随(suí)着一(yī)季报(bào)披(pī)露完(wán)毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示(shì)，华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年(nián)四(sì)季度，易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三(sān)名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长(zhǎng)风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经(jīng)理认为，中期维(wéi)持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下(xià)一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二(èr)个季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度均(jūn)重点配(pèi)置华(huá)商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优精选3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋势优选作为前三(sān)大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份(fèn)，持(chí)有华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截(jié)止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金(jīn)只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面坚(jiān)固或(huò)出现(xiàn)好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革，合(hé)计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持(chí)有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内(nèi)把(bǎ)握投(tóu)资机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指(zhǐ)数基金增(zēng)持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新、易(yì)方达(dá)供给改革、易方(fāng)达新兴(xīng)成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是(shì)交银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报(bào)、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业配置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好(hǎo)，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断(duàn)发酵(jiào)，科技(jì)板块涨幅较大；而地产和新(xīn)能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一季度披露的情(qíng)况(kuàng)上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理(lǐ)继续(xù)超配权(quán)益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴(xīng)全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行(xíng)以下操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型(xíng)基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配(pèi)置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策(cè)略”的(de)方式来(lái)平滑组合波动，努(nǔ)力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇(zhèn)发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策方向的(de)明朗(lǎng)，基金经理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加(jiā)了低估值价值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济(jì)相关的基金(jīn)和股票，未来计(jì)划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动态调(diào)整。”华(huá)夏养老(lǎo)2045三年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基(jī)金进行了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票(piào)市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价(jià)比等的判断，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了(le)小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权(quán)益仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和估值性价比，略加仓港股基(jī)金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季(jì)报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏价值策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比(bǐ)例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基(jī)金的(de)配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行业经(jīng)历(lì)过(guò)去几年的(de)大幅调整，处于“三低”类(lèi)资(zī)产(chǎn)（景气周期低(dī)位、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在(zài)不同地域(yù)的投资方面(miàn)，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基金的(de)权(quán)益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战(zhàn)术型标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业(yè)做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优精(jīng)选3个月持(chí)有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实(shí)现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者(zhě)信心等方面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超(chāo)配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受益于社(shè)会(huì)经济活动(dòng)趋于正(zhèng)常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为(wèi)

　　weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗g>关注确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提(tí)到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数据真空(kōng)期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压(yā)力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估值修复。从确定性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和(weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗hé)新技术(shù)领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点(diǎn)关(guān)注航空(kōng)出行供(gōng)需(xū)格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机(jī)会。投资端(duān)关注地产链以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域(yù)配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老(lǎo)目标五年(nián)基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国(guó)内权益来(lái)讲，当前(qián)历史估值分位、相对债券资(zī)产的估(gū)值(zhí)处均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边(biān)际(jì)。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加(jiā)码的(de)领域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新技术对经(jīng)济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场对其(qí)关(guān)注度有望(wàng)随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中国经济(jì)处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场(chǎng)会不断寻找基(jī)本面改善(shàn)的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方(fāng)面(miàn)，市(shì)场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超(chāo)预(yù)期、全(quán)年(nián)指引较好的细(xì)分方向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期(qī)投资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较(jiào)为确定，比较而(ér)言，医药板块的估(gū)值性价比更高。三是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键(jiàn)环节，是长(zhǎng)期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也(yě)是(shì)大幅(fú)改(gǎi)善。而人工智能等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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