北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球投资者5个多小时(shí)的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知(zhī)”再度和投资者分享了投资(zī)、成功以及长(zhǎng)寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银(yín)行危机(jī)、苹果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是(shì)放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会放弃(qì)第二辆车(chē)。这是消费者(zhě)行为对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产(chǎn)业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公(gōng)司可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在(zài)第一时间获取本(běn)次股东会最新观点，筛选出40条核心精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于(yú)他们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销做(zuò)的很好，我们(men)有很(hěn)多产品(pǐn)供(gōng)应给它，但有(yǒu)些(xiē)产品很难让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元(yuán)化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问(wèn)题不在于(yú)是否开新(xīn)店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌(pái)推向全球(qiú)做过很多尝试(sh五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ì)，每次我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行业(yè)经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个(gè)（经营(yíng)）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞(jìng)争(zhēng)）非(fēi)常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电(diàn)影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视(shì)暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出(chū)售动(dòng)视暴雪股份是否影响(xiǎng)到(dào)了微(wēi)软对其(qí)的收(shōu)购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了(le)。至于微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得非(fēi)常出色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关(guān)部(bù)门(mén)积极(jí)地进(jìn)行了合作，但(dàn)这并不代表他们(men)最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不(bù)清楚(chǔ)最(zuì)终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不代(dài)表微(wēi)软或动视暴雪有任(rèn)何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源(yuán)业务。虽(suī)然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我(wǒ)想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋(qū)势(shì)会如何发展，但我们知(zhī)道什么(me)是正确的价(jià)格(gé)，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以(yǐ)及(jí)它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认(rèn)为(wèi)这已(yǐ)经接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会(huì)的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意(yì)，而(ér)苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自(zì)己的喜好(hǎo)，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要么(me)放弃第二(èr)辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积(jī)电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季度(dù)内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此进行了(le)说明，在他看来台积电是世(shì)界(jiè)范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即(jí)使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多人想要提(tí)高(gāo)美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我们(men)通过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州的(de)部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比(bǐ)拟(nǐ)，这(zhè)家公司拥有非凡(fán)的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成(chéng)为天才的(de)人。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们(men)的(de)不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的(de)失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要狂热，致(zhì)力于解(jiě)决(jué)不可能的问题。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时(shí)间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰(jiān)难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而(ér)当(dāng)时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经销(xiāo)商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽(suī)然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人的行业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现在它带来了巨大的成本和巨大的(de)风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于(yú)人工智能的问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂(chǎng)去看(kàn)一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但我还是觉得用人可能更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域(yù)的(de)人才(cái)。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以(yǐ)做(zuò)一些令人(rén)惊(jīng)奇的事(shì)情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬(pì)如目五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力前还不能(néng)讲笑话。发明(míng)AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的(de)。人工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取超(chāo)额收益的机会在降低，

　　但(dàn)总会有新技(jì)术创造新(xīn)机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降(jiàng)低，但这并不(bù)代表(biǎo)没有投(tóu)资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望(wàng)能够帮助解决一(yī)些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个方(fāng)面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年(nián)相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业(yè)的(de)变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够(gòu)在(zài)全国的每(měi)一个(gè)州制定不同(tóng)的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我们也将我们(men)的目标进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是(shì)不容(róng)易(yì)的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对(duì)投资(zī)者提出的(de)硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是(shì)美(měi)国(guó)的(de)行为方式，就像他们(men)不会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意(yì)公(gōng)开向美(měi)国公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这(zhè)次事(shì)件引发(fā)的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑而失去了(le)工作。不过，这些年来，银行系(xì)统发生了很大变(biàn)化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明(míng)智的事情(qíng)，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导(dǎo)致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予了(le)制定(dìng)保(bǎo)证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们(men)改(gǎi)变了很多次(cì)保证金要求，因为我们都知道，借了(le)很多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解(jiě)决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储(chǔ)，“他(tā)们无(wú)法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此(cǐ)也(yě)不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包(bāo)括学校的(de)孩(hái)子和(hé)其(qí)他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)可以(yǐ)有(yǒu)各种(zhǒng)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观(guān)。我们(men)不知道会发生(shēng)什(shén)么(me)，因为(wèi)在目前的情况下，可能会发生很多(duō)事情。你必(bì)须(xū)有惩(chéng)罚，打击那(nà)些制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们承(chéng)担了不该(gāi)承担的风险(xiǎn)，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你遵(zūn)循健全(quán)的(de)银行(xíng)投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资。最(zuì)初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股(gǔ)公司修(xiū)正法(fǎ)案》没有通过(guò)，我们最终可能会拥(yōng)有许多银行，而(ér)不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货(huò)币失(shī)去信心，

