金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展(zhǎn)内地与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作相关(guān)业务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益，维护(hù)利率互(hù)换市(shì)场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了(le)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责(zé)人表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加投资品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管当局(jú)将(jiāng)结合(hé)各(gè)方面情况(kuàng)，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负(fù)责人就(jiù)《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互(hù)换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行关于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步(bù)做好境(jìng)外机构投资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文(wén)件要(yào)求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备案的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)等，可根(gēn)据《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民银行认可的衍生品主协(xié)议或(huò)其他协议龙有几个爪 龙有两个根吗，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应当将是(shì)否签署(shǔ)协(xié)议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行(xíng)间市场交易商协会正(zhèng)在研究(jiū)制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投(tóu)资范围是什么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境外投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境(jìng)外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入(rù)其他(tā)受(shòu)认可(kě)的(de)电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台(tái)为(wèi)中国外汇交易(yì)中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)开展人民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为(wèi)交易已(yǐ)确(què)认。境(jìng)外投资者可(kě)通过中国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子交(jiāo)易平(píng)台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算(suàn)机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可(kě)的境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机构为(wèi)银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港证(zhèng)监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协(xié)议。交(jiāo)易(yì)达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集(jí)中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外(wài)结算公司或其综合清算会员完成(chéng)保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当(dāng)买方(fāng)的卖方(fāng)和卖方的(de)买方的(de)一种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方和卖方(fāng)建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个独(dú)立的(de)新合约，分(fēn)别(bié)为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金(jīn)流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下(xià)，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)的跨境资金结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民(mín)币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户和人(rén)民币“互(hù)换(huàn)通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算(suàn)需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池(chí)独立于每一中央对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自清(qīng)算参与(yǔ)者收(shōu)取和(hé)追(zhuī)缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构(gòu)的违约损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以场外结算公司(sī)名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池(chí)缴纳(nà)的资金存放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名义于(yú)境内开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务(wù)登记及额(é)度管理要求。场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)每日基(jī)于双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要(yào)求，并通(tōng)过(guò)境内外存管银(yín)行办(bàn)理人民(mín)币(bì)或外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报(bào)送(sòng)义务。上海(hǎi)清算(suàn)所和境内(nèi)资源(yuán)池存管(guǎn)银(yín)行(xíng)应(yīng)当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境(jìng)人(rén)民币收(shōu)支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当(dāng)按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行国(guó)际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向互(hù)换(huàn)通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资(zī)者(zhě)投资银(yín)行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为(wèi)200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通(tōng)”资源池(chí)风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发(fā)展情况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关于人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知(zhī)》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构(gòu)进入银行间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏(hóng)观审慎管理有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于完善人(rén)民币购售业务管理(lǐ)有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和(hé)境外清(qīng)算行进入(rù)银行间(jiān)外汇市场有关事项的公告(gào)》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外清(qīng)算行和境外(wài)参(cān)加行的(de)业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和(hé)人(rén)民币(bì)购售业务管理规(guī)定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘(pán)头寸(cùn)时，应当(dāng)确保与(yǔ)其相关(guān)的境外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求(qiú)龙有几个爪 龙有两个根吗。

　　十一、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外(wài)汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不(bù)再继续参与的(de)，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外(wài)投资者通过“北向互换通”龙有几个爪 龙有两个根吗投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可(kě)在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换(huàn)时，应当(dāng)做好(hǎo)真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交(jiāo)易到期所(suǒ)得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答(dá)：境内外(wài)投(tóu)资(zī)者和(hé)相关金融市(shì)场(chǎng)基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可(kě)的交易(yì)报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心是中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行认可的“北向(xiàng)互换通”数(shù)据的交(jiāo)易报(bào)告库(kù)，在(zài)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外(wài)，中国人民银行和相(xiāng)关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设(shè)施调取与境外投资者投资(zī)活动相(xiāng)关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配套的业务(wù)规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外(wài)发(fā)布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通”未来有什么(me)发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排(pái)，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互(hù)换通”。

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