用友网络（600588）的3.0-II转型，即(jí)云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿(yì)元(yuán)，创公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来(lái)单(dān)季最大亏损(sǔn)；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公(gōng)司(sī)股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络3.0-I转型阶段(duàn)营收、净利同步大增(zēng)、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季最大(dà)亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日(rì)晚(wǎn)间发布2023年第一季(jì)度报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公(gōng)司2001年5月上市以来(lái)单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络发布的(de)年报显示(shì)，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降69％。这(zhè)是(shì)在2019年创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点(diǎn)之后，用(yòng)友网络(luò)连续第三(sān)年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下历史新(xīn)高(gāo)之后，用友网络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相(xiāng)对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为(wèi)活跃的(de)私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市场预期(qī)，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网(wǎng)络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价(jià)从2022年(nián)2月(yuè)37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅近六(liù)成。而葛卫(wèi)东(dōng)的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度(dù)末退(tuì)出前十大(dà)股东，在此期间，其(qí)减持数量事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼至少有4100万股。其定增投资(zī)也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用友网络的(de)发展(zhǎn)历史上(shàng)，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息化(huà)，现在的3.0阶段是服务企业的(de)数(shù)智(zhì)化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服(fú)务业(yè)务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此基(jī)础上，公司2020年进(jìn)入新(xīn)的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运(yùn)营(yíng)全球领先的企业云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式(shì)发布了完(wán)全(quán)基于互联(lián)网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运(yùn)营、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面世、云平台(tái)及领域服务快(kuài)速发(fā)展，第二(èr)个阶(jiē)段(duàn)的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发(fā)和持(chí)续(xù)迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友(yǒu)云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友(yǒu)网(wǎng)络云服(fú)务转型取得(dé)了较大(dà)成功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)事出有因必有妖下一句怎么回，事出反常必有妖,人若反常必有刀,言不由衷定有鬼营(yíng)收(shōu)的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为公司(sī)主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高端市场份额来看(kàn)，用友却(què)还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整体市(shì)占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市(shì)场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，并(bìng)不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供(gōng)高端ERP软(ruǎn)件，但(dàn)股(gǔ)价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端(duān)市场的(de)进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友(yǒu)网络3.0转型第(dì)一阶(jiē)段，即(jí)2016年(nián)-2019年，在(zài)其(qí)营收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利润(rùn)也在(zài)同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远(yuǎn)高于营收(shōu)增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期(qī)间，用(yòng)友网(wǎng)络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但(dàn)在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅(jǐn)仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升(shēng)空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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