金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年(nián)4月(yuè)份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个(gè)百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期(qī)高1.9个(gè)百分点。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规(guī)模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿元。其(qí)中，对(duì)实体(tǐ)经济(jì)发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济发放(fàng)的(de)外币贷款折合(hé)人民币减(jiǎn)少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人(rén)民币存(cún)款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)元(yuán)，非金(jīn)融(róng)企业(yè)存款减少(shǎo)1408亿元，财政性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿(yì)美(měi)元，同比下降11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为(wèi)，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次转为减少，但更(gèng)可维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架00; line-height: 24px;'>维他奶出了什么问题，维他奶出了什么下架能重(zhòng)回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个(gè)百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中(zhōng)长期(qī)贷款有较强韧性。信贷(dài)回落(luò)可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季(jì)度(dù)透支(zhī)了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企业(yè)信(xìn)贷需求(qiú)，而(ér)且4月地产销售(shòu)也边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数下(xià)回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因居民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首(shǒu)次转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费(fèi)，消费在二季(jì)度(dù)同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来(lái)首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再度(dù)转冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币(bì)存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后(hòu)在下季初(chū)发行(xíng)新的理财产品(pǐn)承接。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末(mò)季初常出现波(bō)动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃(yuè)度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况。从历史规律(lǜ)来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民(mín)存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对于居民存款的去(qù)向(xiàng)问题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心(xīn)仍然不足(zú)的情况。如果没(méi)有进一步的政策支撑(chēng)，不排除(chú)居民(mín)端新(xīn)增信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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