北京时间5月(yuè)7日，备受关注(zhù)的(de)巴菲特股东大会在奥马哈如期(qī)落下(xià)帷幕，93岁的(de)巴菲特和(hé)他的老搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小时的提(tí)问环节中，回答(dá)了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集了来(lái)自全球各地的(de)投资者。“来自中国的投资(zī)者(zhě)是(shì)最多的，据说(shuō)达(dá)到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金学(xué)家杨德(dé)龙如此分享(xiǎng)自己在(zài)股东大会的现(xiàn)场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会上，巴菲特都会谈到(dào)中(zhōng)国经(jīng)济，今年也不例外。

　　“中美两国(guó)都(dōu)具有竞(jìng)争(zhēng)力，都能达(dá)成繁荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国(guó)将(jiāng)会成为更好的(de)国家(jiā)，美国也可以如此。”巴(bā)菲特说道。此前，他也(yě)曾多次(cì)公开表示十分看好中国(guó)市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕中(zhōng)国公(gōng)司进行(xíng)过(guò)投资部(bù)署，不(bù)过投资对象均为中国公司的H股。根据公开资料(liào)，巴(bā)菲特(tè)曾曾投(tóu)资中国(guó)石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不733是什么意思俗，收(shōu)益率(lǜ)达到(dào)了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日召开的(de)Daily Journal（每日期733是什么意思刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事(shì)长的(de)芒格也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较于投资美国而(ér)言，投(tóu)资中国(guó)可以让(ràng)你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好的公(gōng)司，而这即(jí)便有一些不确(què)定因(yīn)素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是(shì)值得(dé)的。”

　　那么，按照巴菲特的(de)投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股票(piào)可能会得到他的青睐？

　　时代财(cái)经根据巴菲特提(tí)出的“净资产收益(yì)率不(bù)低于20％而且(qiě)能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投(tóu)资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消(xiāo)费仍占据三分(fēn)之一，其(qí)中酒企(qǐ)表现尤为出色；而从(cóng)近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先(xiān)考(kǎo)虑净资产收益率指标，且出(chū)于(yú)对公司的价值(zhí)判断而不(bù)是价(jià)格判断(duàn)，选择(zé)的是加权平均（年化(huà)）净资产收(shōu)益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年(nián)的(de)净资产收益率来看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和(hé)安旭(xù)生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司最新（截至(zhì)5月(yuè)5日(rì)）滚动市盈率（TTM），并通过与其所属行业算术平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值相对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓变动发(fā)现(xiàn)，巴菲(fēi)特一如既往偏爱快消领域，同时也(yě)在重金押注能(néng)源领(lǐng)域，如西方石油(yóu)、雪(xuě)佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众银(yín)行和2010年入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约(yuē)90％和60％，甚至在(zài)2022年一(yī)季度(dù)清(qīng)仓持有(yǒu)33年的百年老行——富国银(yín)行(xíng)。但巴菲(fēi)特(tè)对金融领(lǐng)域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业(yè)筛(shāi)选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等这类之前(qián)商品信誉受过(guò)不良影响(xiǎng)的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数(shù)官(guān)网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个领域，其中饮料行业约有5家，占(zhàn)比近三(sān)分之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企(qǐ)表(biǎo)现(xiàn)出色，净利润复(fù)合年增长率均在(zài)22％以上，其中泸州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮(liàng)眼，5年(nián)净利润复(fù)合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电潜力大

　　实(shí)际(jì)上，在(zài)A股(gǔ)市场上，有不少行业龙头股五年ROE超20％且净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益率为正，达到巴菲特关注的最低(dī)标准，如(rú)贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前这(zhè)些(xiē)企业(yè)的TTM高于(yú)其所属(shǔ)行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等待入场时机。

　　时(shí)代(dài)财经筛选出的18家公司中(zhōng)，家用电(diàn)器(qì)行业公司上榜不少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨(chú)卫(wèi)电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起酒企(qǐ)，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合(hé)年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距最大(dà)的是主营集成电路(lù)设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的(de)三人行（605168.SH）和主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最(zuì)新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差(chà)0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅(fú)来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（00733是什么意思2677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有(yǒu)上(shàng)涨。其中(zhōng)，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家(jiā)公司分别在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛(shāi)选(xuǎn)出相对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和(hé)德赛电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已(yǐ)上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证(zhèng)指数的(de)0.83％以及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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