　　这(zhè)不会(huì)是一个好现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其(qí)他货币能够取(qǔ)代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解(jiě)现在的情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是(shì)他也不(bù)能完全控制我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没(méi)有人(rén)知道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到(dào)它失(shī)控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测(cè)，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然(rán)有很多上市公司(sī)涉(shè)及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经(jīng)是一家(jiā)技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公(gōng)司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术(shù)方面需要做的工作要(yào)比想象的多(duō)很(hěn)多(duō)。

　　作(zuò)为(wèi)政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩表现得非(fēi)常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先(xiān)是减少了前一年的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺(wàng)季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就不特(tè)别(bié)活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出(chū)的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有多(duō)严重，和伯克希尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特(tè)表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业(yè)地(dì)产领域从来不是特别活跃，因此也不会受到不(bù)良贷(dài)款等一系列(liè)负面(miàn)因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它(tā)会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化(huà)，人们(men)总是(shì)喜欢买没有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯(bó)灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团(tuán)队的(de)运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑的(de)是恢复铁(tiě)路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次(cì)情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成(chéng)为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业(yè)决定时成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投(tóu)资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为(wèi)股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者(zhě)不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真(zhēn)正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下(xià)，没有人能像(xiàng)我们(men)一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常(cháng)有限的(de)，所(suǒ)以(yǐ)当(dāng)一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资(zī)金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什(shén)么让(ràng)股价(jià)稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱(qián)，我们(men)正在用我们所拥有的东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是(shì)洞(dòng)悉消费(fèi)者的行(xíng)为(wèi)

　　关(guān)于(yú)公(gōng)司如何在(zài)短期利润和长期(qī)防御能力之间(jiān)做出(chū)选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远拥(yōng)有(yǒu)一(yī)个美好的(de)事(shì)业。好的企业不多(duō)，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算(suàn)是(shì)一件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉(xī)的是消费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企(qǐ)业的技(jì)术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回(huí)应接(jiē)班人(rén)

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我还(hái)在位，格雷格的(de)主(zhǔ)要价值是可(kě)以把一(yī)些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去(qù)管理更(gèng)多的(de)事情。阿(ā)吉特(tè)•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终决(jué)定的那个人。未来我们(men)还(hái)需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去涉及更(gèng)多的业(yè)务(wù)。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理(lǐ)•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的(de)地位无可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉(jí)特从不会去尝试(shì)改(gǎi)变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体系。我很享受与他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每(měi)天(tiān)都(dōu)会(huì)聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是(shì)世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日(rì)本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人(rén)感到非(fēi)常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那些企业）有长(zhǎng)期合作(zuò)的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们(men)对五(wǔ)大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东(dōng)眷(juàn)顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景，他(tā)说，希望(wàng)这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资(zī)本(běn)和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希(xī)尔被(bèi)认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的(de)资本还是会(huì)比(bǐ)大部分(fēn)公司都(dōu)要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的(de)钱，带来更多(duō)的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃(wò)伦和查理定下了非常优秀的回购计(jì)划(huà)框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公(gōng)司自(zì)身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单(dān)股内在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活(huó)跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于(yú)遗产规(guī)划(huà)的问题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几(jǐ)只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合(hé)所有人。如果(guǒ)你想要你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他们谈论这个价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起(qǐ)，他(tā)们就在学习你。“你的(de)意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已(yǐ)高但没(méi)有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自的问题。我年(nián)事(shì)已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为(wèi)签订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子(zi)的(de)理(lǐ)解以及他们的(de)建议。这件事情对于孩(hái)子而言，在(zài)20岁和60岁的不同(tóng)时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过(guò)早向孩子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完(wán)全不(bù)向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱(zhǔ)去绑架孩子的(de)成长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长犯(fàn)下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到(dào)老，并学会感恩

　　会(huì)上，查理·芒格(gé)说，“成(chéng)功(gōng)很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避(bì)免(miǎn)身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学(xué)会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一定会成功。如(rú)果(guǒ)做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更多的运气(qì)，当然(rán)，你一定不要把自(zì)己的命(mìng)运(yùn)都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜(xǐ)欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼(bǐ)此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟的路程，这是(shì)非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资(zī)上对他产(chǎn)生(shēng)的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是错误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看(kàn)这本书的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样(yàng)持(chí)续的地(dì)位？”

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