编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基(jī)金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点(diǎn)从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维(wéi亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他的(de)成名作信澳新能源产业最新季报(bào)中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守(shǒu)新能源(yuán)的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块的蓝晓(xiǎo)科(kē)技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平(píng)稳(wěn)居首位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在优(yōu)质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅(máo)台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我们(men)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其(qí)中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相(xiāng)似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业三年上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季(jì)报(bào)显(xiǎn)示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实(shí)际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一季度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的配置，降低(dī)了金融(róng)等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们(men)仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季(jì)度仅有三大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一(yī)季(jì)其新进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食(shí)品、海大(dà)集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在(zài)上一季度(dù)就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在(zài)季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是(shì)主线，进入(rù)二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大(dà)。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对刚性的(de)医(yī)美以(yǐ)及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液(yè)有所减持(chí)；医药方面，他对(duì)重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的第(dì)五位；其次(cì)，他选择(zé)小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知，金(jīn)域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季报全部(bù)披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重(zhòng)仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布的(de)年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现(xiàn)50％以上的(de)逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳理，在信(xìn)澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经历触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继(jì)续(xù)在新能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多(duō)时的冯明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是(shì)在新(xīn)能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源(yuán)产(chǎn)业链中(zhōng)股票依然为上季的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今(jīn)表(biǎo)现一般(bān)。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新能源产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经(jīng)过市(shì)场的(de)调(diào)整(zhěng)，我们看到行业中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的(de)投资价(jià)值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样是(shì)一个(gè)竞争(zhēng)充分、利(lì)润极度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品年内(nèi)回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小盘成(chéng)长来看(kàn)，基金(jīn)一(yī)季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整(zhěng)体新能源的(de)地位似(shì)乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情(qíng)况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度(dù)保持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围(wéi)绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布(bù)局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏、储能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年(nián)出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经(jīng)理，而他的(de)业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的(de)8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月(yuè)的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例(lì)，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代表公司，该股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点关注长期(qī)因素(sù)，淡化短期因(yīn)素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资产的标准是活得(dé)久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及(jí)在好的公司治理加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无(wú)可，其(qí)投资(zī)风格同(tóng)为(wèi)公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加(jiā)仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第三重仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了(le)前一季(jì)的(de)前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对(duì)这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他(tā)表示基金(jīn)仓位基本稳定，主要增加了有(yǒu)色(sè)行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭(dié)代以及底层芯片制造，我们都(dōu)希望国内企(qǐ)业能在不远的将来迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射(shè)在炒作(zuò)相关题材，对于这(zhè)样(yàng)的行情，需(xū)要对其可(kě)持(chí)续性保持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募(mù)状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也接近了(le)13年。当前，其(qí)在(zài)管(guǎn)的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实现了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻四倍(bèi)的(de)核心竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前(qián)十(shí)中(zhōng)调(diào)仓了(le)四个(gè)席位，其中新进的公司半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安(ān)徽(huī)合力(lì)和紫金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内(nèi)的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙(lóng)头爱玛科(kē)技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合(hé)：“基(jī)金坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力(lì)、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏(piān)低的估值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期(qī)成名的(de)郑巍山今年(nián)业绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季重仓行业风(fēng)格来看，除去银(yín)河和(hé)美生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎一(yī)边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重(zhòng)仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了(le)30％，特别是(shì)海光(guāng)信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信(xìn)息、大华股份(fèn)均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季(jì)度(dù)新近重(zhòng)仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被调出的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季(jì)报(bào)总(zǒng)结(jié)中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基(jī)金严格执行基金合同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息(xī)技术(shù)等的(de)概(gài)念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息(xī)技术的(de)配置比例。围(wéi)绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会(huì)继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年公(gōng)司力(lì)捧的(de)三位基(jī)金经理中(zhōng)最年(nián)轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基金网数据显示，年(nián)内他所管理的(de)7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最(zuì)好的(de)还是他的成名作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混(hùn)合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标的(de)来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅(fú)也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未(wèi)来科(kē)技(jì)创新和消费升级仍将成(chéng)为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技(jì)术(shù)突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领(lǐng)域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机(jī)会，在策略上(shàng)，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民经济持续增长的(de)消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年(nián)一并(bìng)成名(míng)的万(wàn)家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具(jù)体来分析他的(de)成名(míng)作(zuò)万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示，黄兴(xīng)亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了(le)一(yī)处调整，也就是用(yòng)中微(wēi)公司(sī)替(tì)代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这只新进标(biāo)的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体行业为(wèi)主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基金一季报(bào)来(lái)看，这些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理邹曦，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报(bào)超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一(yī)季度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安(ān)徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半(bàn)年以来(lái)重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机(jī)械(xiè)制造是仅次于(yú)房地(dì)产的(d亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成e)第(dì)二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思(sī)路，他在季报中就表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优(yōu)质(zhì)房地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越浓，例如兰石(shí)重装年报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是(shì)他(tā)参与管理的(de)长城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼(yǎn)，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点是，消费(fèi)电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数量(liàng)优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基(jī)金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能被划入到消费电子的(de)大范(fàn)畴中，也就是说其占据(jù)了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块(kuài)去库(kù)存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是(shì)行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管(guǎn)理时间最长的(de)军(jūn)工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊(hào)华科技替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全(quán)市场基金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红(hóng)周刊》发现重叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢研(yán)高纳和昊华科技(jì)。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确(què)定性的产(chǎn)业(yè)趋势和高增(zēng)长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度(dù)在高确(què)定性的(de)航空发(fā)动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航(háng)天导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑(zhù)的(de)新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买卖推荐。）

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