5月以(yǐ)来，港股市(shì)场仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创(chuàng)出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此表示(shì)，港股作为离岸市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōn挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信g)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创(chuàng)新药ETF年内份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又(yòu)转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低(dī)；而整体(tǐ)看(kàn)，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分(fēn)析(xī)系(xì)受多个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以(yǐ)及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出(chū)台了(le)制造设备管制措施，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的(de)修复，消费需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近(jìn)期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱(ruò)关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美国经济进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还是需要更长(zhǎng)时(shí)间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)投资(zī)机会

　　尽管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人(rén)工智(zhì)能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港(gǎng)股持续回(huí)调(diào)，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力(lì)或许逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者(zhě)通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利(lì)好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上(shàng)行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居(jū)民可支(zhī)配收入增(zēng)加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可以关注高稳(w挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信ěn)定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢(huī)复(fù)比预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预期(qī)更(gèng)快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港(gǎng)股整(zhěng)体表现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预(yù)期(qī)更进(jìn)一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议(yì)更多关注个股的性价比与成(chéng)长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长(zhǎng)期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史(shǐ)偏低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说(shuō)，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是一(yī)波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会(huì)逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停(tíng)加息(xī)虽(suī)在节奏上(shàng)较难(nán)判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概(gài)率事(shì)件，预(yù)计(jì)人民币(bì)汇率的压(yā)力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定(dìng)投的(de)方式投资(zī)于港(gǎng)股市场。

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