金的(de)基金管理人提出了更为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险管理能力和透(tòu)明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分(fēn)追求高收益的(de)投(tóu)资(zī)者(zhě)造(zào)成一(yī)定影响(xiǎng)。此外，预计全市(shì)场货币市场基(jī)金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳(nà)入(rù)

　　《暂行(xíng)规定》指出，重要货币市场基(jī)金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较(jiào)大或(huò)者投资者人(rén)数较多、与其他(tā)金融机构或(huò)者金融产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可能对(duì)资本市(shì)场和金融体系产生重大(dà)不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)的货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场(chǎng)基金满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当(dāng)在10个工作日内(nèi)主动(dòng)向(xiàng)中国(guó)证监(jiān)会报告：基金(jīn)资产(chǎn)净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过5000万(wàn)个；中国证(zhèng)监会认定的(de)符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截至(zhì)2023年一(yī)季(jì)度末，市场上共(gòng)有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财(cái)货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金(jīn)规模超过2000亿元。其中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货币(bì)持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元或者(zhě)投资(zī)者(zhě)数(shù)量大于5000万个的(de)货币市(shì)场基金，监管要求更(gèng)加(jiā)严格，基金管理(lǐ)人需(xū)要增强抗风(fēng)险能力，并明确风险防控与处置(zhì)机制。这将促使基金(jīn)公司更加注重(zhòng)风险管理(lǐ)和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透明度和(hé)稳定性，从而(ér)保护投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机(jī)构的(de)风险管理能(néng)力，实现(xiàn)风险分(fēn)散化，防止(zhǐ)风险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对金融安全产生不利影(yǐng)响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高安全(quán)产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率回落至(zhì)与其风(fēng)险相匹配的(de)合(hé)理水平。随着(zhe)资管新规的(de)逐步落地(dì)，回(huí)归本(běn)源的主动类资管产品迎(yíng)来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行(xíng)规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求，指出(chū)基金管理人应当遵(zūn)循(xún)长期稳(wěn)健(jiàn)的(de)经(jīng)营(yíng)和投(tóu)资理念，确(què)保自身投资研究、人(rén)员配备、系统运(yùn)营、客户服务、风(fēng)险管理与危机应(yīng)对等方面(miàn)的能力水平与(yǔ)重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目扩张基(jī)金规(guī)模。

　　值得(dé)注意的是，重要货(huò)币市(shì)场基金的基金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高级管理(lǐ)人员(yuán)、基(jī)金(jīn)经(jīng)理等相关人员的(de)考核评价、薪(xīn)酬(chóu)激励等(děng)不得直接(jiē)或者间接与重要货币(bì)市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要(yào)货币市场基金的投资(zī)运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家(jiā)公司发行的证券市值(zhí)不得(dé)超(chāo)过基金(jīn)资产(chǎn)净值的(de)5％；投资(zī)于具有基金托(tuō)管人资格(gé)的同一(yī)商业鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救银行(xíng)发行的(de)金融(róng)工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资于流动(dòng)性受限资产的(de)规模(mó)合计不得超过(guò)基金(jīn)资产净(jìng)值的(de) 5％；投(tóu)资组合(hé)的平(píng)均剩余期限不得超过90天；投资组合的(de)杠杆(gān)比(bǐ)例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出(chū)，审慎确认大额申购申请，避(bì)免出现接(jiē)受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份(fèn)额超(chāo)过基金总份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基金管(guǎn)理人、基金(jīn)托管人每月从重要货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计提(tí)的风险准备(bèi)金(jīn)比(bǐ)例(lì)不得低于(yú)20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市场基金规(guī)模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重(zhòng)要影(yǐng)响(xiǎng)，当出现风险事(shì)件时(shí)，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现资产的限制，都是为了更(gèng)高流(liú)动(dòng)性考虑，重要(yào)货币市场基金防范流动性风险的能力将进(jìn)一步提(tí)升，将有(yǒu)效(xiào)防止出现2016年(nián)部分货币市场基金类(lèi)似的流动(dòng)性(xìng)风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对(duì)预案(àn)

　　在重要货币市场基(jī)金的风(fēng)险防控和(hé)监(jiān)督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了明(míng)确的规(guī)定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人(rén)应当(dāng)综合评估重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金各类(lèi)风险(xiǎn)的成因、表现及(jí)影响(xiǎng)，会同相关(guān)市场主体共同制(zhì)定(dìng)合(hé)理(lǐ)有(yǒu)效的风险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中(zhōng)国(guó)证监会备(bèi)案，中(zhōng)国证监会对风险应(yīng)对预案的有效性、合理性(xìng)、鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救可行(xíng)性(xìng)等进(jìn)行评估。

　　重要货币(bì)市场基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监会牵头相关部(bù)门成立风(fēng)险(xiǎn)处置小组，督促基(jī)金管理人及相(xiāng)关市场(chǎng)主体依(yī)据风险(xiǎn)应对预案等(děng)对重要货币(bì)市(shì)场基金(jīn)实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对(duì)于投(tóu)资者(zhě)有(yǒu)什么(me)影(yǐng)响？

　　有业(yè)内人士(shì)对记者表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是(shì)，可能会对部分(fēn)投资者(zhě)造(zào)成一定影响，例如可能会对一些追求高收益(yì)的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新规(guī)可(kě)能会(huì)导致一些货币基金(jīn)规模较小的(de)产(chǎn)品退出(chū)市场(chǎng)，投(tóu)资(zī)者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有(yǒu)利于保护低风险(xiǎn)偏(piān)好的投资者(zhě)。相(xiāng)对(duì)于(yú)其他资(zī)管产品，货(huò)币(bì)市场基金具有着(zhe)投资者(zhě)数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)较低的特点。部分规模较大的货币规模基(jī)金如出(chū)现(xiàn)风险事件，或(huò)将对社会稳定产(chǎn)生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了(le)重要货币市场(chǎng)基金的资产(chǎn)安全(quán)要求，有利于(yú)保护(hù)投资者利益。”国信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证券(quàn)指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安(ān)全化程度将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是否在公布的重点货币基(jī)金名录(lù)内，可能是投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择考量(liàng)的(de)潜(qián)在背书(shū)因素之一。预(yù)计(jì)全市场货币市场基金(jīn)数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布局、调(diào)整(zhěng)也提出了要求。

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