大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假，国内(nèi)旅游消费爆了(le)，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会(huì)议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防控取得重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢(huī)复常态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击(jī)、预期转弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力(lì)，推动高质量发展仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保(bǎo)民生(shēng)、保稳定工作(zuò)，促进房地产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健康发展。同(tóng)时，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础设施(shī)建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界点，制(zhì)造业景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管(guǎn)

　　在(zài)勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美(měi)国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国银行(xíng)业危机中第(dì)四家倒下的银行，同(tóng)时也是(shì)美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和(hé)旅(lǚ)游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击(jī)？

　　据(jù)俄(é)新(xīn)社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机(jī)袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这两架无人机出现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照(zhào)常进行(xíng)。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也(yě)没有造(zào)成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机试图发动袭击时普(pǔ)京(jīng)不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京(jīng)3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的(de)新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合(hé)适的(de)时间和地(dì)点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特(tè)接受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然处(chù)于(yú)全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结束后，市(shì)场(chǎng)将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关(guān)注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经济内生动能稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性拐点明确，美国银(yín)行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计(jì)对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性(xìng)亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市(shì)场(chǎng)上行(xíng)基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个关键(jiàn)做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩(jì)驱(qū)动的行情阶(jiē)段，投资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股(gǔ)影(yǐng)响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把(bǎ)握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速等(děng)指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五(wǔ)一(yī)出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件频发(fā)，衰退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机(jī)会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预(yù)期方向(xiàng)，中(zhōng)期(qī)线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关(guān)注：医药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏的部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归(guī)。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正(zhèng)在(zài)展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)成为未来经济增长新动能的潜力，推(tuī)荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组(zǔ)合”为代(dài)表的(de)赛道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业(yè)胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则2016年是什么年大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物(wù)（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假(jiǎ)期间全球大类资(zī)产波动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五一(yī)”前后(hòu)大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要(yào)权益市场及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增(zēng)速(sù)不(bù)及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更(gèng)快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策(cè)收紧风险(xiǎn)不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活(huó)跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是(shì)震荡下行的，是(shì)去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市(shì)第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均与高(gāo)频(pín)经(jīng)济(jì)指标和预期的边际(jì)变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成(chéng)后(hòu)还出现了2个(gè)月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月(yuè)以来，股市、债市和商品(pǐn)市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能(néng)不会持续(xù)太久(jiǔ)，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明显的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢(huī)复，4月(yuè)开始经济进入疫后第(dì)二(èr)个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽(suī)然可能已经(jīng)完成大部分(fēn)，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善(shàn)，可(kě)能(néng)还(hái)需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企+科创(chuàng)50赛道(dào)大切换(huàn)”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱(ruò)的(de)一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息(xī)、A股市场估值(zhí)极(jí)低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行(xíng)情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整，是(shì)进一(yī)步加配的良机，其中以科(kē)创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新(xīn)兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)，科创再起

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