大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰(tài)勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理(lǐ)一下重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共中央(yāng)总书(shū)记习近平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志为核心(xīn)的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好(hǎo)统筹国内国际两个大局(jú)，更好统(tǒng)筹疫(yì)情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更好统筹(chóu)发展和(hé)安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观政策靠(kào)前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预(yù)期，市场需求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好态(tài)势，经济运行(xíng)实(shí)现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力，推(tuī)动高质量发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和(hé)改善(shàn)性住(zhù)房需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会(huì)议还提出，在(zài)超大特大城(chéng)市积极稳步推进(jìn)城(chéng)中村改造和“平急(jí)两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月份，制造(zào)业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美戊申年是哪一年(měi)国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月后，风(fēng)雨(yǔ)飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购(gòu)的命运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里(lǐ)姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采取行(xíng)动，并使(shǐ)用电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无(wú)人机(jī)出现异常，未(wèi)能达到袭击(jī)目(mù)的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤，其(qí)工作日程将照常(cháng)进(jìn)行。 掉落的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加廖沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方保留在(zài)合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁(jìn)止放飞无(wú)人机，经政府(fǔ)批准(zhǔn)的除外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关(guān)于袭击(jī)的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该媒(méi)体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济(jì)、政策和外部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资(zī)者心(xīn)态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议(yì)提(tí)振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理(lǐ)性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将得到(dào)同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美(měi)国银行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实(shí)质影响十分有限。其次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮点日(rì)益清晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第二(èr)个(gè)关(guān)键做多窗口中，并将步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季(jì)度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球(qiú)市(shì)场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易日(rì)虽(suī)受(shòu)节假期间的事(shì)件性因素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场(chǎng)机(jī)会仍(réng)大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍(réng)在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国(guó)银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升(shēng)。市(shì)场处(chù)于(yú)再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产中寻找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技(jì)周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结(jié)构分化(huà)更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期(qī)政策和业绩因(yīn)素影(yǐng)响下，行业(yè)或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资(zī)产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以(yǐ)等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费(fèi)正在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出成为(wèi)未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消(xiāo)费、县域消费(fèi)；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)如何(hé)？行业胜(shèng)率(lǜ)如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球主要(yào)权(quán)益(yì)市场及原油等(děng)大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退(tuì)交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总量政策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑(chēng)A股指(zhǐ)数(shù)震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年(nián)中的第一次战(zhàn)术性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济(jì)指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间(jiān)是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤持(chí)续的时间比(bǐ)2016年更(gèng)久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市(shì)和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济回升可能不会持续太(tài)久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为(wèi)明显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有两个(gè)短期原因:（1）每年4月(yuè)PM戊申年是哪一年I数据(jù)戊申年是哪一年均(jūn)会季(jì)节(jié)性回(huí)落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经济数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经(jīng)济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的(de)战术(shù)调整虽(suī)然可能已经完成大部分，但由于缺乏(fá)数(shù)据(jù)改善，可能还需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大(dà)切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新一轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了(le)长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经济温(wēn)和复(fù)苏、美联储年(nián)内结束(shù)加息(xī)、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增(zēng)量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中覆盖的(de)高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五次(cì)大切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有(yǒu)所缓和，将极大地利(lì)于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戊申年是哪一年