分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定》施行后，预计(jì)全市场货币市场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基金管理人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监(jiān)管暂行(xíng)规定》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资(zī)比例、交(jiāo)易行为、规模(mó)控(kòng)制(zhì)、申赎管理等多方面对重要(yào)货币市场基金(jīn)的基金管理人提出了更为严格审慎(shèn)的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低(dī)投(tóu)资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益的投资者造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　哪些基金被(bèi)纳(nà)入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币市场基金是(shì)指(zhǐ)因基金(jīn)资(zī)产规模较大或者(zhě)投(tóu)资(zī)者人数较多、与其他金融机构(gòu)或者金融产(chǎn)品关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金融体系产(chǎn)生重大不利影(yǐng)响的货(huò)币市场(chǎng)基金。

　　哪些基金会被纳入评(píng)估范(fàn)围？

　　根(gēn)据(jù)《暂行规定(dìng)》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任一条件(jiàn)的，基(jī)金管理人应(yīng)当(dāng)在10个工作日内主动向(xiàng)中(zhōng)国(guó)证(zhèng)监会报告：基金资产(chǎn)净值连(lián)续20个交易日超过2000亿元(yuán)；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个交易日超过5000万个；中国证(zhèng)监(jiān)会(huì)认定(dìng)的符合重(zhòng)要(yào)货币市场基金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达(dá)易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪宝(bǎo)货(huò)币A三(sān)只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户(hù)数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝(bǎo)货币持(chí)有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者(zhě)数量大于5000万(wàn)个的货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金，监(jiān)管要求更加严格，基金管(guǎn)理人需(xū)要增强抗(kàng)风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控(kòng)与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产品合规(guī)性，提高产(chǎn)品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出(chū)，《暂起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为了提(tí)升资(zī)管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实现风险分散(sàn)化，防止风险过(guò)度集中、对金融安全产生不(bù)利影(yǐng)响。在提(tí)升风控水(shuǐ)平(píng)的前(qián)提下，引导高收益产品打破刚兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落(luò)至与其(qí)风险相匹配(pèi)的合理(lǐ)水平。随着(zhe)资管(guǎn)新规的逐步(bù)落地，回归本源的主(zhǔ)动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良(liáng)机，财富管理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定》明确了(le)重要货币(bì)市(shì)场基金的(de)附加监管要求，指出(chū)基金管理人(rén)应(yīng)当遵循长期稳(wěn)健的(de)经营和投(tóu)资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人(rén)员配备(bèi)、系统运营、客户服(fú)务、风险管理与危机(jī)应对等(děng)方面的(de)能力(lì)水平与重要货币(bì)市场基金(jīn)管理规模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩(kuò)张基金规模(mó)。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管(guǎn)理人的高级(jí)管理(lǐ)人(rén)员、基金经理(lǐ)等相关人员的(de)考核评价、薪酬激(jī)励等不(bù)得直接或者间接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩(gōu)。

　　在重要货币市场基金的(de)投资运(yùn)作(zuò)指标方(fāng)面，也需要(yào)满足多项要(yào)求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证券市值不得超过(guò)基(jī)金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同(tóng)一商业银行(xíng)发(fā)行(xíng)的金融工具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值的(de)比例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的(de)规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资(zī)组合的平(píng)均(jūn)剩余(yú)期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂行规(guī)定(dìng)》指(zhǐ)出，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出(chū)现接(jiē)受(shòu)单一投资者申购申请后导(dǎo)致其持有份额超过(guò)基金(jīn)总份额(é)5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险(xiǎn)的重要(yào)举措。部(bù)分货币市场(chǎng)基金规模较大、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有(yǒu)“牵一发(fā)而动(dòng)全身”的重要影响(xiǎng)，当出(chū)现风险事(shì)件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动性安全产生冲击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还(hái)是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产的限(xiàn)制，都是为(wèi)了更(gèng)高流动(dòng)性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步(bù)提升，将有效防(fáng)止(zhǐ)出现(起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口xiàn)2016年部分货币市场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督(dū)管理(lǐ)机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评估重(zhòng)要货币(bì)市场基金各类风险的成因、表现(xiàn)及影响，会(huì)同相关市场主(zhǔ)体共同制定合理有效的风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当(dāng)报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证(zhèng)监会对(duì)风险应对预(yù)案的(de)有效(xiào)性、合理性、可行性等进行评(píng)估。

　　重要货币市场基(jī)金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中国证监会牵头相关部门成立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促(cù)基金(jīn)管理(lǐ)人及相关(guān)市场主体依(yī)据风险(xiǎn)应(yīng)对预(yù)案等(děng)对重(zhòng)要货币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么，《暂行规定》的实施对(duì)于投资者(zhě)有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提高货币基金的风险管理能(néng)力和透明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对(duì)部分(fēn)投资者造成一定影响(xiǎng)，例如可能会对一(yī)些追求高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成一定(dìng)冲击。此外，新规可能会导致一些货(huò)币基金规模(mó)较小的产品(pǐn)退(tuì)出市场，投资者需(xū)要(yào)注意(yì)选择合适(shì)的产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其(qí)他资(zī)管(guǎn)产品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好较起飞前多久停止登机，起飞前多久停止登机口低(dī)的特(tè)点。部分(fēn)规模(mó)较(jiào)大的货币规(guī)模基(jī)金如出现风险(xiǎn)事件(jiàn)，或将对社会稳定产生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重要货(huò)币市(shì)场基金的资产安全要求，有(yǒu)利于保护投资(zī)者利益(yì)。”国信证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财(cái)信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后(hòu)，货(huò)币(bì)市场基金的规范(fàn)化(huà)、标准化、投资分散化、安全化程度(dù)将(jiāng)有(yǒu)提升，未来是(shì)否在公布的重点货币(bì)基金名录(lù)内，可能是投(tóu)资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

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